黑色商品日报：焦炭提降开启，黑色震荡下行
研究院黑色建材组 钢材：供需格局宽松，钢价有所回落 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2405合约高开后震荡下行，收于3808元/吨，较上一交易日下跌41元/吨，跌幅1.07%；热卷2405合约收于3943元/吨，较上一交易日下跌35元/吨，跌幅0.88%。现货方面，节后首日，钢材现货市场整体呈高开低走态势，市场表现较为谨慎，原料价格下滑带动炼铁成本下滑，多数下游工地并未复工，供需格局偏宽松，成本支撑不足。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看，目前钢材消费淡季特征比较明显，受假期影响钢材库存仍偏高，铁水产量虽然有所回升，但钢厂利润不佳抑制复产进度。随着春节假期结束，建材需求将稳步回升，板材消费有望明显恢复，但需求恢复强度仍有待观察。后期需要关注钢厂实际利润修复情况和提产进度，从而评判节后钢材供需的演化过程。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 联系人 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨品种：无 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、钢厂利润、钢材出口等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：发运环比增加，铁矿震荡下行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于951.5元/吨，跌幅0.52%，日增仓2.2万手。现货端，青岛港PB粉992元/吨，跌23元/吨，超特粉879元/吨，跌16元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交60.5万吨，环比上涨12%。根据Mysteel数据显示，截至18日，中国45港铁矿石到港总量2529万吨，环比减少1万吨。新口径全球发运3047万吨，环比增加458万吨。 整体来看，目前铁水产量仍处于较低位置，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费。由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，加之铁矿石自身具有贴水保护，因此短期铁矿石价格震荡，后期关注铁水恢复情况和钢厂利润情况宏观经济环境等。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：第三轮提降开始，双焦弱势运行 逻辑和观点： 昨日为春节长假后的第一个交易日，截止昨天收盘，双焦单日跌幅较大，焦煤期货主力合约2405收于1647元/吨，收跌4.6%，焦炭期货主力合约2405收于2271元/吨，收跌3.2%，整体偏弱运行态势延续。现货方面，昨日焦炭开始了第三轮提降100元/吨，日照港准一级焦2170元/吨，下跌50元/吨。进口蒙煤方面，口岸贸易商已基本复工，下游观望情绪较浓，采购成交较少，随着焦炭新一轮降价，贸易商心态偏弱，部分报价小幅下调，目前蒙5原煤1480-1520元/吨，蒙3精煤1700元/吨左右。 焦炭方面，焦炭开始了第三轮提降，目前消费还没正式启动，成材出库压力较大，导致复产情况整体不及预期，叠加钢厂利润不佳，供应端有收紧预期，形成对焦炭价格的压制，整体看焦炭延续前期宽松格局，短期市场偏弱势震荡走势，后期需要重点关注高炉复产情况；焦煤方面，随着煤矿恢复生产和蒙煤通关恢复，短期供应稳步增加，需求受下游利润不佳影响，复产较慢。后期关注下游复产和利润修复情况。整体预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：春节放假供应低位，港口去库价格有支撑 逻辑和观点： 期现货方面：春节期间主产区民营煤矿大部分已经停产放假，国有煤矿假期较去年也多宽松，民营煤矿多数要在正月十五之后恢复供应。产地需求端也没有正常恢复，终端日耗季节性回落，仅长协及个别刚需需求；化工用煤相对较强，节后个别煤矿小幅调涨，多数持平。港口方面，假期期间港口去库明显，支撑价格节后走强。沿海运费延续偏弱态势，节前最后一周沿海终端日耗快速回落，库存季节性回升迟于往年。假期期间进口煤仍有到港，沿海终端累库程度需跟踪，节后需求暂未恢复正常，预计要到正月十五之后日耗逐步恢复至高位。运价方面，截止到2月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于545.80，相比上一交易日上涨1.98点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货季节性累库，玻碱盘面大幅下跌 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13玻璃方面，昨日玻璃2405合约大幅下跌，收于1740元/吨，跌幅4.66%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格2033元/吨，环比上涨2元/吨。沙河市场部分厂家价格小幅上调，成交减弱，市场价格灵活。华东市场个别企业价格提涨探市，多数暂稳。华中华南市场整体出货尚可，小部分企业价格上调1元/重箱，下游开工有限，采购相对谨慎。整体来看，假期中玻璃季节性累库，后期供应稳定的前景下，库存还有增加趋势。需求端因新旧房成交表现一般，预计会干扰后期的消费表现和下游企业的复工速度，价 格则会延续偏弱表现。 纯碱方面，昨日纯碱2405合约大幅下跌，收于1841元/吨，跌幅6.31%。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱，有企业价格下行，高价回落，低价坚挺。供应方面，国内纯碱开工率91.22%，个别企业负荷提升。春节假期企业库存季节性增加，产销维持稳定。整体来看，纯碱供需逐步向宽松转换，库存有持续增加趋势。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，价格重心继续下移，目前盘面贴水较大，建议谨慎参与。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：节后市场相对谨慎，期价高开低走 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6298元/吨，涨幅0.19%。现货端，节后市场较为冷清，大多观望为主。南北开工差距较大，实单成交疲弱，成交则以刚需采购招标为主，供需矛盾明显。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，节前钢厂补库接近尾声，节后则需求暂未起色，需要持续关注港口锰矿价格及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6548元/吨，涨幅0.31%。现货端，节后硅铁厂家供应基本正常，春节期间需求基本处于停滞状态。节后观望情绪较浓，市场成交氛围冷清，价格变化不大，下游需求不佳。成本端，兰炭有降价预期，因此对硅铁价格支撑不利。总体来看，硅铁产能利用率维持低位，钢厂短期难有较大需求，需要持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
