纯苯、苯乙烯周度报告：纯苯表现强势，苯乙烯高位震荡

全球商品研究·纯苯&苯乙烯 纯苯表现强势，苯乙烯高位震荡 2024年2月5日星期一内容提要 ⚫ 行情回顾 上周纯苯和苯乙烯价格走势有所分化。成本端，纯苯价格在基本面驱动下仍维持强势，乙烯价格稳中有涨。截至2024年2月5日，华东纯苯价格8195元/吨，周度环比上涨2.12%，东北亚乙烯价格940美元/吨，周度环比上涨3.30%，加氢苯价格8100元/吨，周度环比上涨0.62%，苯乙烯价格8690元/吨，周度环比下跌-1.53%。 期货方面，EB主力合约收盘价8649元/吨，较上周环比下跌-1.35%，基差31元/吨，持仓量22.1012万手。 ⚫ 后市展望与策略建议 基本面来看，纯苯供应略有增加，产能利用率上升。上周纯苯产量41.24万吨，环比增加0.18万吨，产能利用率81.52%，环比上升0.36%，加氢苯产能利用率63.68%，环比下降-2.52%。装置方面，中韩武汉乙烯、扬巴裂解、茂名 1 号裂解装置重启，另有部分企业负荷调整。需求端，除己二酸小幅降负外，其余下游均有提负。纯苯港口持续去库，上周纯苯港口库存6.85万吨，环比减少-0.80万吨总体来看，目前纯苯供需结构良好，尽管原油下跌对于现货市场有一定压制情绪，但自身低库存且持续去化为价格提供强有力支撑，预计节前表现仍较强势。 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180 投资咨询编号：Z0016577 吴森宇 从业资格编号：F03121615 俞秉甫 从业资格编号：F03123867 联系人：吴森宇 邮箱： wusy@xzfutures.com 周度报告 苯乙烯方面，供应端有一定回升，前期检修装置回归。上周苯乙烯产量30.56万吨，环比增加0.99万吨，产能利用率70.18%，环比上升2.27%。需求端，下游3S节前仍有下滑预期。EPS产能利用率50.75%，环比下降-5.79%，ABS产能利用率63.7%，环比上升1.30%，PS产能利用率60.21%，环比下降-4.07%。库存方面，苯乙烯港口库存持续累库，华东港口库存11.87万吨，环比增加1.94万吨。 总体来看，原料价格表现强势托底苯乙烯价格，注定EB盘面走势易涨难跌，但自身供需驱动相对有限，供应回归叠加需求边际转弱，因此价格表现较纯苯弱，利润持续挤压，预计短期内维持高位震荡为主。仅供参考。 ⚫ 风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 周度报告 一、期现货行情回顾 上周纯苯和苯乙烯价格走势有所分化。成本端，纯苯价格在基本面驱动下仍维持强势，乙烯价格稳中有涨。截至2024年2月5日，华东纯苯价格8195元/吨，周度环比上涨2.12%，东北亚乙烯价格940美元/吨，周度环比上涨3.30%，加氢苯价格8100元/吨，周度环比上涨0.62%，苯乙烯价格8690元/吨，周度环比下跌-1.53%。 期货方面，EB主力合约收盘价8649元/吨，较上周环比下跌-1.35%，基差31元/吨，持仓量22.1012万手。 图表1 纯苯华东主流价（元/吨） 图表2 乙烯CFR东北亚（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表3 原油价格走势（美元/桶） 图表4 石脑油价格走势（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 200040006000800010000120001月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月8日4月27日5月19日6月7日6月26日7月15日8月3日8月22日9月10日9月29日10月24日11月12日12月1日12月20日2019年2020年2021年2022年2023年2024年20040060080010001200140016001月1日1月22日2月12日3月5日3月26日4月16日5月7日5月28日6月18日7月9日7月30日8月20日9月10日10月1日10月22日11月12日12月3日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年2024年60657075808590951002023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01布伦特原油:ICEWTI原油:NYMEX02004006008001000120014001月2日1月23日2月13日3月6日3月27日4月17日5月9日5月30日6月20日7月11日8月1日8月23日9月13日10月4日10月25日11月15日12月6日12月28日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表5 苯乙烯华东主流价格（元/吨） 图表6 期现货价格与基差（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、产业链利润 汽油裂解价差近期基本维持中性，BZN价差继续走高，纯苯价格表现强劲，与石脑油价格有所分化，同时，苯乙烯下游承压，利润继续压缩。上周纯苯-石脑油价维持在359.93美元/吨，纯苯生产毛利约1973.84元/吨，环比上涨272.16元/吨，加氢苯生产毛利430元/吨，环比上涨150.00元/吨，苯乙烯非一体化利润为-829.91元/吨，一体化利润1378.2元/吨。 图表7石脑油裂解价差（美元/吨） 图表8 纯苯-石脑油（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 35004500550065007500850095001050011500125001月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月8日4月27日5月19日6月7日6月26日7月15日8月3日8月22日9月10日9月29日10月24日11月12日12月1日12月20日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-200-1000100200300400500600650070007500800085009000950010000105002023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01基差现货价格主力期货价格-10001002003004005006001月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月7日4月26日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月14日11月2日11月21日12月10日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-10001002003004005006007008001月2日1月23日2月13日3月6日3月27日4月17日5月8日5月29日6月19日7月10日7月31日8月21日9月11日10月2日10月23日11月13日12月4日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表9 汽油裂解价差（美元/桶） 图表10 苯乙烯-纯苯价差（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表11 二甲苯调油VS歧化经济性 图表12 甲苯调油VS歧化经济性 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表13 纯苯生产毛利（元/吨） 图表14 加氢苯生产毛利（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 -10010203040506070801月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月7日4月26日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月14日11月2日11月21日12月10日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年2024年01000200030004000500060001月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月13日5月6日5月26日6月15日7月5日7月25日8月14日9月3日9月23日10月19日11月8日11月28日12月18日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-300-200-10001002003004005002018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12二甲苯异构化价差二甲苯调油价差-200-10001002003004002018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12甲苯调油价差甲苯歧化价差-2000-1000010002000300040001月1日1月20日2月8日2月27日3月18日4月6日4月25日5月17日6月5日6月24日7月13日8月1日8月20日9月8日9月27日10月22日11月10日11月29日12月18日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-1500-1000-500050010001500200025001月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月13日5月6日5月26日6月15日7月5日7月25日8月14日9月3日9月23日10月19日11月8日11月28日12月18日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表15 苯乙烯一体化利润（元/吨） 图表16 苯乙烯非一体化利润（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、基本面分析 3.1纯苯供应情况 纯苯供应略有增加，产能利用率上升。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量41.24万吨，环比增加0.18万吨，产能利用率81.52%，环比上升0.36%，加氢苯产能利用率63.68%，环比下降-2.52%。装置方面，中韩武汉乙烯、扬巴裂解、茂名 1 号裂解装置重启，另有部分企业负荷调整。 图表17纯苯产量及产能利用率（万吨，%） 图表18 加氢苯产能利用率（%） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 -10000100020003000400050001月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月7日4月26日5月18日6月6日6月25日7月14日8月2日8月21日9月9日9月28日10月17日11月5日11月24日12月13日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-1500-5005001500250035001月2日1月23日2月13日3月6日3月27日4月17日5月11日6月1日6月22日7月13日8月3日8月24日9月14日10月5日10月26日11月16日12月7日12月28日2019年2020年2021年2022年2023年2024年051015202530354045666870727476788082842022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01纯苯：产量：中国（周）万吨纯苯：产能利用率：中国（周）百分比3040506070801月1日1月20日2月