阿塞拜疆共和国 ： 2023 年第四条磋商 - 新闻稿和工作人员报告

货币基金组织国家报告第24 / 45号 阿塞拜疆共和国 2023年第四条咨询-新闻稿；和工作人员报告； 2024年2月 在2023年第四条磋商的工作人员报告中，已发布了以下文件，并包含在该软件包中： A新闻稿。The工作人员报告在与阿塞拜疆共和国官员就经济发展和政策进行的讨论于2023年11月16日结束后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写，供执行局在一段时间内审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2023年12月19日完成。An信息附件由IMF工作人员编写。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org Price:$18.00 per printed copy IMF执行董事会于2023年结束第四条与阿塞拜疆共和国的磋商 立即释放 华盛顿特区- 2024年2月6日：2024年1月11日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会结束第四条磋商1与阿塞拜疆共和国合作，并批准了在没有会议的情况下对工作人员进行评估2. 在大流行强劲反弹之后，2023年增长放缓，通胀有所缓解.实际GDP在2022年增长了4.6%，这是由非碳氢化合物GDP增长9%推动的，建筑和运输部门复苏。 碳氢化合物GDP下降了2.7％，石油生产面临的技术挑战仅部分被天然气产量的增长所抵消。2023年增长一直在放缓，反映出非碳氢化合物增长减速至约3%，碳氢化合物产量下降。在2022年12月大幅上升至14.3％（同比）之后，受食品，非食品和服务价格广泛下降的推动，通货膨胀率在2023年10月下降至3.9％。 高企的石油和天然气价格维持了强劲的外部和财政状况2022年，经常账户余额改善至GDP的29.8%（从2021年的15.1%），并在2023年上半年保持强劲（占GDP的10.1%）。到2023年10月，阿塞拜疆中央银行（CBA）和阿塞拜疆主权石油基金（SOFAZ）的联合储备达到约555亿美元。2022年，整体预算盈余占GDP的比例从2021年的4%上升到6%以上，而非石油的基本平衡也提高了约1.5个百分点。在2023年1月至10月期间，总体预算盈余与2022年同期大致相似。 中期增长和通胀预计将放缓。随着大流行后激增的减弱和石油产量的持续结构性下降，预计增长将在2023年减速至2.4％左右，中期降至2.3％，预计产出缺口将在2024年缩小。预计到2023年底，通货膨胀率将达到4.4％，并在中期内保持在CBA目标范围内。在油价上涨的支持下， 随着贸易顺差和外汇储备的持续积累，预计外部状况将保持强劲。 前景风险大致平衡，但外部不确定性较高乌克兰战争的加剧以及以色列和加沙的冲突可能会导致碳氢化合物价格和需求居高不下，从而增加出口和财政收入。然而，这也可能导致食品价格上涨，给粮食安全和通货膨胀带来下行风险。全球经济放缓可能会对阿塞拜疆的贸易条件产生负面影响，加上贸易伙伴经济体的疲软和更严重的地缘经济分裂，给前景带来压力。 基线预测的国内风险来自顺周期性的财政政策，国有企业（SOE）的财政风险以及将影响农业生产，粮食安全和通货膨胀的极端气候事件。从好的方面来看，与亚美尼亚的和平协议可能会增加该地区的贸易。 执行局评估 在结束与阿塞拜疆的AIV磋商时，执行主任认可了工作人员的评估如下： 在2022年大流行后激增之后，增长正在放缓，通胀也有所缓解。2023年前10个月，石油产量下降，而非碳氢化合物增长放缓。预计油气产量将继续逐渐收缩，因为预期的石油产量结构性下降只会被天然气产量上升部分抵消。2022年的外部状况被评估为强于基本面和理想政策所暗示的。在2022年底达到顶峰后，通货膨胀率最近回到了4 ± 2%的目标区间。 然而，潜在的外部冲击和持续强劲的国内需求带来的通胀风险仍然存在。前景的风险仍然大致平衡，但很高，反映出高度不确定的外部事态发展。 近期财政政策应保持稳健。尽管预计当局今年将继续实现非石油基本平衡目标，即非石油GDP的- 25％，但由于2022年表现过度，预计的赤字增加是基于周期性考虑的，因为产出缺口仍然是正的。通胀也刚刚回到目标区间，通胀压力依然存在。节省任何收入超额表现或支出短缺将有助于降低通货膨胀的风险，并维持过去两年的合并收益。 当局继续致力于中期财政整顿是值得欢迎的。从中期来看，需要继续进行至少1.5％的非石油GDP的财政调整，以缩小与永久收入假设基准12.5％的非石油GDP的差距。这种调整将需要持续的支出谨慎，以及增加非碳氢化合物收入的措施。还鼓励当局明确修改财政目标和纠正机制的条件，以进一步加强财政规则的可信度。 货币政策立场是适当的，在进一步放松货币政策之前应谨慎行事。随着通胀回到目标区间，央行在2021年年中至2023年5月收紧275点并提高准备金要求后，于2023年11月下调了政策利率。但是，外部和国内因素带来的通胀风险仍然存在。 因此，在考虑进一步放松之前，需要收紧财政立场，减缓收入和工资增长，以及没有不利的食品价格冲击。 CBA应继续加强货币传导机制。新操作框架的推出和后续清理流动性的努力受到欢迎，并导致从政策利率到银行间利率的传导得到改善。需要进一步努力加强向银行贷款利率的传导，这以及改善预测和沟通，将有助于在中长期内铺平道路，以提高汇率灵活性和混合通胀目标制。 银行业具有韧性，应该在经济中发挥更大的作用。金融稳健性指标继续显示出强劲的银行业，尽管它们没有完全捕捉到风险。工作人员建议，鉴于重组贷款仍然较高，需要继续对信贷质量进行全面评估，并转向基于风险的监督和对大型银行的综合监督。当局正在对金融部门在经济中的作用进行评估是值得欢迎的，随后应加大力度深化金融市场。 多元化将需要改革，以加强治理，限制国有企业的作用，并使经济去碳化。在提高财政透明度和司法独立方面取得的进展，以及在增加私营部门参与国有企业和改善其财务状况方面的持续努力，将有助于改善商业环境，增加私人投资并提高生产率。执行MONEYVAL的建议至关重要。当局为实现其气候承诺所做的努力受到欢迎，并将受益于评估相关的财政负担，并通过补充政策来减轻负担，例如逐步取消化石燃料补贴。 阿塞拜疆共和国 2023年第四条磋商会工作人员报告 2023年12月19日 关键问题 上下文在大流行后强劲反弹之后，增长正在放缓，通胀正在缓解。近期面临的挑战是在暂时放松之后恢复财政整顿，并确保通胀-最近已回到目标区间-不会在外部风险和国内压力下重新燃起。从中长期来看，阿塞拜疆面临的最大挑战是减少对碳氢化合物部门的依赖，并促进私营部门主导的经济多样化。 政策建议 追求财政调整。在2023年财政宽松之后，财政整顿应该会恢复。从周期性的角度来看，财政调整将是适当的，支持CBA将通货膨胀保持在目标范围内的努力；鉴于碳氢化合物收入的预计下降，确保长期的财政可持续性和内部公平；并保持财政空间以应对财政风险。—包括那些与气候变化有关的—物化。 确保在进一步货币宽松之前，最近的通货紧缩得以持续。通货膨胀率迅速下降，CBA最近降低了利率。然而，在进一步放松货币政策之前，需要谨慎行事。一直是通胀下降主要驱动力的外部因素可以迅速逆转，在扩张性财政政策和强劲的工资和收入增长的背景下，国内需求压力仍然很大。应继续加强货币传导机制，推进向混合通胀目标制过渡。 加强金融监管。金融稳健指标表明银行业稳健，但需要保持警惕。CBA应转向风险监管，对规模较大的银行进行并表监管，继续开展压力测试和专题检查，评估银行资产质量。此外，银行业需要在经济融资中发挥更重要的作用。 发展可再生能源部门也有助于多样化,同时实现阿塞拜疆的气候承诺。 与当局的讨论于2023年11月1日至16日在巴库举行。工作人员团队由AaBordo（负责人），Jiri Joas和Gstavo Ramirez（均为MCD），SafariKasiyato（MCM）组成，并得到了Carlos Segra（MCD）的支持。MarcelPeter和Rashad Hasaov（OED）参加了讨论。Brade Lama提供了出色的生产援助。访问团会见了财政部长Sharifov，阿塞拜疆中央银行主席Kazimov，劳工和社会保护部长S。Babayev，生态部长M.巴巴耶夫，经济部长贾巴罗夫，其他高级官员以及私营部门，民间社会，学术界和外交界的代表。Brade Lama和Maria Gaetsaya提供了出色的生产援助。 批准人Zeine Zeidane（MCD）和Fabian Valencia（SPR） CONTENTS 上下文：新挑战4 政策讨论8 A.财政政策：坚持财政整顿的道路9B.货币政策：遏制通货膨胀，强化货币政策框架10C.金融部门政策：监测风险和对该部门的更大作用12D.结构改革：多元化和去碳化13 15 员工考核 盒 阿塞拜疆:阿拉特自由经济区(AFEZ)14 Figures 1.最近的发展72.实际部门指标173.外部部门184.财政部门195.货币和汇率发展206.银行业21 TABLES 1. 2020 - 28年部分经济和金融指标222a. 2020 - 28年国际收支平衡表（单位：百万美元）232b. 2020 - 28年国际收支（占国内生产总值的百分比）243a。2020 - 28年政府综合运营报表（单位：百万马纳特）253b。2020 - 28年合并政府运营报表（占非石油GDP的百分比）26 4.2020 - 28年中央银行汇总账户275.货币调查，2020 - 28276.2019 - 2023年9月银行业金融稳健性指标28 附件 I.外部部门评估29II.风险评估矩阵33III.主权风险与债务可持续性研究综述36IV.货币政策框架的现代化与货币传导43V.银行业利差分析49VI.面对气候变化的挑战57 上下文：新挑战 1.在大流行强劲反弹之后，2023年增长放缓，通胀有所缓解。在高油价和大流行后反弹的推动下，非碳氢化合物行业的快速扩张在2022年保持强劲增长，但由于碳氢化合物产量下降，增长在2023年放缓。2022年9月达到顶峰的通货膨胀在2023年3月开始下降，并于2023年9月进入目标区间。 2.地区冲突和不平衡的全球增长继续对经济构成重大影响虽然阿塞拜疆受益于高企的石油和天然气价格，但乌克兰持续的战争以及以色列和加沙的冲突继续对经济构成风险，包括食品价格的再次飙升。一些主要经济体的经济放缓也可能导致石油和天然气价格的波动，并影响出口和预算收入以及经济活动。与此同时，与亚美尼亚正在进行的和平谈判的结果仍然不确定。从长远来看，主要挑战仍然是财政整顿和经济多样化。 3.政策执行大致符合基金过去的建议。2022年，当局挽救了大量石油收入的意外之财，推出了修订后的财政规则，并逐步取消了对金融部门的特殊支持。2023年预算设想了一项扩张性财政政策，主要用于资助卡拉巴赫地区的重建。预计明年将恢复财政整顿。按照建议收紧了货币政策，并引入了实现货币政策框架现代化的步骤。继续努力改善国有企业业绩。 最近的发展 4.在大流行强劲反弹之后，2023年前10个月增长放缓。实际GDP在2022年增长了4.6％，这是由非碳氢化合物GDP增长9.1％推动的，建筑和运输部门的复苏。碳氢化合物GDP下降了2.7％，石油生产面临的技术挑战仅部分被天然气产量的增长所抵消。非- 碳氢化合物的增长似乎在今年的前10个月（年初至今为3.1％）减速回到趋势。估计的产出缺口仍然为正。 5.通货膨胀明显缓解。在2022年12月急剧上升至14.4％（同比）之后，受食品，非食品和服务价格广泛下跌的推