地缘政治风险支撑春节油价， 24年原油需求有望平稳增长——石油化工行业周观点

地缘政治风险支撑春节油价， 24年原油需求有望平稳增长——石油化工行业周观点【光大大化工团队】���春节期间地缘政治局势持续发酵，支撑油价上行。巴以冲突方面，新一轮以色列-加沙停火谈判失败，以色列对黎巴嫩发动袭击；红海局势方面，胡塞武装对商船的袭击、美英空军对胡塞武装的空袭均持续；俄乌冲突方面，美国拒绝了俄罗斯关于乌克兰停火的建议，乌军从乌东重镇阿夫杰耶夫卡东南部位置撤离，俄乌冲突仍然持续。地缘政治风险支撑春节油价， 24年原油需求有望平稳增长——石油化工行业周观点【光大大化工团队】���春节期间地缘政治局势持续发酵，支撑油价上行。巴以冲突方面，新一轮以色列-加沙停火谈判失败，以色列对黎巴嫩发动袭击；红海局势方面，胡塞武装对商船的袭击、美英空军对胡塞武装的空袭均持续；俄乌冲突方面，美国拒绝了俄罗斯关于乌克兰停火的建议，乌军从乌东重镇阿夫杰耶夫卡东南部位置撤离，俄乌冲突仍然持续。地缘政治局势波谲云诡，成为推动假期油价上涨的主要因素。截至2024年2月16日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收83.58、78.24美元/桶，较2月2日分别上涨7.6%、8.1%。���美国通胀先行指标超预期，美联储降息或将推迟。一方面，美联储降息意愿较低，1月31日FOMC宣布维持联邦基金利率不变，市场关注的降息或暂缓缩表等问题也未出现在决议中。另一方面，美国通胀先行指标超预期，2月公布的美国1月非农就业、CPI、PPI等通胀现行指标均显示美国经济仍具韧性，通胀依然具有黏性，使得市场对美联储降息的预期进一步下降。���OPEC2024年1月产量下降35万桶/日，其中近一半的减少源于利比亚的管道中断，导致该国减产16万桶/日。除沙特自2023年7月起严格执行100万桶/日的减产计划以外，24Q1科威特和阿尔及利亚执行其产量目标，但伊拉克削减产量的幅度远远低于配额。全年来看，IEA预计美国、巴西、圭亚那和加拿大创纪录的产量仍将有助于今年非OPEC+原油供给量增加160万桶/日，全年原油供给增长将达到170万桶/日。���IEA认为，全球石油需求的后疫情扩张阶段已基本结束，2024年世界石油需求增长预计平均为120万桶/日，仅为去年增长量的一半。综合供需平衡情况来看，IEA预计24年原油供需将趋于宽松。OPEC预计今年石油需求将增长220万桶/日，与其先前的估计一致，同时还将2025年的预测保持在每天180万桶不变。���投资建议：地缘政治冲突加剧背景下OPEC持续减产，预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。风险提示：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。