港股市场策略周报

2024.2.12- 2024.2.18 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周在春节假期消费热情高涨的刺激下，港股市场有所反弹。本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+3.68%/+3.77%/+6.89%。本周港股行业板块多数收涨，可选消费本周涨幅超6%。n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点为6.18%，处于5年均值往下一个标准差的位置附近，整体估值处于价值区间。近期美债收益率和港股估值有所反弹，港股市场风险溢价水平有所下降。 l港股市场基本面与资金面： n基本面：春节期间多项消费指标创纪录，较19年疫情前有明显提升，但人均消费增长较慢。n资金面：美国1月PPI超预期，结合前期CPI超预期，泄通胀遇阻致降息预期回调，美债利率继续反弹。 l港股市场展望： n基本面来看，从春节假期数据来看，假期消费热情高涨，多项出行娱乐消费数据创历史新高，但相较人数增长，人均消费增长仍承压；资金面来看，美国PPI数据明显超预期，与前期CPI超预期相呼应，美债收益率继续上升，港股市场资金面环境继续承压。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对顺周期、政策利好和景气行业的布局，包括受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面敏感的医药、互联网；景气度高或预期改善明显的黄金、电子、医药等。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周在春节假期消费热情高涨的刺激下，港股市场有所反弹。 n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+3.68%/+3.77%/+6.89%。n从市场风格来看，大盘成长风格表现相对较好。 l行业本周走势回顾 n本周港股行业板块多数收涨。n可选消费本周涨幅最大，本周涨幅超6%n必选消费和医疗保健涨幅都超过了5%。n资讯科技业、地产建筑业、工业和综合企业的涨幅都在4%左右。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.2.12-2024.2.18） l周回购数据总汇 n本周仅三个交易日，回购热度有所下滑。n市场回购公司数量本周31家，较上周的40家有所下滑。n总回购金额从上周的19.1亿港元下降至6.9亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周友邦保险（1299.HK）排在第一，本周回购2.6亿港元。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购2.3亿港元，继续排在第二。 n本周的小米集团（1810.HK）回购金额排在第三，达到0.4亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.2.12-2024.2.18） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受友邦保险和汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周医疗保健行业回购公司数量最多，有7家公司发起回购。 u工业行业排在第二，有6家公司进行了回购。 u金融、可选消费和信息技术排在第三，都有5家公司进行了回购。 u其余公司分布在房地产和日常消费行业。 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n经济日报：城市房地产融资协调机制加速落地。n中国五大银行加速跟进房地产融资“白名单”。n2024年度大盘票房(含预售)突破100亿，其中春节档总票房（含预售）已突破70亿。n民航局：春运期间三亚机场、海口机场的宽体机运行量均已超过历史最高值。n李强主持国务院第三次全体会议讨论《政府工作报告》稿对做好开年工作进行动员。n春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，按可比口径较2019年同期增长7.7%。n春节假期全国电影票房为80.16亿元，观影人次为1.63亿，相比2023年春节假期票房和人次分别增长了18.47%和26.36%，均创造了同档期新的纪录。n央行主管金融时报：贷款利率仍有下行空间。n据飞猪平台2月17日数据显示，今年春节成为史上最火爆的春节旅游假期，国内游预订量已大幅超越2019年同期，出境游也创下近四年峰值，预订量同比大增近10倍。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储副主席Barr：支持鲍威尔在降息问题上的谨慎立场。n亚特兰大联储总裁博斯蒂克：考虑到目前的经济形势，美联储并不迫切需要降息。通胀下降的速度可能比市场预期的要慢。n据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为89.5%，降息25个基点的概率为10.5%。到5月维持利率不变的概率为63.3%。n美联储逆回购工具使用量自2021年以来首次跌破5000亿美元。n美国2年期国债收益率抹去跌幅，反弹至4.58%。n美国1月零售销售月率-0.8%创下近一年来最大跌幅。n美联储戴利：对今年降息3次的预测中值是合理的，不能等到通胀率达到2%才降息。n美国1月PPI年率0.9%，预期0.60%，前值1.00%。n美国1月PPI月率录得0.3%，预期0.10%，前值-0.10%，为去年8月以来新高。 港股市场周度总结与展望 l基本面：春节期间多项消费指标创纪录，较19年疫情前有明显提升，但人均消费增长较慢。 n春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，按可比口径较2019年同期增长7.7%。n春节假期全国电影票房为80.16亿元，观影人次为1.63亿，相比2023年春节假期票房和人次分别增长了18.47%和26.36%，均创造了同档期新的纪录。 l资金面：美国1月PPI超预期，结合前期CPI超预期，泄通胀遇阻导致降息预期回调，美债利率继续反弹。 n美国1月PPI年率0.9%，预期0.60%，前值1.00%。美国1月PPI月率录得0.3%，预期0.10%，前值-0.10%，为去年8月以来新高。n市场预计3月降息可能性不大，5月降息的可能性也在50%以下；美债收益率本周继续走高突破4.3%。 l港股市场展望： n基本面来看，从春节假期数据来看，假期消费热情高涨，多项出行娱乐消费数据创历史新高，但相较人数增长，人均消费增长仍承压；资金面来看，美国PPI数据明显超预期，与前期CPI超预期相呼应，美债收益率继续上升，港股市场资金面环境继续承压。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对顺周期、政策利好和景气行业的布局，包括受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面敏感的医药、互联网；景气度高或预期改善明显的黄金、电子、医药等。15 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。