传媒互联网行业2024春节档票房总结：春节档票房表现亮眼，头部效应明显

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2024年2月18日 [Table_Title] 春节档票房表现亮眼，头部效应明显 --2024春节档票房总结 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 2024春节档票房、场次、人次创新高：据国家电影局初步统计及灯塔专业版数据显示，截至2024年2月18日，2024年春节档（2月10日-2月17日共8天）票房总计80.16亿元（含票务服务费），总场次394.10万，总人次1.63亿，刷新中国影史票房、场次、人次记录。就春节期间单日票房来看，初五、初八单日票房较去年提升明显：其中2月14日为农历大年初五叠加情人节，票房飙升至10.80亿元。基于基准及乐观预测，春节档占2024年全年票房在12-14%左右，全年票房预测为573-668亿元。 ⚫ 《热辣滚烫》票房夺魁，头部效应明显：2024春节档8部定档大年初一上映的影片中，《热辣滚烫》以27.18亿元拿下2024年春节档票房冠军，并超越《满江红》刷新中国影史春节档剧情片档期票房记录。《飞驰人生2》紧随其后，以23.98亿元位列春节档票房第二，《熊出没·逆转时空》和《第二十条》分别以13.89、13.40亿元的票房排名第三、第四。此外，先前定档并上映的《红毯先生》、《我们一起摇太阳》、《八戒之天蓬下界》、《黄貔：天降财神猫》因票房及排片不佳已先后宣布退出春节档，撤档时票房均未超过1亿元，两极分化明显。 ⚫ 返乡规模同比高增，票房呈现下沉趋势：2024年1月26日至2月14日，春运前20天累计发送旅客2.3亿人次，客流持续增加，返乡及旅游需求旺盛，带动春节档票房向三四线城市下沉。根据灯塔专业版数据，2024年春节档一线城市票房占比9.6%，一二线城市票房历年最低，三四线票房占比达53.5%，下沉市场为春节档电影票房做出重要贡献。 ⚫ 头部公司地位稳固，供应端储备丰富：万达院线等资金实力雄厚或融资渠道畅通的头部院线公司龙头地位稳固。截至2023年底，Top10院线继续占据我国三分之一的市场，2023年市占率33.23%，其中万达院线以14.90%的市占率保持绝对领先。未来我国院线市场集中度有望持续提升，全产业链布局的公司竞争优势日益扩大。 ⚫ 投资建议：从2024年春节档的表现来看，观众群体和观影消费习惯的变化对电影市场提出了新要求，情绪营销、仪式感营销与粉丝效应为票房增长提供了新契机。我们认为2024年电影行业复苏发展趋势不变，供需两端持续向好为电影大盘提供了充足的向上动力，此次春节档的亮眼表现将对此发挥催化作用。建议关注储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ）；业务覆盖 电 影 制 作 发 行 播 映 全 产 业 链 同 时 受 益 于 进 口 片 供 给 修 复 的 中 国 电 影（600977.SH）；在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，影片内容品质及票房不及预期的风险，观影需求不及预期的风险等。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：（010）8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：（010）8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 [Table_Chart] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】行业点评_2024元旦档票房点评_量质齐升叠加营销破圈，元旦档票房创新高 【银河传媒互联网】行业点评_2023国庆档票房点评_票房同比修复，各影片表现均衡 【银河传媒互联网】行业点评_2023春节档票房前瞻_电影行业回暖，春节档预售表现强劲 【银河传媒互联网】行业点评_2022国庆档票房点评_大盘票房疲软，《万里归途》领跑 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 目录 一、2024春节档票房创新高，电影市场加速回暖 ................................................................................................................... 3 （一）2024春节档票房、场次、人次创新高 ............................................................................................................................. 3 （二）《热辣滚烫》票房夺魁，头部效应明显 .......................................................................................................................... 6 （三）返乡及旅游规模高增，下沉市场贡献明显 ...................................................................................................................... 8 （四）头部公司地位稳固，供应端储备丰富 .............................................................................................................................. 8 二、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12 三、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 一、2024春节档票房创新高，电影市场加速回暖 （一）2024春节档票房、场次、人次创新高 据国家电影局初步统计及灯塔专业版数据显示，截至2024年2月18日，2024年春节档（2月10日-2月17日共8天）票房总计80.16亿元（含票务服务费），总场次394.10万，总人次1.63亿，刷新中国影史票房、场次、人次记录。2019、2021-2023年春节档票房依次为59.05、78.43、60.4、67.62亿元，票房贡献率占比依次为9.21%、16.67%、20.17%、12.31%，春节档的重要程度显著上升。观众对春节档的反馈较为积极，观影意愿正逐步提升，有利于加快电影行业复苏。 图1：2019-2024年春节档电影市场表现及票房贡献比（单位：亿元）（截至2024年2月18日） 资料来源：灯塔专业版数据，中国银河证券研究院 此外，2024年春节档为8天，较往年多1天，天数为历史同档期最长，为电影市场带来更广阔的发挥空间。若同口径对比正月初一至初七的票房，则2024年春节档票房成绩为73.38亿元，仅次于2021年在过去五年中排名第二。 图2：2017-2024年春节档电影市场表现及票房贡献比（同口径）（单位：亿元）（截至2024年2月18日） 资料来源：灯塔专业版数据，中国银河证券研究院 从历史数据来看，春节档票房占全年票房比例随年份有一定波动。由于今年春节档票房为8天，根据目前的春节档票房数据，我们的乐观、基准与悲观情境假设及主要逻辑如下： 参考疫情期间2020-2022年数据为悲观情境，估计今年春节档票房贡献比为16%；考虑到23年国内电影市场复苏明显，近年来档期效应显著，参考疫情前2018-2019年春节档及全年票房平均数据，乐观预测24年春节档票房占比为12%左右；参考17-23年历史数据，预测24年春节档基准占比为14%，由此基于基准及乐观预测2024年全年票房在564-667亿元左右。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 表1：2024年电影票房预测（含服务费） 春节档票房（亿元） 票房贡献比 全年总票房（亿元） 2017 34.31 6.14% 558.80 2018 57.71 9.51% 606.88 2019 59.05 9.21% 641.49 2020 - - 203.09 2021 78.43 16.67% 470.36 2022 60.40 20.17% 299.48 2023 67.66 12.31% 549.52 2024E 80.16 乐观 基准 悲观 乐观 基准 悲观 12% 14% 16% 668.0 572.6 501.0 资料来源：国家电影局，灯塔专业版数据，中国银河证券研究院 就春节期间单日票房来看，正月初一至初八票房依次为12.16、9.59、9.18、8.64、10.80、8.28、7.93、6.50亿元，初五、初八单日票房较去年提升明显，其中，2月14日大年初五叠加情人节，票房飙升至10.80亿元，较前两日增长明显。 图3：2019-2024年春节档电影市场单日表现（单位：亿元） 资料来源：灯塔专业版数据，中国银河证券研究院 根据灯塔研究院发布的《2024年春节档电影市场洞察报告》，2024年春节档观影总人次达1.63亿，观影场次共计395.4万次，创下中国影史春节档票房、场次、人次新记录；平均票价为49.1元，相较去年春节档的52.3元有明显下调，购票平台、片方和政府给予的补贴力度更大，有效激励了观众的购票意愿，观影人次同比上升26.19%，观影需求旺盛。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 5 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 表2：2019-2024年春节档电影市场指标对比 2019 2020 2021 2022 2023 2024 观影人次（万） 13220.3 - 16045.8 11446.3 12916.8 16300 yoy -9.02% - - -28.66% 12.85% 26.19% 场次（万） 292.5 - 287.5 315.0 265.5 395.4 上座率 35.50% - 44.98% 29.72% 39.54% 41.20% yoy -25.58% - - -33.93% 33.04% 4.20% 平均票价（