医药行业周报：医疗机构用药数量持续解限，关注银发经济政策下的长期医疗需求

研报摘要

市场表现与政策动态

• 市场表现：本周（2024年1月17日至2024年1月23日），恒生指数下跌3.2%，恒生医疗保健指数下跌8.9%，在12个指数行业中排名倒数第一。各子行业均呈现下跌态势，其中制药板块跌幅最大，为8.3%，医疗保健设备与用品板块跌幅最小，为14.3%。

• 政策动态：

  • 四川省取消了医疗机构用药数量限制，成为继广东、上海后的第三个省份执行这一政策，旨在促进药品流通和使用。
  • 国务院办公厅发布首个以“银发经济”命名的政策文件，旨在解决老年人及家庭的医疗、养老等需求，通过多项举措支持银发经济发展。

投资启示

• 市场概况：本周，恒生医疗保健指数跑输大盘，创新药板块受到股价波动的影响。市场情绪受老龄化进程加快的影响，预计与银发经济相关的医疗需求将增加。

• 投资建议：鉴于中国医药板块当前的估值仍处于低位，预计2024年医药板块在情绪修复和催化剂的推动下将表现出相对大盘的较好表现。重点关注与老龄化相关的药品、器械和服务需求，以及创新药、医疗器械、医疗服务等领域的投资机会。

行业估值与投资标的

• 行业估值：行业整体估值普遍较低，其中制药板块TTM市盈率为10.0倍，生命科学工具与服务板块为19.0倍，生物科技板块为23.4倍，医疗保健设备与用品板块为14.8倍，医疗保健提供商与服务板块为9.4倍，医疗保健技术板块为41.1倍。

• 投资标的：推荐关注康方生物、荣昌生物、药明合联、海吉亚医疗等公司的投资机会，这些公司分别在生物制药、生物科技、医疗设备与服务、医疗服务领域展现出较强的增长潜力和市场竞争力。

其他市场动态

• 企业动态：包括康方生物、云顶新耀、普瑞眼科、康泰生物、和铂医药、科伦药业、康哲药业、百济神州、诺诚健华、药明生物、正大天晴、卫材等企业在产品研发、市场准入、合作等方面取得积极进展，为市场带来了正面影响。

• 政策与法规：政府政策层面支持银发经济发展，这将为相关医疗、养老、健康管理等领域带来长期利好。

综上所述，市场面临回调压力，但长期来看，银发经济政策的推动和老龄化进程为医药行业提供了新的增长机遇。投资者应关注政策导向和企业基本面，选择具备长期增长潜力的标的进行投资。