U（）2023年度业绩快报点评：产品研发推进顺利，授权收入显著提升

公司发布的2023年年度业绩快报显示，营业总收入为522.92万元，同比增长186.19%，主要得益于合作研发项目产生的里程碑收入显著提升。公司有12款合作研发管线，其中Ct-1139/TQ-B3139（ALK抑制剂）已递交上市申请，并预计于年初获批上市；Ct-1995/TQ05105（JAK抑制剂）与Ct-2755/TQ-B3454（IDH1抑制剂）均处于关键性临床试验阶段。

自研管线方面，公司首款产品二代ALK抑制剂SY-707的临床III期确证性试验已达到方案预设的中期分析节点，疗效优于克唑替尼，正进入pre-NDA阶段并即将报产。首款国产三代ALK抑制剂SY-3505的关键临床III期研究于2023年12月启动，针对二代ALK抑制剂治疗失败的NSCLC的关键II期试验于2023年6月完成首例入组，正快速推进。RET抑制剂SY-5007针对RET阳性NSCLC一线治疗的确证性临床于2023年7月正式启动。

鉴于公司的发展前景和产品管线的潜力，投资建议调整如下：预计2023-2025年的营业总收入分别为523万元、300万元和1.13亿元，归母净利润分别为-1.84、-2.54和-2.62亿元。根据DCF估值模型，公司估值约为77.63亿元，目标价定为52.2元，维持“强推”评级。

然而，存在以下风险提示：产品临床进度可能不达预期，商业化表现可能不达预期，以及市场竞争格局的变化。