港股市场策略周报

分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周在政策端针对资本市场的持续发力下，市场有所反弹。本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+1.57%/+1.37%/+2.74%。本周港股行业板块互有涨跌，医疗保健业本周涨幅最大。n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点仅有3.2%，仍低于5年均值往下一个标准差的位置，整体估值处于价值区间。虽然近期美债收益率有所反弹，但处于估值低位的港股市场的性价比开始显现。 l港股市场基本面与资金面： n基本面：政策端继续在资本市场、地产、消费等多方面发力，金融数据超预期，物价数据低于预期。n资金面：美国经济数据继续保持韧性，联储持续吹风回调降息预期，市场降息预期有明显降温。 l港股市场展望： n基本面来看，政策端继续在资本市场、地产、消费等多方面发力，传导至基本面的实质改善仍需继续观察和跟踪；资金面来看，美国经济数据持续保持强劲，结合关键的物价数据超预期，降息预期进一步降温。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对顺周期、政策利好和景气行业的布局，包括受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面敏感的医药、互联网；景气度高或预期改善明显的黄金、电子、医药等。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周在政策端针对资本市场的持续发力下，市场有所反弹。 n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+1.57%/+1.37%/+2.74%。n从市场风格来看，大盘成长风格表现较好。 l行业本周走势回顾 n本周港股行业板块互有涨跌。 n医疗保健业本周涨幅最大，本周涨幅超3.5%；可选消费涨幅第二，本周涨幅接近3%。n本周地产建筑业、公用事业、原材料业和能源业收跌，跌幅都在1%以内。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.2.5-2024.2.11） l周回购数据总汇 n本周回购市场热度基本持平。n市场回购公司数量本周40家，较上周的40家持平。n总回购金额从上周的20.6亿港元下降至19.1亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周药明生物（2269.HK）排在第一，本周回购6.8亿港元。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购4.7亿港元，继续排在第二。n本周友邦保险（1299.HK）的回购金额排在第三，达到2.2亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.2.5-2024.2.11） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受药明生物、友邦保险和汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融和医疗保健行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周信息技术行业回购公司数量最多，有9家公司发起回购。 u医疗保健行业排在第二，有8家公司进行了回购。 u工业行业排在第三，有7家公司进行了回购。 u其余公司分布在金融、可选消费、材料、能源、房地产和日常消费行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.2.5-2024.2.11） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.2.5-2024.2.11） 港股通净买入/卖出行业分布（2024.2.5-2024.2.11） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n证监会：引导证券公司通过延长追保时间、动态下调平仓线以减少强平风险和市场压力。n市值管理考核将全面推开机构密集调研央企。n证监会加大交易行为监管力度，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件。n中央汇金公司：已于近日扩大E TF增持范围并将持续加大增持力度、扩大增持规模。n证监会三天连发“新策”13条两融、汇金入市、严惩恶意做空等均有涉及。n商务部：提振新能源汽车等大宗消费积极培育智能家居等新的消费增长点。n房地产融资项目“白名单”迅速扩容已发放贷款近200亿元。n“国家队”官宣买入以来股票E TF增逾2000亿元、7只宽基规模增超百亿。n2月7日，中共中央决定，任命吴清为证监会党委书记，免去易会满的党委书记职务。国务院决定，任命吴清为证监会主席，免去易会满主席职务。n深圳发布优化住房限购政策：本地户籍取消落户年限以及缴纳个人所得税、社会保险年限要求。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n南京：进一步放宽积分落户申请条件取消社保缴纳不少于12个月的限制条件。n国家统计局：1月CPI同比下降0.8%，1月PPI同比下降2.5%。n央行：1月社会融资规模增量为6.5万亿元比上年同期多5061亿元。n1月末，M2余额297.63万亿元，同比增长8.7%。M1余额69.42万亿元,同比增长5.9%。n央行：1月份人民币贷款增加4.92万亿元同比多增162亿元。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美国1月份ISM服务业指数升至四个月高位，原材料支付价格指标创2012年以来最大升幅。 n美联储官员Kashkari表示，较高的中性利率水平让央行有时间等等再降息。 n芝加哥联储行长Goolsbee重申，需要看到更多显示抗通胀取得进展的数据。 n美联储梅斯特：仍倾向于2024年进行三次降息；不愿提供降息的时间安排，认为没有必要仓促降息；对中性利率水平已经升高这一可能性持开放态度；没有放缓缩表步伐的迫切性。 n美联储卡什卡利：美国消费的韧性令我们感到惊讶。已经在抗击高通胀方面取得很大进展，但远没有完成任务；通胀回落主要来自供给侧；供应链问题已经在很大程度上得到解决 n联储梅斯特表示，美联储料在“今年晚些时候”增强降息信心，过早降息将是一个错误。 n多名美联储官员努力淡化短期内降息预期，波士顿联储行长称下调利率可能要等到今年晚些时候。 n美国12月消费者信贷增长弱于预期，信用卡贷款余额升幅为六个月来最低。 n亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP增速为3.4%，此前预计为4.2%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n据CME“美联储观察”：美联储3月降息的概率为18.5%。n美联储巴尔金：重申联储在降息之前可以耐心地等待；通胀上行风险仍然存在。n美国12月批发销售环比增长0.7%，预期增长0.20%，前值持平；12月批发库存环比增长0.4%，预期增长0.40%，前值增长0.40%。n美联储巴尔金：没有必要急于降息希望看到通胀下降再持续几个月。n美国上周首次申领失业救济人数为21.8万人，预估为22万人，前值为22.4万人。n美国消费者对中期通胀的预期降至至少2013年以来的最低水平。n联储鲍曼:抗击通胀仍面临许多风险；预测何时降息以及幅度为时过早；不认为在近期降息是合适的。n美国1月CPI同比增长3.1%，预期增长2.9%；1月CPI环比增长0.3%，预期增长0.2%。核心CPI同比增长3.9%，预期增长3.7%；1月核心CPI环比增长0.4%，预期增长0.3%。n互换合约完全消化的美联储降息时间从6月份推迟到7月份。n10年期美债收益率涨至两个半月高点4.3281%。 港股市场周度总结与展望 l基本面：政策端继续在资本市场、地产、消费等多方面发力，金融数据超预期，物价数据低于预期。 n1月新增人民币贷款4.92万亿元，超出预期的4.5万亿元；1月新增社融6.5万亿元，明显超预期的5.6万亿元；1月M2同比增速8.7%，低于预期的9.3%；M1同比增速5.9%，高于预期的2.9%。 n1月CPI同比增速-0.8%，低于预期的-0.5%；PPI同比增速-2.5%，与预期持平。 n美国1月份ISM服务业指数升至四个月高位，原材料支付价格指标创2012年以来最大升幅；美国12月批发销售环比增长0.7%，预期增长0.20%；美国1月CPI通胀数据超预期。 n多名美联储官员努力淡化短期内降息预期，CME“美联储观察”3月降息的概率为18.5%。 l港股市场展望： n基本面来看，政策端继续在资本市场、地产、消费等多方面发力，传导至基本面的实质改善仍需继续观察和跟踪；资金面来看，美国经济数据持续保持强劲，结合关键的物价数据超预期，降息预期进一步降温。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对顺周期、政策利好和景气行业的布局，包括受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面敏感的医药、互联网；景气度高或预期改善明显的黄金、电子、医药等。21 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。