钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月20日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 周二央行超预期下调5年期LPR报价，但螺纹继续大幅下跌，核心逻辑仍源自对政策效果信心不足，进而对旺季需求预期谨慎的担忧。对于未来两周国内政策及旺季真实需求强度仍需观察，但考虑到过去两年旺季均出现下跌，以及过往政策落地效果一般，同时近期铁水回升缓慢及原料供应同比偏高，黑色相比过去两年进一步超前交易旺季负反馈，短期由于缺乏明确的政策利多改善市场情绪，因此弱势还在延续，从成本看螺纹关注电炉谷电3750附近支撑。 【交易策略】 05合约已在电炉谷电成本附近，既有空单建议轻仓持有，关注原料表现；套利关注月间价差反套。 热轧卷板： 【市场逻辑】 2月热卷仍然是预期博弈，多数时间处于节假日，目前冬储比例不高，存在错配基础，但需求需要超预期。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，上游炉料政策波动影响走势。 【交易策略】 技术上，主力60均线下方继续下行，关注下方前密集成交区3720-3870表现。操作上，盘面受预期影响更大，区间思路偏右侧操作，炉料大幅下行，情绪偏弱，短线偏空操作。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）4 图12：螺纹钢转炉利润（华东）4 图13：热轧卷板毛利润5 图14：唐山钢坯平均利润5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：全国钢厂废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图29：螺纹钢月间价差（5-10）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热轧卷板月间价差（5-10）8 图32：热轧卷板月间价差（10-1）8 图33：热轧卷板月间价差（1-5）8 图34：热轧卷板1月基差8 图35：热轧卷板5月基差8 图36：热轧卷板10月基差8 图37：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图38：螺纹钢主连基差（北京）9 图39：螺纹钢主连基差（上海）9 图40：螺纹钢主连基差（长沙）9 图41：螺纹钢主连基差（杭州）9 图42：螺纹钢主连基差（成都）9 图43：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图44：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图45：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图46：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉，五年期LPR下调至3.95%，此前为4.20%；一年期LPR仍为3.45%。 1、最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉，五年期LPR下调至3.95%，此前为4.20%；一年期LPR仍为3.45%。 2、央视财经挖掘机指数：2024年1月，全国工程机械总体开工率47.81%，高于2023年1月的开工率（40.61%）。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-02-20 3788.0 3769.0 3736.0 3916.0 3877.0 3839.0 涨跌 -47.0 -42.0 -43.0 -59.0 -46.0 -39.0 涨跌幅 -1.23% -1.10% -1.14% -1.48% -1.17% -1.01% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波 动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-02-20 142408 493096 0.20 0.20 0.11 0.12 1.22 1.32 2024-02-19 115573 475300 0.16 0.16 0.10 0.12 1.22 1.32 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-02-20 3820 3890 4260 3950 3920 4240 4060 4040 4030 前一日 3840 3930 4270 3950 3940 4260 4080 4050 4030 上周同期 3830 3920 4250 3950 3930 4250 4070 4020 4010 上月同期 3830 3900 4230 3910 3940 4230 4050 4000 4010 上年同期 4130 4220 4550 4200 4260 4390 4250 4270 4310 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-02-20 4140 3920 4020 3860 4180 3960 3800 前一日 4160 3980 4080 3920 4210 3990 3850 日涨跌幅 -20 -50 -30 -20 -30 -30 -50 上周同期 4130 4000 4050 3890 4200 3980 3840 上月同期 4080 4020 4100 3890 4200 3980 3870 上年同期 4270 4260 4260 4120 4310 4200 4160 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-02-20 3580 3540 3680 3810 4140 3850 4040 3820 4270 前一日 3630 3630 3730 3830 4140 3870 4040 3840 4270 上周同期 3660 3550 3760 3800 4140 3840 4000 3810 4270 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-02-20 3936 3984 -86 -54 -296 上周同期 3941 4059 -61 -59 -313 上月同期 3993 4089 -83 -59 -408 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-02-20 2650 2795 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 0 0 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2640 2765 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）图12：螺纹钢转炉利润（华东） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：热轧卷板毛利润图14：唐山钢坯平均利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：全国钢厂废钢日耗量 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（5-10）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 图31：热轧卷板月间价差（5-10）图32：热轧卷板月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板月间价差（1-5）图34：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：热轧卷板5月基差图36：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（全国均价）图38：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：螺纹钢主连基差（上海）图40：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：螺纹钢主连基差（杭州）图42：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图43：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：热轧卷板净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图46：热轧卷板净空头前20名持仓变化 资料来源：同花