万联晨会

概览 核心观点 【市场回顾】周四A股主要指数集体上涨，截至收盘，上证综指上1.27%，深证成指上涨0.76%创业板指上涨0.31%，北证50上涨1.04%。全天沪深两市成交额为8224亿元。北向资金单日净买入36.89亿元。个股方面，全天两市超4500只个股上涨。板块题材上，国资云板块全天领涨两市，AI硬件股集体大涨，液冷服务器、算力板块等涨幅居前，煤炭、石油等高股息板块继续上涨。 【重要新闻】 【量化交易监管“组合拳”强调趋利避害，后续举措将成熟一项推出一项】证监会市场监管一司相关人士表示，本次量化交易监管重点放在高频交易上。从国际经验来看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。 【绘框架、划重点！工信部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》】为充分发挥标准在推进工业领域碳达峰碳中和工作中的引领和规范作用，工业和信息化部组织有关行业协会、科研机构和标准化技术组织编制了《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，提出工业领域碳达峰碳中和标准体系框架，规划了重点标准的研制方向。 【中央网信办等四部门印发《2024年提升全民数字素养与技能工作要点》】《工作要点》明确了年度工作目标：到2024年底，我国全民数字素养与技能发展水平迈上新台阶，数字素养与技能培育体系更加健全，数字无障碍环境建设全面推进，群体间数字鸿沟进一步缩小，智慧便捷的数字生活更有质量，网络空间更加规范有序，助力提高数字时代我国人口整体素质，支撑网络强国、人才强国建设。 研报精选 通信：国资央企领头，加速推进人工智能产业发展通信：利润端近半数公司同比转好，行业整体有望大幅增长 【重要新闻】 【量化交易监管“组合拳”强调趋利避害，后续举措将成熟一项推出一项】证监会市场监管一司相关人士表示，本次量化交易监管重点放在高频交易上。从国际经验来看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。 【绘框架、划重点！工信部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》】为充分发挥标准在推进工业领域碳达峰碳中和工作中的引领和规范作用，工业和信息化部组织有关行业协会、科研机构和标准化技术组织编制了《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，提出工业领域碳达峰碳中和标准体系框架，规划了重点标准的研制方向。 【中央网信办等四部门印发《2024年提升全民数字素养与技能工作要点》】《工作要点》明确了年度工作目标：到2024年底，我国全民数字素养与技能发展水平迈上新台阶，数字素养与技能培育体系更加健全，数字无障碍环境建设全面推进，群体间数字鸿沟进一步缩小，智慧便捷的数字生活更有质量，网络空间更加规范有序，助力提高数字时代我国人口整体素质，支撑网络强国、人才强国建设。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 研报精选 国资央企领头，加速推进人工智能产业发展 ——通信行业快评报告 事件： 2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，要推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用。 投资要点： 国资央企带头拥抱AI产业，着力打造人工智能产业集群。会议认为，加快推动人工智能发展，是国资央企发挥功能使命，抢抓战略机遇，培育新质生产力，推进高质量发展的必然要求。中央企业要主动拥抱人工智能带来的深刻变革，把加快发展新一代人工智能摆在更加突出的位置，不断强化创新策略、应用示范和人才聚集，着力打造人工智能产业集群，发挥需求规模大、产业配套全、应用场景多的优势，带头抢抓人工智能赋能传统产业，加快构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。 建设智算中心夯实基础底座，运营商纷纷加强布局。会议提出，要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。今年以来运营商也纷纷加强在 智算中心方面的布局。如1月8日中国移动智算中心（武汉）在武汉未来科技城开放运营，已建成1500PFLOPS服务能力，到今年底计划扩容至6800PFLOPS，成为华中地区规模最大的智算中心；1月22日上海电信在上海点亮“大规模算力集群暨人工智能公共算力服务平台”，计划2024上半年在上海规划建设到达15000卡，总算力超4500P，其中单池新建国产算力达万卡，预计成为国内首个超大规模国产算力液冷集群。 注重数据供给质量提升，加快重点行业的AI赋能。目前我国的行业智能化建设仍面临诸多挑战，如传统算力基础设施难以匹配大模型创新需求、基础大模型难以适应行业智能化需求、数据供给难以满足大模型训练需求等。会议提出，要开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。会上，10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。 投资建议：此次人工智能专题会明确了国资央企在我国AI产业发展过程中的重要地位和领头作用。我们认为国资央企需求规模大、产业配套全、应用场景多等优势将有助于我国AI产业的发展。建议关注智算中心建设、算力调度、液冷集群建设、重点行业智能化应用，多模态优质数据集构建带来的投资机遇。 风险提示：智算中心建设进度不及预期；数据供给质量不及预期；行业智能化应用不及预期。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 利润端近半数公司同比转好，行业整体有望大幅增长——通信行业跟踪报告 行业核心观点： SW通信行业共79个公司披露2023年业绩预告，占比为58.96%，披露率高于A股整体。截止2024年2月2日，A股共2792个公司披露2023年度业绩预告情况，披露率为52.20%。分行业看，SW通信行业共79家公司披露2023年业绩预告，披露率为58.96%，高于A股整体披露率，披露率在申万各一级行业中排名中上。 投资要点： SW通信行业2023年度业绩预告创业板部分披露率最高，约62.50%。分板块看，A股主板/创业板/科创板/北证的披露率分别为53.12%/57.71%/54.50%/4.51%。SW通信行业主板/创业板/科创板/北证的披露率分别为61.67%/62.50%/50.00%/0.00%，主板和创业板披露率高于A股整体对应板块披露率，科创板和北证披露率则低于A股整体对应板块披露率。 SW通信行业业绩预告预喜率仅为30.38%，低于A股整体，但业绩转好率接近半数。从业绩预告类型看，在A股披露业绩预告的公司中，类型预喜（为预增/续盈/扭亏/略增）的公司共1165家，占比41.73%。SW通信行业已披露的79个公司中，业绩预喜（预增/续盈/扭亏/略增）的公司数量为24家，占比30.38%，预喜率低于A股整体；业绩预忧（略减/预减/续亏/首亏）的公司数量为55家，占比为69.62%，其中续亏的22个公司中，亏损收窄的公司为14个，占续亏公司的63.64%，占SW通信行业79家已披露公司的17.72%。因此若考虑亏损收窄的公司，SW通信行业已披露的79家公司中，整体的业绩转好率为48.10%，接近半数。 利润端近半数公司同比转好，头部公司有望带动行业整体大幅增长。以业绩预告的区间中值为标准计算，SW通信行业79家公司合计归母净利润为56.59亿元 （YoY+85.65%）；合计扣非归母净利润约39.87亿元（YoY+440.61%），主要是受益于部分大规模头部公司业绩快速增长以及部分公司亏损大幅收窄。其中，亨通光电、中际旭创和润泽科技2023年的预计归母净利润及扣非归母净利润（中值）均排名前三，合计 分别为61.67亿元（YoY+53.95%）/59.46亿元（YoY+60.03%），我们认为头部公司有望带动行业利润端的整体增长。 投资建议：根据SW通信行业2023年度业绩预告披露情况，行业整体利润端有望实现同比大幅增长，主要受益于部分大规模头部公司的业绩增长及部分公司亏损大幅收窄。细分板块上，建议关注数据要素产业链及AI大模型对算力、光模块等产业的需求提振，具体标的建议关注运营商、设备商、光模块、数据中心等领域的头部企业。 风险因素：数据要素产业发展不及预期；人工智能产业需求不及预期；5G建设应用落地不及预期；中美科技摩擦风险；数据统计口径差异。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场