智利: 2023 年第四条磋商新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和智利执行主任的声明

智利 2023年第四条咨询-新闻稿、员工报告和智利执行董事的声明 2024年2月 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2023年与智利进行第四条磋商的背景下，已发布以下文件，并将其包含在该一揽子计划中： A新闻稿总结了执行局在2024年2月5日审议工作人员报告期间表达的意见，该报告结束了与智利的第四条磋商。 The工作人员报告在2023年11月20日与智利官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组于2024年2月5日准备供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年1月17日完成。An信息附件由IMF工作人员编写。A工作人员补充更新有关最新发展的信息。A执行主任的发言智利。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. orgPrice: $18.00 per printed copy 国际货币基金组织华盛顿特区 IMF执行董事会完成2023年第四条与智利的磋商 立即释放 Washington, DC–2024年2月6日：国际货币基金组织（IMF）执行董事会于2024年2月5日结束第四条磋商1与智利。 大流行期间建立的宏观经济失衡已基本得到解决，这得益于2021 - 22年末部署的更严格的宏观经济政策。随着国内需求正常化，经济活动在2023年下半年趋于稳定，预计今年实际GDP增长率为零。通胀和经常账户赤字在2023年显著下降。尽管经济放缓和金融状况紧张，但金融部门仍保持弹性。 预计2024年增长将接近2%，中期增长2 - 2.5%。通货膨胀率预计将在2024年收敛到3％的目标。主要的外部风险是发达经济体潜在的长期较高利率的不确定性，主要贸易伙伴的增长放缓以及世界区域冲突的加剧。在国内，政治两极分化和分裂可能导致持续的改革僵局。社会对不平等和安全局势的不满仍然普遍存在。与私人健康保险公司偿付能力相关的不确定性也令人担忧。从好的方面来看，宪法改革进程的结束将减少近期和中期的国内不确定性。此外，智利可以从全球绿色转型中受益，因为智利拥有丰富的铜、锂和可再生能源，需求将上升。 政策支持宏观经济稳定。在通货膨胀加速的背景下，智利中央银行自2023年7月以来将货币政策利率下调了400个基点。由于经济放缓，铜价下跌和其他暂时性因素导致税收收入减少，预计2023年整体财政收支将下降至GDP的- 2.5％。2024年预算设想在中期财政计划内适度削减赤字，到2026年实现大致平衡的财政状况。反周期资本缓冲的持续实施将在压力时期加强金融弹性。 执行局评估2 执行董事对大规模森林大火造成的悲惨生命损失和破坏表示哀悼。董事们欢迎当局在预防性FCL安排的支持下非常强有力的政策和政策框架，这些政策和框架有助于解决失衡，并在充满挑战的外部环境中引导经济走向潜在增长和有针对性的通货膨胀。他们赞扬当局的改革计划，以提高投资和生产率，优先增加财政收入。支出，减少不平等，提高养老金充足率，并向绿色经济过渡。 董事们欢迎当局承诺到2026年达到大致平衡的财政状况，并将债务控制在占GDP 45％的审慎债务上限以下。他们欢迎拟议的改革，以加强税收合规性和提高支出效率，以及强调需要采取更多措施来实现当局的中期财政计划以及金融社会需求和安全优先事项。董事们指出，在最低养恤金增加后，低收入养恤金领取人的养恤金充足率有所改善，并强调提高养恤金缴款率对于确保自筹资金的养老金和养老金制度的可持续性。他们还鼓励当局继续进一步完善他们已经强大的财政框架。 董事们赞扬了央行的有力政策，这些政策导致通胀朝着目标方向决定性下降，并强调进一步货币宽松的步伐应仍取决于数据。他们强调，灵活的汇率对于吸收冲击仍然至关重要，并呼吁在市场条件有利时恢复国际储备积累，并制定长期储备战略以进一步增强抵御外部冲击的能力，而少数人呼吁尽早恢复积累战略。 董事们一致认为，金融部门仍然具有弹性。他们欢迎正在执行《巴塞尔协议三》的资本和流动性要求，激活反周期缓冲，并努力建立行业资助的存款保险和新的银行解决框架，同时呼吁继续监测建筑和房地产部门的脆弱性。董事们强调了继续使金融监管和监督适应不断变化的金融部门格局的重要性。 董事们支持当局的改革计划，以建立更有活力，更绿色和更具包容性的经济。他们强调需要促进投资，并欢迎 简化许可流程。董事们赞扬智利在发展可再生能源方面的进展和雄心。他们指出，全球对锂和其他关键矿物的更高需求为智利提供了新的经济机会，并强调了迅速实施明确和平衡的体制框架的重要性。主任们欢迎性别平等方面的改善，并鼓励进一步努力缩小劳动力市场的性别差距。 智利 2023年第四条磋商会工作人员报告 2024年1月17日 关键问题 上下文。大流行期间造成的宏观经济失衡在强有力的政策反应的支持下已基本得到解决。不平等现象有所下降，但仍然很高。投资疲软和潜在增长制约着收入向发达经济体的趋同。政策重点已转向使经济更具活力，包容性和绿色化，但政府正在努力在分散的议会中通过改革。12月的全民公决拒绝了宪法草案，通过在未来几年结束这一进程，减少了挥之不去的不确定性。 前景和风险。经济正在向趋势增长和目标通胀过渡。然而，前景充满了风险。主要的外部风险是围绕发达经济体可能持续更高的利率，主要贸易伙伴的增长放缓以及世界区域冲突加剧的不确定性。在国内，政治两极分化和分裂可能导致持续的改革僵局。社会对不平等和安全的不满仍然普遍存在。此外，与私人健康保险公司偿付能力有关的不确定性令人担忧。从好的方面来看，智利可以从全球绿色转型中受益，因为智利拥有丰富的铜、锂和可再生能源，需求将上升。 重点政策建议。 货币和汇率政策。在反通胀加速背景下启动宽松周期后，进一步货币宽松的步伐应继续取决于数据，实际利率可能需要在近期保持在中性水平之上。中央银行应在市场条件有利的情况下，恢复国际储备的积累，加强外部缓冲，制定更长期的国际储备战略。 财政政策。尽管智利有一定的财政空间来支持经济和社会需求的恢复，但削减赤字的前期工作将有助于实现其中期财政目标。永久性支出措施应以结构性收入表现为条件，以保持财政可持续性。 智利 对智利已经强大的财政框架的改进将增强财政政策的弹性，包括在拟议的逐步权力下放的背景下。 金融部门政策。金融体系仍然具有弹性，但某些部门的脆弱性值得继续密切监测，银行对巴塞尔协议III要求的执行以及为放松大流行流动性措施的准备也是如此。迅速校准反周期资本缓冲的中性水平对于为银行提供计划确定性很重要。 2021年FSAP关键建议的实施进展，以及与金融部门数字化相关的金融监管和监督保持同步，将增强抵御能力。 结构性改革。促进投资是一个优先事项，持续努力解决长期许可过程至关重要。在明确和平衡的体制框架下发展可再生能源和锂产业，将使智利在全球绿色转型期间受益于新的增长机会。需要进行税收改革，以可持续地满足社会需求，安全优先事项和绿色基础设施。提高养恤金缴款率对于确保充足的自筹资金养恤金和养恤金制度的可持续性仍然至关重要。 讨论于2023年11月7日至20日在圣地亚哥举行。该团队包括安德里亚·沙克特（头），路易莎·安图恩·德·阿尔梅达和Si Go（均为WHD），爱德华多·卡米罗·戈迪内兹（FAD），玛蒂娜·亨格（SPR）和奥田忠史（MCM）。路易斯·奥斯卡·埃雷拉和安德里亚·莫斯塔霍（OED）也参加了讨论。访问团会见了智利中央银行行长Rosaa Costa,财政部长Mario Marcel,经济,发展和旅游部长Nicol ás Gra,劳工和社会保障部长Jeaette Jara,社会发展和家庭部长Javiera Toro，教育部长Nicol á s Cataldo，监管和监督机构主席以及其他高级官员，私营部门代表，行业，劳工组织，智囊团，学者和议员。Natalia Martiez - Camelo和Nom Tvaa（均为WHD）提供研究和行政支持。 批准人 帕特里夏·阿隆索·加莫（WHD）和伯格乔特·巴克布（SPR） CONTENTS 上下文5最近的经济发展5前景和风险9 政策讨论 A.使通货膨胀回到目标10B.在保持财政可持续性的同时为新的支出需求创造空间11C.加强金融部门的韧性14D.更有活力、更包容、更绿色的经济政策17 员工考核21 BOXES 1.经济增长、社会进步和财政责任公约122.智利财政框架的部分近期增强措施，2019 - 2315 Figures1. 经济活动242.外部部门253.通货膨胀与货币政策264.金融市场275.金融部门286.房地产部门29 TABLES 1.社会和经济指标选编302.中央政府的简要行动313.国际收支324.货币调查335.中期宏观经济框架346.财务健全性指标357.外部脆弱性指标36 附件 I.2022年第四条磋商和当局行动的建议37II.风险评估矩阵38III.外部部门评估40IV.2022外汇干预：NDF市场的作用43V.国家锂战略46VI.性别薪酬差距48VII.家庭福利增加对贫困的影响52VIII.主权风险与公共债务可持续性分析58IX.2021年FSAP重点建议实施情况67 上下文 1.随着经济接近调整周期的结束，政策重点已转向使经济更具活力，包容性和绿色化。大流行期间造成的宏观经济失衡在很大程度上得到了解决，这得到了自2022年以来收紧的宏观经济政策的支持，与基金组织过去的建议(附件一)一致。2022年8月批准的为期两年的灵活信贷额度（FCL）安排大大增强了预防性缓冲，并为尾部风险提供了保险。投资疲软和潜在增长乏力正在限制收入向发达经济体的趋同。不平等现象有所减少，但仍然很严重。面对两极分化的国会的强大阻力，政府正在对其雄心勃勃的政策议程采取更加务实的方法，通过推进投资，反逃税，支出效率，气候变化和金融体系韧性的举措来实现更多的公平性和包容性，这些举措可以获得广泛的支持。 2.宪法程序的结束旨在减少近期和中期的不确定性。2023年12月，超过55.7％的选民拒绝了新宪法草案。鉴于人们普遍对为应对2019年社会抗议活动而启动的漫长宪法改革进程感到厌倦，并包括两次全民投票，所有政党都宣布将这一进程搁置数年。但是，从长远来看，修正案的提议可能会重新出现。 最近的经济发展 3.2023H2经济活动趋于稳定。在2022年货币和财政政策收紧的情况下，自2022Q4以来连续三个季度出现负增长（同比），基本纠正了2021年经济过热带来的失衡。在私人消费和投资正常化的带动下，2022年GDP增速放缓至2.4%（同比），2023H1为- 0.7%（同比）（图1）。2023Q3经济活动恢复扩张，同比增长0.6%，矿业和公用事业部门领涨。2023年的年增长率预计约为零。11月份的3个月平均失业率(经季节性因素调整)从一年前的8.2%小幅上升至9.0%，就业率仍比大流行前的水平低约2.5个百分点。 4.通胀迅速下降，BCCh于7月开始宽松周期。自4月以来通胀加速，总体通胀率从2022年8月的14.1％的峰值下降至2023年12月的3.9％（同比），主要是食品，能源和其他商品项目。核心通货膨胀率（不包括波动性项目）下降速度较慢，至5.4％（同比）。核心通货膨胀的收敛速度较慢，与以前的通货紧缩事件相当（文字图）。这在很大程度上可以归因于服务价格指数化和实际工资的追赶，以弥补高通胀时期劳动力份额的下降（图3）。BCCh在7月至12月期间将其货币政策利率从11.25％下调至8.25％，这与通胀预期的下降一致（文字图）。 5.高度不平等是2019年社会动