www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2024年2月5日 [Table_Title] 电影市场持续复苏，春节档预售表现亮眼 --2024春节档票房前瞻 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：2月1日下午，2024年春节档新片预售票房破亿，速度为近三年春节档最快。据灯塔专业版数据，截至2月5日14时，大年初一当天的累计预售票房已达2.17亿，其中《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》分别位列预售票房榜前三位，均超过5000万元。 ⚫ 喜剧片占主导，头部效应明显：截至2月5日，春节档共定档9部影片，其中已有8部影片官宣大年初一（2月10日）上映，影片类型涵盖喜剧、动画、爱情、悬疑等种类，其中喜剧片占主导，符合档期阖家欢乐的观影氛围。在主创团队方面，《飞驰人生2》导演韩寒、《热辣滚烫》导演贾玲、《第二十条》导演张艺谋在过去几年春节档中表现亮眼，这三部影片的预售票房合计占大盘比重达75%，头部效应明显。 ⚫ 两协会就春节档影片发行放映工作召开座谈会：面对部分影片强制要求春节档前两日最低排片的争议，1月30日下午，中国电影发行放映协会发文称，为维护市场公平竞争环境，推动中国电影高质量发展，，当天下午，中国电影制片人协会、中国电影发行放映协会与春节档影片八家投资出品方代表，就春节档影片发行放映工作召开座谈会。座谈会上提出，要尊重市场，尊重观众，构建高效规范、公平竞争的市场环境，做好春节档期科学合理排片工作。 ⚫ 微短剧加入春节档，推动微短剧专业化和精品化发展：国家广电总局于近日宣推的16部微短剧也将在春节期间加入票房“大战”，其中包括《锦月安笙》、《超越吧！阿娟》、《观复猫》、《天涯小娘惹》等，这些剧目文化和旅游元素突出，能够更好满足观众对高水平视听内容的需求，增加优质供给。根据艾媒咨询发布的《2023-2024年中国微短剧市场研究报告》，2023年国内微短剧市场规模为373.9亿元，预计到2027年将超过1000亿元，微短剧市场正在迎来新的发展空间。 ⚫ 电影市场持续回暖，春节档反馈较为积极：据灯塔专业版，2023年春节档总票房收入67.66亿元，占全年总票房的12.31%，市场强势复苏。我们认为2024年春节档有望延续电影市场回暖趋势，且喜剧片受众范围广、上座率高、观影效果好，较好地满足了春节档观众的观影诉求，观众对春节档的反馈较为积极，观影意愿正逐步提升，看好春节档表现。 ⚫ 投资建议：从2024春节档票房预售表现来看，我们认为2024年电影行业复苏发展趋势不变，电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，建议关注储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ）；业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，影片内容品质及票房不及预期的风险，观影需求不及预期的风险等。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：（010）8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：（010）8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 [Table_Chart] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】行业点评_2024元旦档票房点评_量质齐升叠加营销破圈，元旦档票房创新高 【银河传媒互联网】行业点评_2023国庆档票房点评_票房同比修复，各影片表现均衡 【银河传媒互联网】行业点评_2023春节档票房前瞻_电影行业回暖，春节档预售表现强劲 【银河传媒互联网】行业点评_2022国庆档票房点评_大盘票房疲软，《万里归途》领跑 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 附录 表1：2024春节档影片预售票房详情（截至2月5日14时） 排名 影片名称 预售票房(万) 占比 影片类型 主创阵容 参与公司 1 飞驰人生2 6428.47 25.9% 喜剧/剧情 导演：韩寒 主演：沈腾、范丞丞、尹正 上海亭东影业有限公司、上海淘票票影视文化有限公司、天津猫眼微影文化传媒有限公司、北京博纳影业集团有限公司 2 热辣滚烫 6316.75 25.4% 喜剧/剧情 导演：贾玲 主演：贾玲、雷佳音、张小斐 新丽传媒集团有限公司、中国电影股份有限公司、阿里巴巴影业（北京有限公司） 3 第二十条 5842.92 23.5% 喜剧/剧情/家庭 导演：张艺谋 主演：雷佳音、马丽、赵丽颖 北京光线影业有限公司 4 熊出没·逆转时空 2940.46 11.8% 动画/喜剧/科幻 导演：林汇达 主演：张伟、张秉君、谭笑 华强方特（深圳）动漫有限公司、浙江横店影业有限公司、中国电影股份有限公司 5 红毯先生 1669.29 6.7% 剧情/喜剧 导演：宁浩 主演：刘德华、单立文、瑞玛席单 上海欢十喜文化有限公司、欢喜传媒集团有限公司 6 我们一起摇太阳 1608.70 6.5% 剧情/爱情/家庭 导演：韩延 主演：彭昱畅、李庚希 联瑞（上海）影业有限公司 7 八戒之天蓬下界 18.34 <0.1% 神话/动画 导演：何冉昊 主演：张磊、季冠霖、赵明洲 北京环宇星漫文化传播有限公司、中青新影文化传媒（北京）有限公司 8 黄貔：天降财神猫 1.5 <0.1% 动画/喜剧 导演：白丁、关杨 主演：李盟、闫楠、王梓 深圳元空文化创意有限公司、北京天空之城文化创意有限公司 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 图1：2017-2023春节档票房收入及同比变化 图2：2017-2023春节档观影人次及同比变化 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 图3：2017-2023春节档平均票价及同比变化 图4：2017-2023春节档分线城市票房占比 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 分析师承诺及简介 [Table_AuthorsRxplain] 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 岳铮，传媒互联网行业分析师。约翰霍普金斯大学硕士，于2020年加入银河证券研究院投资研究部。 免责声明 [Table_Avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐： 相对基准指数涨幅10%以上 中性： 相对基准指数涨幅在-5%～10%之间 回避： 相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐： 相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐： 相对基准指数涨幅在5%～20%之间 中性： 相对基准指数涨幅在-5%～5%之间 回避： 相对基准指数跌幅5%以上 [Table_Contacts] 联系 中国银河证券股份有限公司 研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程 曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田 薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn