国君基金配置|跨境QDll基金产品详解:发展、分类与投资容量

2023年跨境QDII基金业绩表现不俗，系海外通胀得到有效控制，市场触底反弹。AH股短期震荡，投资与上述市场相关性较低的跨境QDII基金，或有助于平抑组合波动。同时欧美紧缩周期接近尾声、2024年下半年美联储降息预期升温，海外市场可能迎来新一轮的投资机遇，跨境QDII基金投资价值凸现。 公募QDII是公募基金通过公开途径募集资金设立，借助QDII渠道投资境外股票、债券等有价证券的证券投资基金。我们将持有A+H股、A+H股基金仓位不超过40%的QDII基金定义为跨境QDII。截至2023年年末，国内共有跨境QDII基金151只，规模约1485亿元。 1）跨境QDII基金分类：①按所投资产类别，可分为股票、混合、另类和债券型。②按管理模式，可分成主动和被动管理型。③按风格与策略，可分为宽基、主动选股、行业、主题、风格型。④按国家分，主投美国市场的跨境QDII是当前主流。2）管理人与竞争格局：头部集中度高。前五大管理人广发、博时、国泰、华安、华夏基金旗下跨境QDII规模合计占比达57%。五家机构产品类型集中在被动股票宽基型，投资区域主要是欧美等发达国家，其中又以布局美国市场的产品居多。3）跨境QDII投资者结构：个人投资者是跨境QDII的主要持有人，但2019年以来机构投资者持有占比呈上升趋势，尤其是在被动股票宽基型产品中。4）跨境QDII管理费率：近10年来管理费率明显下降、托管费率变化较小。主动型产品管理费率明显高于被动型。按照所投资产类别划分，截至2023年末，管理费率由高到低依次为混合型、另类型、股票型、债券型产品。 QDII投资容量测算：1）公募QDII额度使用情况。由于欧美股市近年涨幅较大，QDII基金规模增长一部分来源于资产增值，一部分来源于投资者申购。因此，①如果某公募管理的QDII总规模超过获批额度，不一定代表着公司额度不足，可能缘于产品发行较早，基金资产增值较多，公司QDII额度仍有剩余，具体需进一步咨询公募基金。②如果当前某家公募QDII基金总规模远低于获批额度，则该公募QDII投资额度充沛的可能性较大。南方、嘉实、摩根、交银施罗德、富国基金等公募剩余QDII额度或较多。2）有意向投资的产品申购状态。如果产品暂停大额申购或暂停申购，则表明剩余投资额度或不足。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 文章来源 本文摘自：2024年2月7日发布的《跨境QDII基金产品详解:发展、分类与投资容量》孙雨，资格证书编号：S0880521090002 张孙齐，资格证书编号：S0880522030003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明