硅料价格持续平稳，硅片电池价格走弱

锂电：受龙头公司年初检修和春节影响，我们预计1-2月锂电产业链排产是全年低点； 考虑到终端需求超预期，节后3月开始，产业链开工率有望出现大幅回升，各环节单位盈利也将持续修复。1）看好后续价格相对稳定，成本有下降空间的环节电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【科达利】； 2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】、【天奈科技】。 储能：据CNESA预计，2024国内全年新增装机将超过35GW，连续3年单年新增装机超过累计装机规模，延续高速发展态势。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏：行业发展的主要矛盾已从需求端转换为供给端。需求端来看，2023年因产业链持续降价催化需求释放，装机增速显著提升，但对于2024年市场增速预期相对保守； 供给端来看，因此前卡脖子硅料环节放量，2023年迎来产能扩张大年，在供需错配下我们认为2024年将迎来一轮产能出清过程。短期看，我们认为当前基本面迎来筑底阶段，后续关注基本面到底后，需求迎来边际变化所带来的弹性；长期看，我们认为具备技术优势和产业链布局优势的企业有望继续引领行业发展。关注以下投资主线： 1.辅材：【聚和材料】【宇邦新材】【通灵股份】【锦富技术】【福莱特】【福斯特】【中信博】【金博股份】等； 2.逆变器：【阳光电源】【上能电气】【通润装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【禾望电气】等； 3.电池组件：【爱旭股份】【仕净科技】【麦迪科技】等； 4.一体化：【阿特斯】【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】等； 5.硅料硅片：【TCL中环】【双良节能】【通威股份】【协鑫科技】等。 海风：海风需求催化，24-25年放量节奏提速。#广东区域：青州六风机基础已在制作、海缆已排产，青州五七提交海域论证报告，省管7GW已有4GW项目启动前期招标，同时2GW完成核准批复。#广西区域：防城港A场址23年底首批并网，目前二期EPC招标已完成；钦州项目已核准并开启EPC招标。#海南区域：华能临高600MW、申能CZ2、大唐儋州CZ3项目已开工；#福建区域：连江外海、福建平潭A区/平潭长江澳项目完成风机招标，其中连江外海已启动风机施工招标。23年竞配项目也逐步开展前期招标工作。#浙江区域：23年至今玉环2号、岱山2号、平阳1号、洞头1号、嵊泗、瑞安2号等多个项目核准批复。#江苏区域：2.65GW竞配项目均已完成核准，有望24年初开工。#上海区域：800MW竞配陆续启动招标，其中，奉贤二期已取得用海预审批复。#山东区域：山东海卫半岛南U1场址二期450MW项目、国华半岛南U2场址海上风电二期项目（298MW）环评审批批复，华能山东半岛北BW场址、山东能源渤中海上风电G场址逐步开工，三峡山东牟平BDB6#续建（二期）项目立项稳步进行。其他区域：河北唐山乐亭月坨岛一期304MW、山海关一期500MW项目均在22-23年核准获批，前者正在进行风机招标；国电投大连花园口Ⅰ海风项目进行海域使用论证公示。建议重点关注： 1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【起帆电缆】等 2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【天顺风能】【大金重工】【海力风电】等 3、轴承：【新强联】等 4、锻铸件：【金雷股份】【振江股份】【日月股份】【通裕重工】等 5、主机厂：【三一重能】【明阳智能】等 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、1月新能源车销量公布 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数 （801737.SI） 下跌10.37%， 跑输沪深300（000300.SH）5.75pcts。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业及公司事件跟踪 宁德时代：发布业绩预告，全球竞争力凸显 公司23年归母利润425亿至455亿，同比增长38%-48%；扣非净利润385亿至415亿元，同比增长36-47%。 其中4季度单季度归母净利润114-144亿元，中位数129亿元，同比下滑2%，环比增长23%；扣非净利润115-145亿元，中位数130亿元，同比增长7%，环比增长38%。 亿纬锂能：三元大圆柱随江淮瑞风上市，单车容量44.5 KWh 根据亿纬动力公众号消息，1月31日，搭载亿纬锂能大圆柱电池的江淮瑞风RF8正式上市，江淮瑞风RF8电池容量44.5 kWh，在量产插电混动MPV中电量排名第一。 恩捷股份：发布2024年限制性股票激励计划 2月2日，公司发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予870.86万股限制性股票，约占股本总额的0.89%；其中首次授予783.77万股，约占股本总额的0.80%。本激励计划首次授予的激励对象为157人，包括公司董事、高管、中层管理人员及核心技术人员。首次授予部分限制性股票的授予价格为每股24.59元。 本激励计划首次授予部分的考核年度为2024-2026年，以2023年净利润、营收为基数： 1）净利润目标：2024-2026年净利润分别达到2023年的125%、136%、150%； 2）营收目标：2024-2026年营收分别达到2023年的135%、160%、180%。 3、国内外电动车销量 1）欧洲主要国家电动车销量 欧洲主要国家发布1月电动车销量：1月欧洲5国新能源汽车销量3.4万辆，同环比+14%/-44%。其中，纯电动车型销量1.9万辆，同环比+32%/-50%；插电式车型销量1.5万辆，同环比-3%/-34%。新能源汽车渗透率为13.3%，同环比+0.3pcts/-10.1pcts。 图表2：欧洲主要国家新能源车销量（辆） 2）国内电动车销量 比亚迪：1月，交付量为20.10万辆，同比+34%，环比-41%。 蔚来：1月，交付量为1.01万辆，同比+18%，环比-44%。 小鹏：1月，交付量为0.83万辆，同比+58%，环比-59%。 理想：1月，交付量为3.12万辆，同比+106%，环比-38%。 哪吒：1月，交付量为1.00万辆，同比+67%，环比+95%。 零跑：1月，交付量为1.23万辆，同比+978%，环比-34%。 极氪：1月，交付量为1.25万辆，同比+302%，环比-7%。 岚图：1月，交付量为0.70万辆，同比+355%，环比-30%。 赛力斯：1月，交付量为3.10万辆，同比+591%，环比-2%。 阿维塔：1月，交付量为0.71万辆，环比+10%。 图表3：国内车企新能源车销量（辆） 4、储能招标中标量及政策更新 1）国内储能招标及中标数据 根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，2023年国内储能系统中标规模合22.7GW/65.7GWh，同比+257%/383%。 中标价格方面：2023年中标均价（以2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧应用为例）持续下行，12月储能系统中标均价790元/kWh，与2023年初相比近腰斩，出现低于0.6元/Wh报价。 图表4：国内储能月度招标功率及招标容量 图表5：2023年1-12月中标项目储能系统和EPC中标均价趋势（单位：元/kWh） 并网投运方面：根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，2023年新型储能项目累计装机34.5GW/74.5GWh,新增投运规模21.5GW/46.6GWh，三倍于2022年新增投运规模（7.3GW/15.9GWh）,累计投运同比增长166.0%，新增规模同比增长191.8%。 图表6：国内储能月度装机功率及装机容量 根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2023年12月底，中国已投运电力储能项目累计装机规模86.5GW，同比增长45%。抽水蓄能累计装机占比继2022年首次低于70%之后，再次下降近10个百分点，首次低于60%。 图表7：2023年国内各类储能累计装机规模占比 2）本周国内储能政策及事件跟踪 电化学储能系统新国标：新增一次调频/惯量响应/黑启动/电压适应性等要求 近日，国标GB/T36558-2023《电力系统电化学储能系统通用技术条件》公开，将代替GB/T 36558-2018于2024年7月1日实施。2023版规定了电力系统电化学储能系统工作和贮存环境条件、功率控制、运行适应性、能量转换效率、故障穿越、一次调频、惯量响应、黑启动，电能质量等技术要求，以及锂离子电池，液流电池、铅酸/铅炭电池、水电解制氢/燃料电池、电池管理系统、储能变流器、监控系统，保护，计量、辅助系统等储能设备的技术要求。本次修改增加了运行适应性、一次调频、惯量响应、黑启动系统技术要求；更改了功率控制、能量转换效率、故障穿越等系统技术要求。电化学储能系统应具备系统调峰、调频、紧急功率支撑、电压控制、跟踪计划曲线、平滑功率输出、电压暂降支撑、备用电源供电中的一种或多种应用功能。电化学储能系统工作环境温度由0℃~40℃扩展为-20℃~50℃， 贮存温度-30℃~50℃，应用于海洋性气候的系统需耐腐蚀。锂离子电池储能系统能量转换效率由不低于92%改为不低于83%；铅炭电池储能系统能量转换效率由不低于86%改为不低于78%。 新疆阿克苏：建立独立储能容量电价/调峰/调频/备用等辅助服务补偿机制 1月30日，新疆阿克苏发布《关于地区新能源产业项目落地相关政策》，相关政策表示，新能源项目落地路径包含：园区低碳转型、新能源规模化制氢、共享储能及其他（抽水蓄能）。园区新建新能源项目通过自建、合建、购买或租赁等方式配置储能，储能规模不低于新能源装机规模的10%、2h。共享储能项目规模不小于50MW/200MWh（4小时储能时长)，通过出售、租赁调峰容量等共享服务回收建设成本并获得合理收益。 中车株洲所&长江勘测院&中电建预中标大唐湖北100MWh钠电储能项目,钠电储能EPC单价1.475元/Wh 1月31日，大唐潜江熊口50MW/100MWh钠离子新型储能电站示范项目工程EPC中标候选人公示。长江勘测规划设计研究有限责任公司&中国电建集团湖北工程有限公司&中车株洲电力机车研究所有限公司联合体，以总报价14750.0487万元，折合单价为1.475元/Wh成为第一中标候选人。 3）美国储能装机数据 根据woodmac数据，23Q3美国储能新增装机2.35 GW/ 7.32 GWh，创历史单季度新高。23Q3装机功率同比增长62%，环比增长35%；装机容量同比增长47%，环比增长20%。 电网侧：23Q3新增电网侧储能装机6.85 GWh，同比增长52%，环比增长34%。其中，加州Q3装机694MW/2722MWh，占美国装机容量的40%；得克萨斯州Q3装机758MW/1506MWh。Q3全美电网侧储能装机时长3.1h，除得克萨斯州外平均时长3.8h。23Q3电网侧电池系统的价格为1288美元/KW，同比下降35%。 工商业：23Q3新增工商业储能装机0.09 GWh，同比增长79%，环比下降13%。除了21Q4和23Q1外，工商业储能季度装机基本稳定在0.03 GW左右。 户储：23Q3新增户储装机0.38 GWh，同比下降5%，环比持平。其中，加州的户储受NEM 2.0退出的影响已经缓解，23Q3新增装机78MW，同比增长35%；但所有其他州的合计户储新增装机有所下滑。 根据woodmac预测，2023年美国储能新增装机将达到24.7 GWh，同比翻倍；2024年有望超35 GWh。 图表8：电网侧储能装机量（Gwh） 图表9：户用侧储能装机量(Gwh) 图表10：工商业储能装机量(Gwh) 5、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周碳酸锂价格有小幅上涨，金属镍小幅下跌，金属钴、VC、电解液、