1月批发同比+3%，新能源车销量同比高增

上汽集团2024年1月产销分析及展望

1. 产量与销量概览

• 总产量：243,883辆，同比下滑11.45%，环比减少59.91%。
• 总销量：244,916辆，同比上升2.90%，环比下降61.55%。

2. 分品牌表现

• 上汽乘用车：
  • 产量：46,463辆，销量：50,592辆，同比分别-10.25%/-9.17%，环比分别-62.16%/-63.04%。
• 上汽大众：
  • 产量：93,297辆，销量：95,053辆，同比分别+23.34%/+32.00%，环比分别-24.29%/-33.37%。
• 上汽通用：
  • 产量：21,523辆，销量：36,000辆，同比分别-57.38%/-34.55%，环比分别-82.00%/-65.64%。
• 上汽通用五菱：
  • 产量：51,510辆，销量：35,000辆，同比分别-27.61%/+16.67%，环比分别-73.75%/-82.64%。

3. 新能源汽车表现

• 批发量：6.43万辆，同比增长99.7%。
• 集团层面：新能源车批售分别为7.15/6.43万辆，同比分别+76.80%/+99.68%，环比分别-67.02%/-70.68%。
• 批发渗透率：26.27%，同比增加12.7个百分点，环比减少8.2个百分点。

4. 出口与库存情况

• 出口：6.42万辆，同比下滑16.23%，环比减少54.58%。
• 库存：整体去库，1月库存减少1,033辆。

5. 预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为134.2/166.2/227.1亿元。
• 投资评级：“买入”，维持对公司长期增长潜力的信心。

6. 风险提示

• 需求风险：乘用车市场需求复苏可能低于预期。
• 竞争风险：新能源汽车渗透率提升速度可能不达预期。
• 价格战风险：行业内部的价格竞争可能超出预期。