研报摘要
节后市场展望
关键要点:
- 美国通胀数据：美国1月CPI同比增长3.1%，核心CPI同比增长3.9%，超出预期，导致降息预期延后。
- 市场反应：受此影响，美债收益率上涨，美元指数上升，美股三大指数集体收跌，但随后周四上涨。港股在本周内连续三天上涨，对A股节后市场情绪产生正面影响。
- 流动性与风险：预计本轮央国企相对中小市值的流动性优势将持续，尽管雪球产品的风险已基本释放，但两融、股权质押等高杠杆产品风险仍集中在中小市值，危机未完全解除。
- 政策定力：2024年整体刺激政策将保持定力，主要基于全球选举年和新能源行业产能出清的考虑，政策将侧重于安全和行业健康。
投资建议
- 全年趋势：全年市场风格偏向央国企，短期内关注情绪指标的极值和政策预期，尤其是“改革开放”会议主题带来的转向预期，可期待节后市场出现超跌反弹。
- 具体投资：除稳健类央国企外，关注“新质生产力”相关的央企科技ETF、海外科技映射主题、有整合预期的券商与地方国企等。
风险提示
- 宏观政策调控和产业政策落地可能不及预期，存在政策风险和市场情绪波动风险。
- 报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
市场回顾与展望
- 市场表现：本周各主要指数均上涨，中证500涨幅显著，小盘成长股表现较好。
- 行业表现：医疗保健、信息技术领涨，活跃度方面，医药、电子、计算机板块换手率回升明显。
- 情绪与估值：全市场活跃度提升，融资余额略有下降，次新股换手率上升，北上资金净流入160.82亿元。
结论
在雪球风险逐渐释放、港股先期上涨的背景下，预计A股节后市场将延续反弹态势，风格上国央企或继续保持相对优势。投资者应关注政策导向和市场情绪变化，把握超跌反弹的机会，同时注意风险控制。
