农产品早报

2024-02-22 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕成交回落，传国内将拍卖上百万吨大豆，巴西升贴水小幅下滑，市场情绪不佳，盘面下跌，豆粕05日盘收3001元/吨，菜粕05日盘收2447元/吨。豆粕市场价普跌30-50元/吨左右，东莞3330（-50）元/吨，广东油厂豆粕报3330（-50）元/吨。广东油厂菜粕2490（-40）元/吨。豆粕成交8.05（-5.16）万吨，其中现货成交8.05万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂今日开机率44.53%，预计本周开机率35.2%，压榨量122.94万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 根据预报，阿根廷2月降雨预计达到平均水平，阿根廷本周降水较少，22、23号起降雨较多，未来两周主产区总体降雨处于均值或高于均值水平，巴西本周雨量较大，高于均值，2月23、24号之后雨量预计明显下降，均值附近，预计对收割影响不太大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 供应端，美国及巴西农业部报告均未给出利好，后市天气也暂时看不到大的危机，大供应预期仍在。需求端，节后需求较节前将环比下滑，美国大豆的销售进度环比未见改善。收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的担忧仍存，市场难觅上行驱动。但美豆估值已相对较低，预计后市美豆及豆粕偏弱震荡为主。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利从估值来看比较有吸引力，有安全边际但无驱动。若后期出现巴西降雨过多且时间过长或阿根廷出现较长时间干旱，豆粕5-9、9-1价差或许会有短期做正套的机会。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据ITS、SGS及AMSPEC，马棕2月前20日出口环比1月同期下降3.4-18.33%。2、SPPOMA数据显示，2024年2月1-15日马来西亚棕榈油单产减少19.42%，出油率增加0.51%，产量减少17.21%。3、2月21日豆油成交27300吨，棕榈油成交300吨。 国内棕榈油库存偏低，原油偏强，棕榈油偏强震荡，豆、菜油跟涨。棕榈油05收7382元/吨，豆油05收7284元/吨，菜油05收7732元/吨。基差偏强，今日广州24度棕榈油基差05+300（+50）元/吨，江苏一级豆油基差05+680（+40）元/吨，华东菜油基差05+180（+10）元/吨。 【交易策略】 后市来看，棕榈油季节性减产末端将与巴西大豆上市叠加，如果棕榈油没有出现明显的同比减产，单边或受到收割期油脂油料整体板块压力，但原油价格相对较高，棕榈油预计在低价仍有支撑。套利方面，由于国内三大油脂库存的分化走势，预计后期豆棕缩、菜棕缩则仍然保持一定的延续性，而在5月初以后，随着大豆、菜籽进入种植期及国内菜籽收获结束，建议等待菜棕、豆棕价差做扩机会。短期，关注国内菜籽受影响情况对当前偏低的菜棕价差是否构成反弹驱动。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖5月合约收盘价报6362元/吨，较之前一交易日下跌7元/吨，或0.11%。现货方面，广西制糖集团报价区间6490-6710元/吨，部分下调10-30元/吨；云南制糖集团报价区间为6490-6520元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6720-7040元/吨，下调20-90元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差128元/吨。期价延续弱势，现货市场购销不温不火，整体成交一般。据商务部大宗农产品进口数据显示，2024年2月上半月关税配额外原糖实际到港0万吨，本月预报到港0吨。 外盘方面，美国ICE原糖期货价格窄幅震荡，原糖5月合约收盘价报22.32美分/磅，较之前一交易日上涨0.06美分/磅，或0.27%。荷兰合作银行（Rabobank）在报告中称：“即使天气条件改善，我们认为巴西中南部新年度收成也不可能接近去年的异常水平，市场分析师将被迫进一步下调预测。” 【交易策略】 据外电消息称，全球第二大产糖国印度或将允许有限的出口，导致近期原糖价格连续下跌，关注原糖22美分/磅附近的支撑位。国内方面受外盘下跌影响，郑糖主要多头席位主动平仓导致短线价格下跌。但从基本面来看，因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定，策略上建议等待下跌动能衰减后，再择机买入。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报16225元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，或0.12%。现货方面，昨日现货价格持稳，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16500-17100元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16900-17500元/吨。新疆库基差价在650-1000元/吨，内地库基差在1000-1400元/吨。节后纺织企业开机率正常，因年前原料有补库，当前皮棉原料少量采购，整体市场成交一般。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格大幅反弹，美棉5月合约收盘价格报92.99美分/磅，较上个交易日上涨1.28美分/磅，或1.4%。美国国家棉花委员会(NCC)发布的第43份年度初种植意向调查显示，今年春季，美国棉花生产商计划种植980万英亩棉花，比2023年减少3.7%。 【交易策略】 因USDA2月月度供需报告下调2023/24年度全球产量和库存，以及美棉出口数据持续转好，近期美棉价格大幅走强，叠加目前内外价差开始倒挂，给国内棉价提供支撑。但国内进口棉大增使得供应端维 持宽松，纺纱企业累库增加，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持偏强运行。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数走稳，个别微落，主产区均价持平于3.32元/斤，辛集落0.07元至2.89元/斤，货源供应相对充足，养殖单位多积极出货，终端整体需求一般，今日蛋价或多数稳定，少数地区或弱势调整。 【交易策略】 开年价低于市场预期，暗示库存压力偏大，当前淘鸡主动被动出栏有限，鸡龄仍偏高，整体存栏增成本降趋势不变，建议维持近月偏空思路，中期留意低位补库以及成本端变化带来的预期差。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数下跌，河南均价落0.21元至14.05元/公斤，四川落0.3元至13.1元/公斤，节后需求疲软，产品走货极为乏力，屠宰企业开工率持续低位，市场猪源消化速度缓慢，养殖集团走货压力渐增，近期或继续降价走量。 【交易策略】 短期供需错配，现货仍有季节性走弱空间，带动近月合约偏弱运行，远期受减量预期影响整体偏强，仔猪涨价或暗示情绪有提前启动可能，关注托底力量介入对现货的影响，偏远合约回落后有买入价值，月间反套参与。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn