铜日报：现货成交持续冷清 但供应端干扰支撑铜价

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 2月22日，沪铜主力合约开于69,230元/吨，收于69,260元/吨，较前一交易日收盘上涨0.58%。当日成交量为58,000手，持仓量为150,574手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于69,260元/吨，收于69,410元/吨，较昨日午后收盘上涨0.25%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货情况： 据SMM讯，昨日现货升水较昨日有小幅抬升，实盘成交仍然偏弱。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水110元/吨-贴水100元/吨。好铜如CCC-P，金川大板等报贴水100元/吨-贴水90元/吨。湿法铜如ESOX报贴水140元/吨未闻成交。进入主流交易时段，主流平水铜价格下调至贴水130元/吨-贴水120元/吨集中成交，好铜报贴水120元/吨-贴水110元/吨附近部分成交。在少量低价货源成交后持货商挺价惜售情绪较浓，升水表现小幅回弹，可交单货源与湿法、非注册货源等价差拉大，主流平水铜报贴水100元/吨以上，好铜如金川大板等报贴水90元/吨附近。至上午11时前主流平水铜难寻贴水100元/吨以下货源，实盘成交渐趋冷清。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 联系人 观点： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 宏观方面，2月美国Markit制造业PMI意外攀升至51.5，高于预期的50.5，创17个月新高，服务业和综合PMI均不及预期且环比有所回落，但都稳处扩张区间，美元从低位拉升，美股大幅走高。国内方面，为应对LPR最大幅度降息，多家中小银行下调存款利率。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外方面，据上海金属网讯，2月13日，Hillgrove Resources在成功调试加工设施后，其位于南澳大利亚的Kanmantoo铜矿已开始生产，预计本周将首次从铜精矿销售中获得收入。Kanmantoo矿曾是大量铜和黄金生产的地点。2010-2020年Hillgrove在该场地运营露天矿场，产出近13.7万吨铜和5.5万盎司黄金。公司首席执行官希尔格罗夫认为，根据最近的钻探结果，有“相当大的机会”延长资源和矿山寿命。该公司表示，今年该项目的勘探目标为6000万至1亿吨，铜含量为0.9%至1.2%，金含量为0.1至0.2克/吨。 智利铜矿委员会（Cochilco）周一发布的数据显示，2023年12月智利铜总产量减少0.2%至49.47万吨。智利顶级铜矿商2023年产量变化不均衡，国有铜矿商Codelco在12月 遭遇挫折。其中：Codelco在2023年的产量同比下降8.3%至142.4万吨，12月产量就下降2.1%至14.2万吨；Escondida矿2023年的产量同比增长4.5%，12月份的产量增长3.5%达到8.85万吨；Collahuasi矿2023年产量增长0.4%，12月产量增长17.5%达到6.03万吨。 此外，近期秘鲁环境监督机构向该国最大的铜锌矿Antamina颁发了一份期待已久的许可证，允许其启动一项耗资20亿美元的扩建工程，将该矿的运营寿命从2028年延长至2036年。 库存方面，LME库存较前一交易日下降0.13万吨12.28万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.11万吨11.77万吨。SMM社会库存上涨11.74万吨至28.57万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.19，较前一交易日上涨0.16%。 目前预计在元宵节前，国内需求难有明显恢复，海外市场对于美联储降息预期又有所减弱，但上周五，这种预期又有所缓解，海外铜价出现走高。不过在矿端持续干扰，TC价格大幅走低的情况下，操作上可以转变为逢低买入套保为主。 ■策略 铜：谨慎偏多 套利：暂缓 期权：卖出看跌@66,500元/吨 ■风险 需求持续偏弱美元持续走高 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来