2023年1季度金融科技与支付公共薪酬表和估值指南（英）

新兴技术研究金融科技与支付公共补偿表和估值指南第一季度 2023 PitchBook数据,公司。约翰Gabbert创始人,首席执行官Nizar Tarhuni 机构研究和编辑副总裁保罗Condra新兴技术研究机构研究小组分析鲁迪·杨新兴技术 rudy.yang@pitchbook.com 高级分析师詹姆斯乌兰巴托新兴技术 james.ulan@pitchbook.com 首席分析师关键的外卖要安排本周与分析师James Ulan和Rudy Yang就金融科技和支付估值进行交谈，请注册此Calendly链接。•市场希望获利：第一季度的估值显示，市场继续倾向于盈利而不是无利可图的增长。纳斯达克指数在第一季度上涨了16.8%，但许多增长最快的金融科技公司的股票大致持平甚至下跌。•估值仍然低迷：估值仍处于低位，2023 年 3 月 31 日，新银行、经纪人和加密货币群组的交易中位数企业价值 （EV）/未来 12 个月 （NTM） 收入倍数为 1.9 倍，而 2023 年第一季度为 1.9 倍，2022 年为 4.2 倍。高增长的金融科技和高增长的支付也显示出类似的趋势。•低估值导致风险投资公司通过战略变革来保护他们的投资：3月下旬，奥斯卡健康宣布其联合创始人兼现任首席执行官马里奥·施洛瑟（Mario Schlosser）将由Aetna前首席执行官马克·贝托里尼（Mark Bertolini）取代。这一变化标志着和平过渡，旨在引入一流的领导以及运营和管理专业知识。许多新上市的金融科技公司仍然部分由其风险投资者拥有，他们不愿意强迫出售，因为未来的创业公司创始人可能会将风险投资家视为威胁。新任CEO代表着一个好的中间立场。我们预计最近的公共金融科技公司会注意到奥斯卡的公告。在接下来的几年里，我们的论点是，大多数股价低迷的新上市金融科技公司可能会适应四个方面：领导层变动，同时推动战略更新、卓越运营和/或降低成本（奥斯卡健康）;被竞争对手、互补企业或现有企业收购（Lemonade 收购 Metromile）;一旦股价反弹，PIPE投资;继续努力扩大规模，并可能推出新产品（MoneyLion）。2023 年第 1 季度金融科技与支付公共竞争表和估值指南 2我们欢迎您的反馈、问题和想法。向詹姆斯·乌兰和鲁迪·杨发送评论。 •尽管估值较低，但首次并购突显了新上市金融科技公司的增长愿望：Pagaya和Marqeta在第一季度完成了首次收购。我们相信他们进行这些购买是为了维持收入增长。像大多数快速增长的公司一样，它们受制于大数定律，因此有机收入增长率不可避免地会减速。两家公司在某些年份的年增长率都超过了 100%，并在 2023 年至 2025 年降至 10% 至 30%。我们预计，将进一步收购产生自由现金流并具有现金和借贷能力的公司。收购方似乎在追求多个目标——快速收购新产品和服务进行交叉销售，同时降低执行风险、增量收入增长、防御性定位、通过规模创造利润、增加人才等。这些收购突显了他们的雄心壮志和在股价下跌的情况下执行的资金。•2024 年收入预期下降：我们预计收入增长将放缓，因为公开市场投资者向快速增长的低利润公司施压，要求他们削减开支以实现盈利。事实上，共同基金和对冲基金投资者对缺乏盈利能力的容忍度较低。新银行、经纪人和加密货币的 2024 年估计收入从截至 2022 年 12 月 31 日的预计 187 亿美元下降到 2023 年 3 月 31 日的预计 174 亿美元，主要由 Coinbase 推动。在同一时间范围内和估计日期，高增长支付收入预测从357亿美元下降到355亿美元，高增长金融科技从59亿美元下降到55亿美元，房地产技术（proptech）从250亿美元下降到181亿美元。•市值揭示了哪些金融科技群体取得了成功，哪些尚未交付：新银行队列、高增长支付群体和高增长金融科技群体的市值从 2022 年 12 月 31 日上升到 2023 年 3 月 31 日，而保险科技群体的市值则有所下降。截至3月31日，我们的保险科技市值为35亿美元，而这些公司筹集的总资本为189亿美元;新银行、经纪商和加密市值为 525 亿美元，而筹集的资金为 200 亿美元;高增长支付市值为1230亿美元，而筹集资金为95亿美元;高增长的金融科技市值为117亿美元，而提高73亿美元。新增内容：在本版中，我们添加了公共金融科技和支付公司在 2023 年第一季度收购新公司的并购交易列表。我们还增加了总收入，上个季度，我们增加了一组精选私人金融科技公司的估值。2023 年第一季度金融科技和支付公共竞争表和估值指南 3 2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南4股票收益 2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南5估值来源： 推介书 |地理：全球 |*截至 2022 年 3 月 31 日 来源：PitchBook |地理：全球 |*截至2022年3月31日来源： 推介书 |地理：全球 |*截至2022年3月31日 收入2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南6 收入2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南7 *对于SoFi，Nubank和Upstart，由于数据限制，我们使用市值而不是企业价值。 息税前利润2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南8 息税前利润2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南9 总收入2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南10 总收入2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南11 并购2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南12 并购2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南13 自由现金流2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南14 自由现金流2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南15 每股收益2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南16 每股收益2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南17 市值2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南18 私人公司估值2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南19 环境、社会和治理2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南20 环境、社会和治理2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南21 传统的财务比较数据2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南22 传统的财务比较数据2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南23 传统的财务比较数据2023 年第一季度金融科技和支付公共补偿表和估值指南24 免责声明：任何黑色 0 值都是已向下舍入为 0 的正值。相反，任何红色 -0 值都是已向上舍入为 0 的负值。©2023 年由 PitchBook 数据公司保留所有权利。未经 PitchBook Data， Inc. 的明确书面许可，不得以任何形式或任何手段（图形、电子或机械，包括影印、录音、录音以及信息存储和检索系统）复制本出版物的任何部分。 内容基于被认为可靠的来源的信息，但无法保证准确性和完整性。此处的任何内容均不应被解释为任何过去、现在或将来购买或出售任何证券的建议或出售要约，或购买任何证券的要约邀请。本材料并不旨在包含潜在投资者可能希望考虑的所有信息，也不应以此为依据或用于替代独立判断。