铜铝镍暂时陷入震荡，后市下跌空间犹存

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 铜铝镍暂时陷入震荡，后市下跌空间犹存 姓名：程小勇 电话：0571-87633890 邮箱：cxy1st@163.com 报告日期：2016年08月29日 内容摘要：  行情综述  因素分析  价差分析  后市展望 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、 行情综述 1、沪铜上下震荡 2、 沪铝反弹遇阻 3、沪镍反弹温和 二、 因素分析 1、 现货市场 铜： 今日上海电解铜现货报升水10-升水50元/吨，平水铜成交价格36380-36440元/吨，升水铜成交价格4300.004800.005300.005800.006300.006800.007300.007800.00310003600041000460005100056000SHFE铜(活跃合约) LME3个月铜（右轴） 1400.001500.001600.001700.001800.001900.002000.002100.002200.00900010000110001200013000140001500016000沪铝收盘价(活跃合约) LME3个月铝 6000070000800009000010000011000012000070008000900010000110001200013000140001500027-Mar-1527-Apr-1527-May-1527-Jun-1527-Jul-1527-Aug-1527-Sep-1527-Oct-1527-Nov-1527-Dec-1527-Jan-1627-Feb-1627-Mar-1627-Apr-1627-May-1627-Jun-1627-Jul-1627-Aug-16LME三个月镍 沪镍（活跃合约） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 36400-36460元/吨。近期外贸市场湿法铜与平水铜几无价差，令进口商对湿法铜的进口热情寥寥，进而传导至内贸市场造成湿法铜供应受限。 铝： 今日上海成交集中12770-12780元/吨，对当月升水200-220元/吨，无锡成交集中12770-12790元/吨，杭州成交集中12830-12850元/吨。持货商逢高出货积极，上海流通货源增多，故而上海现货价格较无锡地区略低，中间商接货意愿略显犹豫，下游企业高位观望。 今日华南市场现货成交价格集中在12770-12790元/吨，较华东地区主流成交价格平水。南海地区库存环比上周四增加1万吨左右，由于周末到货较多，市场货源充裕，且周初下游采购意愿不强，市场成交主要集中在贸易商之间。 镍： 今日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至77800元/吨，桶装小块上调至79000元/吨， 上调幅度300元/吨。市场观望情绪转浓，下游采购意愿也有所下降，市场成交清淡，主流成交区间为77000-77600元/吨。 三、价差分析 1、 期现价差 铜：基差回归正值，买现货抛期货获利离场 铝：基差正值扩大至较大值，买期货抛现货 -6000-4000-20000200040006000基差（长江现铜-期铜） -4000-3000-2000-100001000200030004000基差（上海铜-期铜） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 镍：基差负值略有扩大，等待进场机会 -2000-1500-1000-50005001000150020002500铝基差（长江现货） -1500-1000-50005001000铝基差（上海市场） -10000-8000-6000-4000-20000200040006000长江市场镍基差 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 三、 后市展望 今日A股弱势震荡，波动率越来越小，这意味着后市市场可能存在较大变数，鉴于货币政策效果边际递减，以及工业企业存货周期拐点已现，这意味着上市利润很难持续，因此下行压力较大。 大宗商品方面，存货周期出现拐点导致年初以来供需关系从边际改善转为中型甚至走弱。我们判断7月份工业企业产成品存货减速势头放缓在一定程度上表明去库存告一段落，大宗商品反弹临近尾声。对于铜铝镍而言，产出恢复和复产的压力，库存回升的压力叠加基建和地产投资放缓带来的需求回落的压力，其价格下行空间犹存。 -10000-8000-6000-4000-20000200040006000上海市场镍基差 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576-85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市西湖区中山路150号地王广场写字楼7-V 电话：0791-6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座6层 电话：0771-5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2001、2006B 电话：0411- 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢3-05室 电话：0871-65732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号（胜利大街和南五马路交界处）中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛经济技术开发区紫金山路117栋1单元14楼1401号 电话：0532-86108719 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705-707 电话：027-88221981 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区矮凳桥228号10幢1013室 电话：0577-89999719 北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701-02单元 电话：010-64795360 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货邯郸营业部 地址：河北省邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦1201-1203室 电话:0310-2076686 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。