化肥行业运行趋势分析报告

化肥行业运行趋势分析 行业分析报告 目录 1.化肥概况及分类.............................................................32.全球化肥行业供需概况.......................................................72.1化肥使用广泛，需求增长稳定，中国是最大使用国..........................72.2全球化肥供给分布集中氮肥产量大钾肥增速快............................92.3进出口与供需平衡.....................................................103.中国化肥行业概况..........................................................124.投资趋势与市场前景........................................................145.化肥行业主要上市公司概览..................................................155.1港股相关公司数据（HKD）..............................................155.2美股相关公司数据（USD）..............................................155.3A股相关公司数据（CNY）..............................................166.主要结论..................................................................17图表1氮肥使用与谷物产量有强相关性......................................3图表2氨肥分类..........................................................4图表3氮肥生产工艺简图..................................................4图表4磷肥分类及特征....................................................5图表5磷肥生产工艺简图..................................................5图表6钾肥生产工艺简图..................................................6图表7国际肥料基准价表现................................................6图表8基础化肥用途及生产原料............................................7图表9全球肥料产量......................................................7图表10化肥主要使用国每公顷耕地化肥使用量...............................8图表11全球化肥使用量...................................................9图表12全球主要化肥供应地区............................................10图表13 2011-2020年全球化肥产量和消费量................................11图表14全球化肥出口占比................................................11图表15消费国化肥进口依赖度............................................12图表16中国化肥行业主要相关公司情况汇总................................12图表17全球钾肥产能高度集中............................................14图表18港股主要化肥行业公司市场数据....................................15图表19美股主要化肥行业公司市场数据....................................15图表20 A股主要化肥行业公司市场数据....................................16 行业分析报告 1.化肥概况及分类 化肥全称化学肥料也称无机肥料或“合成肥料”，是一种主要由无机物组成的肥料，通常由非生物体或无机化合物、矿物中提炼制而成。主要用途为农业生产，能显著提高作物产量。 图表1氮肥使用与谷物产量有强相关性 根据肥料内的主要营养元素区分，化肥可主要分为单质肥和复合肥。单质肥主要包括三大基础化肥原料物质，氮（N）、磷（P）、钾（K）。其中，氮元素是植物体内氨基酸的重要组成部分，能够促进植物光合作用，提高农作物产量。氮肥可分为铵态、硝态、铵态硝态和酰胺态氮肥4种类型，酰胺态中的尿素是使用最广的氮肥。 行业分析报告 图表2氨肥分类 氮肥主要原料来自于化石燃料，其他化肥原料主要是矿产。尿素的制造过程与生物固氮的机理相似。通过高温高压和催化剂的作用，氮肥生产将大气中的惰性氮气转化为作物可利用的活性氮形式（如铵盐和硝酸盐）。尿素是一种高浓度氮肥，属于中性速溶肥料。施用尿素后，土壤中不残留有害物质，长期使用也不会产生不良影响，使得尿素是目前使用量最大的氮肥。 尿素的生产过程主要基于煤和天然气。在一定条件下，煤和天然气与水蒸气和空气发生反应生成合成气（包含CO、CO2和H2）。通过转化和脱除等步骤，得到的氢气与氮气在高温高压和催化剂的条件下发生合成氨的反应，然后与CO2在高温高压条件下直接合成尿素。煤炭和天然气是氮肥生产过程中非常重要的资源。 磷肥含有植物所需的磷元素。磷元素是植物细胞原生质的组成部分，对作物的分蘖和早熟起到促进作用。主要的磷肥产品有磷酸一铵（MAP）和磷酸二铵（DAP），这两种产品的产量合计占据了磷肥总产量的70%以上，也是目前市场上最主要的磷肥种类。 行业分析报告 磷肥生产的主要原料是磷矿石。通过使用硫酸进行浸取，得到磷酸。稀磷酸或浓磷酸再与液氨反应，生成磷酸一铵或磷酸二铵。磷矿石对于磷肥企业的生产至关重要，因为磷铵成本占比超过35%。磷肥企业制备硫酸的方法主要有三种：硫磺制硫酸、硫铁矿制硫酸以及利用有色冶炼企业的副产品制备硫酸。从制备成本的角度来看，硫磺制硫酸的成本最高，其次是硫铁矿制硫酸，最低的是有色冶炼企业的副产品。 钾肥是一种含有钾元素的化肥。钾元素在植物体内可以促进酶的活化，从而具有抗倒伏、抗寒、抗旱、抗病虫害等功效。主要的钾肥品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁。其中，氯化钾是施用量最大的钾肥，因为其养分浓度高、资源丰富、成本较低，约占所施钾肥数量的95%以上。 行业分析报告 钾肥的生产主要依赖于钾盐矿。全球的钾盐矿资源分布不均衡，主要集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国家。其中，加拿大和俄罗斯的钾盐矿资源合计占全球80%以上。 上述为三大主要基础肥料，对应现货基准，尿素、磷酸二铵、氯化钾，一般用作衡量国际肥料基准价格。从整体价格上看，国际肥料基准价格在俄乌战事（2022年2月24）爆发后的2个月内，快速冲高至10年以来的高位区间，随后至今基本处于回落至历史平均水平的阶段。除了尿素价格，磷酸二铵、氯化钾均已回落至均值区间。 数据来源： 复合肥料则是指含有两种或两种以上营养元素的化肥。将三大基础化肥原料根据比例混合在一起的肥料，称之为复合肥。商业肥料氮磷钾值有多种组合，根据当地土地状况的实际需求进行调整，价格也比较多变。 行业分析报告 2.全球化肥行业供需概况 2.1化肥使用广泛，需求增长稳定，中国是最大使用国 化肥使用在全球范围内分布广泛，主要取决于人口分布与农业生产需求。化肥直接影响到农业生产，是粮食安全的基石，除了少数化肥供应国不缺化肥，多数国家的化肥需求非常稳定。而且粮食是必需品，受到经济周期的波动影响也很小。从总需求上看，据美国农业部数据，截止2019年，全球化肥消耗量（氮、钾、磷合成物加上有机氮的总和）约合215百万吨，过去5年年复合增长率0.46%。 图表9全球肥料产量 行业分析报告 分地区看，化肥使用在全球范围内非常广泛。除了非洲，部分太平洋岛国等受制于气候与地理因素的农业欠发达地区。绝大多数的国家和地区化肥需求稳定，部分地区还在出现增长。受生产需求、土壤成分和所生产的作物等因素影响，国家间的每公顷化肥的使用量有比较大的差异。从每公顷农田化肥使用量来看，位居榜首的马来西亚每公顷耕地化肥使用量达1925kg，紧随其后的新西兰和爱尔兰，每公顷耕地化肥使用量也分别达到1725kg和1563kg。而农业发展相对落后的非洲地区，多数国家的每公顷耕地化肥使用量仅有个位数。 图表10化肥主要使用国每公顷耕地化肥使用量 从总需求上看，中国是全球最大的化肥使用国，使用量接近全球化肥供应量的近四分之一。其次是印度，使用量占比达14.6%。美国的化肥用量则约占全球的10%。化肥成分的使用取决于当地的具体情况，不过各个氮磷钾化肥成分在全球使用中所占的份额与肥料总体使用中所占的份额没有显着差异。 行业分析报告 2.2全球化肥供给分布集中，氮肥产量大，钾肥增速快 全球氮肥的产量最大，磷肥产量正赶超钾肥。2020年全球三大基础化肥原料生产量达212百万吨。其中，氮的产出最大，生产量达123百万吨，占比约57.8%，过去5年年复合增长率0.39%；其次为钾，44.91百万吨，过去5年年复合增长率-1%；再次为磷肥44.87百万吨，过去5年年复合增长率1.7%。近年钾和磷占比接近持平，皆为接近20%。而钾的生产量在过去20年增速要快于磷，占比在2020年首次赶超磷。 行业分析报告 全球化肥生产高度集中，供给依赖于少数地区。按区域划分，亚洲、北美洲和欧洲三大洲占据了全球化肥总产量的90%以上。其次是非洲、南美洲和大洋洲。在这些区域中，东亚、北美、南亚和东欧是化肥的主要生产区域。中国、印度、巴基斯坦、美国、加拿大、俄罗斯和白俄罗斯等国家在化肥生产方面起着重要作用。全球前十大化肥生产国产出超过70%的化肥。中国、俄罗斯、美国、印度和加拿大是产量排名前五的国家，它们生产的化肥占全球产量的60%以上，主导着市场供应。在2017年至2019年的三年中，中国的化肥产量平均占比达到25%，位居全球第一，而俄罗斯和美国的产量占比均不及10%。 细分来看，前十大国家在生产氮肥、磷肥和钾肥方面的占比分别为71%、86%和95%。其中，钾肥的产能最为集中。近三分之二的产能仅由加拿大、俄罗斯和白俄罗斯这三个国家供应，仅加拿大一国就占据了30%的份额。其次是磷肥，中国生产的磷肥占据了全球总量的三分之一以上，接下来是美国、印度、摩洛哥和俄罗斯。这五个国家生产的磷肥占据了全球磷供应量的四分之三以上。最次为氮肥。氮肥的制造需要天然气和煤炭，除了美国和俄罗斯，大多数生产国家并没有同时拥有丰富的天然气和煤炭资源。例如，中国虽然拥有丰富的煤炭资源，但天然气供应存在一定缺口，国内需求的一部分需要进口满足；而印度则两者都短缺。这导致氮肥的供应相对分散。 2.3进出口与供需平衡 全球化肥供需状况常年处于供过于求，但是由于出口供给高度集中，需求又相对稳定，化肥行业的供需状况容易受到主要出口国的影响。仅从供需的角度看，中国是最重要的化肥生产国和消费国之一。俄罗斯、加拿大等生产国则对国际市场的影响更明显。 行业分析报告 作为前五大出口地区，俄