黑色商品日报：焦炭开启第六轮提降，焦企利润持续收缩

研究院黑色建材组 钢材：市场情绪不佳，钢价偏弱运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货方面：昨日钢材盘面价格以震荡偏弱运行为主。昨日钢银公布的全国城市库存数据显示，建筑钢材库存周度环比上涨0.63%，热卷库存周度环比下降1.70%。 逻辑和观点：昨日，钢材价格呈现整体震荡下行态势。当前市场进入淡季，又处于宏观政策真空期，市场情绪不佳。建材方面，随着春节临近，市场陆续进入停工周期，且今年市场整体冬储意愿较弱，供应端压力开始显现。板材方面，随着春节临近板材消费放缓，年底部分钢厂面临检修，铁水产量回落，板材产量有所下降。综合来看，目前市场供需趋向双弱，市场整体冬储意愿不强，情绪偏悲观，需观察后期钢材累库程度，短期价格仍维持震荡运行。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁矿发运回落，矿价偏弱运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面震荡下行。截至收盘，主力合约跌幅2.21%。现货方面，全国主港铁矿累计成交103.0万吨，环比下跌28.82%。供应端，本期铁矿石全球发运总量为3112万吨，环比减少367万吨。受前期发运增量影响，本期45港到港量2834万吨，环比增加329万吨。 综合来看，铁矿石发运有所回落，消费受到高炉检修影响持续下滑，港口库存由降转增。目前钢厂补库接近尾声，对于矿价支撑作用开始减弱，短期铁矿石价格维持震荡格局，关注后续钢厂利润、检修和铁矿发运变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、冬储情况，铁矿发运变化。 双焦：焦炭开启第六轮提降，焦企利润持续收缩 逻辑和观点： 期现货方面：截至收盘，焦炭期货偏弱运行，主力合约跌幅0.85%；焦煤主力合约涨幅0.65%，成交量有所下滑。焦炭方面，钢厂正式开启第六轮提降，降幅50-55元/吨，焦企利润持续收缩；焦煤方面，供应延续宽松格局，市场看降情绪不减，山西低硫主焦S0.7报1401元/吨，环比下降6元/吨。进口蒙煤方面，经过前期库存消化，贸易商挺价意愿较强，通关回升至900车左右。 焦煤方面，近期煤焦产量因减产持续下降，但整体宽松格局不变，焦煤库存持续增加，下游焦钢企业采购谨慎，对后市价格预期悲观，补库意愿较弱。焦炭方面，铁水产量承压下行，负反馈行情再起，短期在刚需回落前提下，焦炭价格承压。整体看，近期双焦供需双弱，铁水与焦炭产量走低对煤焦需求产生制约，动力煤价格有企稳迹象，关注后续钢厂和焦化厂检修情况。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：供需双弱煤价震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区供给有所收缩，价格暂稳。受市场悲观情绪缓解影响，前期观望的部分贸易商和终端客户释放少量需求，支撑少数矿价小幅上涨，但目前整体需求仍显不足。鄂尔多斯地区价格暂稳，少数煤矿小幅提价，但市场接受度不高。港口方面，港口库存下降，但目前部分现货资源较长协具有明显性价比，需求疲软，煤价小幅震荡。进口方面，进口市场整体活跃度不高，下游电厂库存相对充足，当前市场活跃度不高，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：市场产销平淡，玻碱承压运行 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面偏强震荡后回落，成交量大幅提升。现货方面，华北市场整体产销尚可，华东地区成交一般，华中市场产销走势平稳，华南地区成交持稳。供需与逻辑：近日玻璃冷修产线增多，因赶工和补库端有所刺激，需求存在一定支撑，预计短期价格将会区间震荡运行，临近春节市场交投放缓，刚需存在下降预期，后期展望玻璃需求仍取决于地产，供需存在改善预期。 纯碱方面：昨日期货盘面偏弱窄幅震荡，成交量活跃。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，各地区现货价格均有下调。供需与逻辑：纯碱仍在面临着供应端的压力，下游存在阶段性补库行为，但浮法及光伏玻璃产线冷修增加，需求弱稳运行，纯碱供需偏宽松的格局并未改变，预计价格维持震荡偏弱运行，但也需要关注纯碱价格降至低位后的反弹风险。 策略： 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：年内需求临近尾声，合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面：昨日硅锰现货市场报价暂稳，期货盘面震荡偏弱运行。供应方面，硅锰供应仍处于中高位水平，开工率环比回升，锰矿报价较为稳定，成本端支撑仍在。需求方面，铁水产量继续下降，硅锰短期需求减弱，下游钢厂刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。短期内预计价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。 硅铁方面：昨日硅铁期货价格震荡运行。供应方面，昨日兰炭市场价格暂稳，硅铁成本端存在支撑，硅铁企业开工率小幅回落，产量继续下滑，供应压力有所释放。需求方面，多空博弈下，下游采购表现较为谨慎，成交一般，价格上行阻力较大。整体来看，硅铁供需格局变化不大，市场观望情绪浓厚，短期内预计硅铁价格将维持窄幅震荡运行，后期关注冬储补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院