源力面霜2.0进军胶原赛道，长期发展持续向好

报告聚焦于美妆品牌珀莱雅的最新动向，主要包含两大核心内容：

1. 产品线升级与创新：

   • 主品牌新推源力面霜2.0：珀莱雅推出了其主品牌的全新升级版面霜，加入了重组17型胶原蛋白成分，旨在紧跟胶原蛋白这一美妆行业热点趋势，主打基底膜功效，针对敏感肌提供维稳修护。
   • 产品系列迭代：源力面霜作为重点规划的产品系列，已经成功推出2.0版本，并根据不同肌肤需求推出了轻盈版和盈润版，以满足更多消费者的需求。

2. 公司战略与市场表现：

   • 回购计划完成：珀莱雅宣布已完成回购计划，回购了2,210,825股股份，占当前总股本的0.5572%，显示了公司对于长期发展的信心，回购价格在77.97至100.19元/股之间，总计耗资19,211.57万元。
   • 多品牌矩阵构建：除了主品牌之外，珀莱雅还在构建多品牌矩阵，包括彩棠、悦芙媞和OR等品牌，这些品牌展现出强劲的增长潜力，有助于支撑公司的后续增长。
   • 产品线完善与市场定位：公司计划在2024年继续优化和升级防晒和美白产品，完善产品矩阵，这不仅有助于提升品牌业绩，还有助于品牌形象的树立。

投资建议：

• 预计珀莱雅在2023-2025年的收入分别为86.75亿元、107.10亿元和130.03亿元，归母净利润分别为11.84亿元、14.69亿元和17.93亿元，对应市盈率分别为29倍、23倍和19倍。
• 综合考量，维持“买入”评级，认为珀莱雅作为美妆行业的龙头，拥有稳定的增长基础，通过大单品的持续迭代和多品牌矩阵的建设，有望保持稳健的发展态势。

风险提示：

• 美妆行业整体消费需求可能不足。
• 新品推广可能存在不确定性。
• 行业竞争环境可能加剧，影响市场份额和利润空间。