【国君交运】中远海能：淡季展现运价弹性，产能利用率处阈值，维持增持评级

1、油运运价淡季不淡，印证产能利用率已处阈值附近。1）2023下半年受中东减产与油价波动影响，油运贸易需求受到抑制，虽不改2023年原油运价中枢上升趋势，但令2023Q4旺季不旺。2）自2023年12月油运市场逐步进入传统淡季，而2024年1月上旬运价出现快速上冲，中东-中国航线VLCC T ���【国君交运】中远海能：淡季展现运价弹性，产能利用率处阈值，维持增持评级 淡季不淡，印证油运业产能利用率已处阈值附近。 1）全球约10%油轮航行苏伊士运河。 自23年12月红海局势逐步升级，油轮通行风险增加，苏伊士运河油轮通行量缩减近四成，相关航线及小船运价大幅上升并维持高位。 3）我们维持先前观点，红海局势持续将支撑小船运价，或助力淡季业绩；更重要的是，所展现的巨大油运运价弹性，再次验证油运产能利用率已处阈值附近。 4、油运或迎布局良机，维持增持。