医疗产业周报：美国老年用药及支付体系

医疗新观察： 产业观察：在美国，约25%以上的老年人日常组合使用10种及以上的处方药或非处方药。美国老龄人口使用非处方药（OTC）的比例极高：老年人（65岁以上人口）占美国人口的13%，但占OTC药物消费的30%以上，是最大的非处方药消费群体。老年人最常购买的非处方药有布洛芬类、阿司匹林类、对乙酰氨基酚类和苯海拉明类等。 美国医保（Medicare）体系包括四个主要部分：Medicare Part A（医院保险）、Medicare Part B（医疗保险）、Medicare Part C（医疗保险优势计划）、Medicare Part D（药物处方保险）。根据美国凯撒家庭基金会（KFF）对处方药费用支出的研究，从宏观层面来看，42%由个人医保承担，30%由医保Part D承担，10%由医疗补助计划承担，14%自费，4%通过其它方式承担。 2022年8月，联邦政府签署并实施《通货膨胀削减法案）》（Inflation Reduction Act），授权美国联邦医保部门（CMS）控制药品价格，以提高医疗保险参保者地药物可负担性和可及性。法案的主要内容包括：如果药品价格上涨超过通货膨胀率，制药公司必须向政府支付费用；医疗保险可以直接与制药公司谈判降低处方药价格；医疗保险受益人的胰岛素费用上限为35美元等。 风险提示：技术研发不及预期，地缘政治影响，宏观需求变化 1.医药板块行情回顾 2024年1月29日至2024年2月2日，医药生物板块，我们重点关注申万一级行业医药生物下的6个二级行业，医疗服务、中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、生物制品与化学制药。市场表现：涨跌幅排名最靠前的两位为医药商业（-8.59%）和医疗器械（-9.60%），涨跌幅排名后二的为化学制药（-12.97%）和医疗服务（-15.10%）。本周估值水平前两位为生物制品（57.32倍）、化学制药（36.87倍），后两位为中药Ⅱ（25.23倍）、医药商业（18.37倍）。 图1：医药板块申万二级行业上周涨跌幅情况 图2：医药板块申万二级行业上周收盘时估值水平（PE- TTM ） 重点关注医药生物中的wind三级和申万三级相关指数，市场表现：涨跌幅排名最靠前的三位为线下药店（-5.54%）、医疗设备（-8.07%）、血液制品（-9.38%）。 估值水平排名前三为医院（95.98倍）、化学制剂（40.56倍）、体外诊断（39.91倍）。 图3：医药板块三级行业上周涨跌幅情况 图4：医药板块三级行业上周收盘时估值水平 2.医疗产业热点跟踪 建立全生命周期的价值评估体系，促进创新高值医用耗材准入流程规范化、透明化 近年来，中国医疗器械产业规模持续快增长，发展质量持续迈向新高度，创新发展不断迈出大步伐，国际竞争力快速导向高水平。根据南方医药经济研究所测算，2023年我国医疗器械生产企业营业收入预计为1.31万亿元，产业规模稳居全球第二。行业在诸多不利因素的影响下，展现出强大的韧性与活力。 产业规模持续扩增，创新成果不断涌现，加速推进行业纵深发展的同时，高值医用耗材的准入管理政策也不断完善，国家对医用耗材尤其是高值医用耗材的集中采购、医保准入、支付机制等方面予以重点关注。 但事实上，由于高值医用耗材具有价格高昂且临床需求广泛、更新迭代速度快、具有学习曲线和组织影响等特点，进而导致相关准入工作一直存在政策模糊、管理比较粗放等问题，导致临床医生和患者无法及时使用创新产品，同时也给新增/修订医疗服务项目、医保准入、耗材集采等相关工作带来了一系列的困难。 从已有的经验来看，医疗器械的异质性远大于药物，且发展成熟度低于药物，因此相比药物价值评估，开展医疗器械价值评估面临着独特的挑战。相关专家指出，目前，国家及地方《基本医疗保险医用耗材目录》仍在制定和完善中，高值医用耗材的价格制定和支付标准差异大，耗材遴选和动态管理缺乏系统的评价机制和科学体系，因此，建立全面综合的符合国情的价值评估框架和指标体系，规范化、透明化耗材综合评价标准和动态调整机制是很有必要的。 （资料来源：医药经济报） 未来合成生物有望成为万亿级产业，左侧布局赛道涉及标的需持耐心 近两年合成生物在医药生物产业链中异军突起，这一看似晦色难懂的概念实际离我们的生活并不遥远，比如餐桌上的合成鱼翅以及食品保健领域的角鲨烯、角鲨烷；长期来看，合成生物的市场空间有望达到万亿级别。 1月24日，无锡合成生物产业园在无锡高新区揭牌落地，园区精准锚定未来产业的一个新赛道——合成生物。稍早前的1月6日，北京市合成生物制造技术创新中心和中关村合成生物制造产业集聚区正式揭牌，均落户昌平，目前已全面启动建设。 无独有偶，合成生物在海外亦有突破：2023年12月20日，美国南加州大学研究人员发表在《自然.通讯》杂志上展示了突破性新技术——克隆重编程和组装平铺天然基因组DNA(CReATiNG)，该技术为构建合成染色体提供了一种更简单且更具成本效益的方法，可显著推进基因工程，并推动医学、生物技术、生物燃料生产甚至太空探索领域的进步。这一次技术或将彻底改变合成生物学领域，同时也再次点燃资本市场对于合成生物学领域的热情。 据麦肯锡咨询预测，到2030-2040年，全球合成生物每年可产生约1.8-3.6万亿美元直接经济影响，未来市场空间有望达到万亿级别。 （资料来源：证券市场周刊） 中国数字医疗行业发展现状及未来发展前景分析未来将迎来更加广阔的发展空间 随着科技的飞速发展，数字医疗在中国呈现出爆炸式增长。作为现代化医疗的一种新型方式，数字医疗利用互联网、大数据和人工智能等技术，为医疗领域带来了革命性的变革。 目前，中国的数字医疗产业规模正在稳步增长。据报道，数字医疗的发展速度非常快，已经成为行业的热点。产业链上下游的企业都在积极布局数字医疗领域，包括医疗器械厂商、互联网科技公司、传统医疗服务机构等。这些企业通过技术创新和跨界合作，推动数字医疗的发展和应用，为患者提供更加便捷、高效的医疗服务。 据中研普华研究员研究报告《2024-2029年中国数字医疗行业市场运行环境分析及供需预测报告》显示，2022年中国数字医疗市场规模已经达到了1954亿元，近五年年均复合增长率高达30.73%。分析师预测，到2023年，中国数字医疗市场规模将达到2844亿元;到2024年，市场规模将进一步增长至4130亿元。这一预测表明，未来几年中国数字医疗市场将迎来更加广阔的发展空间和无限商机。 （资料来源：中研网） 风险提示：技术研发不及预期，地缘政治影响，宏观需求变化