2023年四季度医疗保健服务公共薪酬表和评估指南（英）

工业研究医疗保健服务公共补偿表和评估指南Q4 2023 PitchBook Data, Inc.John Gabbert 创始人、首席执行官Nizar Tarhuni 机构研究和编辑副总裁Paul Condra 新兴技术研究负责人机构研究小组分析Rebecca Springer 博士首席分析师 ， 医疗保健 rebecca. springer @ pitchbook. comContents股票回报 4Valuations 5收入 6EBITDA 8关键要点•混合表现 ： 医院，康复和长期护理小组以及行为健康和家庭健康 / 临终关怀小组的表现都超过了标准普尔 500 指数。前者集团的 EBITDA 利润率在十几岁时降到了 20 岁以下，并受益于 COVID - 19 大流行后手术量的增加，而后者继续保持强劲的 EBITDA 倍数，尽管收入增长有所放缓，Amedisys 和 Aveaa 的利润率收紧。价值型护理集团，其中大部分于 2020 年和 2021 年上市，整体 EBITDA 为负，表现明显落后于市场。•零售商紧缩 ： 在新任首席执行官 Tim Wetworth 的领导下，Walgrees 于 10 月开始关闭 60 家表现不佳的 VillageMD 门店，尽管该公司在围绕其护理交付重点的消息传递上加倍了。关闭是更广泛的成本削减战略的一部分，因为沃尔格林认为利润随着 COVID - 19 疫苗需求的减少而下降。同时，CVS 将其各种护理服务资产 - 包括 Caremar，Cordavis，Mite Cliic，Oa Street Health 和 Sigify Health - 引入了新品牌 CVS Carespire 。这两家公司在 2022 年和 2023 年是医疗保健提供商资产的积极战略收购者，但可能会坐在并购的边缘，因为他们专注于盈利能力和现有业务的整合。•Agilo 的麻烦 ： Agilo 的股票在 2023 年 11 月暴跌，并在 2024 年 1 月再次暴跌，此前该公司下调了医疗利润率和 EBITDA 指导，理由是专科护理和门诊手术等类别的利用率比预期高 2 倍至 3 倍。领导层引用了用于分析支出趋势的索赔数据几个月的滞后。截至 2023 年 12 月 31 日，安吉隆的 LTM 收入倍数已经从 2021 年的 5.3 倍和 2022 年的 2.3 倍的高点降至 0.7 倍。对于基于价值的护理公司来说，这一事故强调了建立强大的数据基础设施以准确跟踪和预测提供商的利用率的重要性，并表明投资者对一致结果和盈利路径的期望越来越严格。我们已经预测，随着估值下降和赢家在日益拥挤的环境中出现，2024 年将至少有两次基于价值的护理推动者收购。免责声明 ： 任何 - 0 值都是已四舍五入为 0 的负值。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南2PitchBook 客户可以使用完整的 Excel 数据包 ， 包括前瞻性估计。 •BrightSprig IPO ： KKR 支持的家庭护理提供商 BrightSprig 在 9 月份秘密提交后于 1 月份申请 IPO 。BrightSprig 声称自己是最大的独立家庭和社区服务提供商，据报道，2024 年 1 月的收入为 45 亿美元。许多地区和国家规模的 PE 支持的提供商团体将在未来一到两年内寻求退出机会，赞助商将在缺乏大型赞助商对赞助商交易的情况下考虑退出选择时，关注 BrightSprig 的票价。传统上，IPO 是医疗保健提供商集团不寻常的退出策略，但一些集团正在考虑在 2021 年和 2022 年初上市，然后市场转向。•奉献健康 ： 技术支持 ， 垂直整合的 Medicare Advantage 公司 Devoted Health 于 12 月 29 日发布了 1.29 亿美元的 E 系列公告 ， 使公司获得了 129 亿美元的事后估值。奉献的会员人数同比增长了 70 ％ ， 其 94 ％ 的会员参加了评级为四星级或更高的计划。1奉献的最接近的公共公司是 Alignment Healthcare ， 该公司在 2023 年的会员人数同比增长了 44 ％ ， 其计划中有 90 ％ 的会员被评为四星级或更高。2 按每个成员的估值计算 ， 每个成员的估值超过 92, 000 美元 ， 而 Alignment 的估值超过 8, 000 美元。 Devoted 的私人支持者将公司的增长和明星业绩归功于巨大的溢价 ， 如果公司决定将来公开上市 ， 则极不可能维持当前的估值倍数。1 ： “致力于健康筹集新的资金 ， 以履行其改善老年美国人健康和福祉的使命 ” ， 致力于健康 ， 2023 年 12 月 29 日。 2 ：“ 摩根大通 2024 年演讲 ” ， 联合健康 ， 2024 年 1 月 8 日。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南3 股票回报 *PitchBook 客户可以使用完整的 Excel 数据包 ， 包括前瞻性估计。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南4 资料来源 ： PitchBook 和 Morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 12 月 31 日 Valuations *PitchBook 客户可以使用完整的 Excel 数据包 ， 包括前瞻性估计。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南5资料来源 ： PitchBook 和 Morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 12 月 31 日来源 ： PitchBook 和 Morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 12 月 31 日 收入 *PitchBook 客户可以使用完整的 Excel 数据包 ， 包括前瞻性估计。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南6 资料来源 ： PitchBook 和 Morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 12 月 31 日 收入 *PitchBook 客户可以使用完整的 Excel 数据包 ， 包括前瞻性估计。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南7 资料来源 ： PitchBook 和 Morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 12 月 31 日 息税折旧及摊销前利润 *PitchBook 客户可以使用完整的 Excel 数据包 ， 包括前瞻性估计。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南8 资料来源 ： PitchBook 和 Morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 12 月 31 日 息税折旧及摊销前利润 *PitchBook 客户可以使用完整的 Excel 数据包 ， 包括前瞻性估计。第 4 季度 2023 保健服务公表和估值指南9 资料来源 ： PitchBook 和 Morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 12 月 31 日 © 2024 by PitchBoo Data, Ic.保留所有权利。未经 PitchBoo Data, Ic. 的明确书面许可，不得以任何形式或任何方式复制本出版物的任何部分 - 图形，电子或机械，包括影印，记录，录音以及信息存储和检索系统。内容基于可靠来源的信息，但不能保证准确性和完整性。此处的任何内容均不应解释为任何过去，当前或将来的购买或出售任何证券的建议或出售要约，或购买任何证券的要约。本材料并非旨在包含潜在投资者可能希望考虑的所有信息，也不应被依赖或用于替代行使独立判断。