棉花周报：花无悔，缘如水

华安期货投研棉花周报 棉花：花无悔，缘如水 投资策略建议：CF2405谨慎偏弱。 春节假期临近，产业链上下游放假现象增多，交投冷清，，下游拿货意愿极低，市场逐步进入有价无市状态。基本面因素对于当下价格走势影响力度逐步减弱，资金影响为主，当前市场价格涨跌意义不大。 棉价在突破万六大关之后，上行动力明显减弱。大量套保盘的压制是导致该局面的原因之一，除此之外，市场对于年后订单持续性的分歧加大，也是限制价格继续上行的原因。因今年订单与备货行为都存在一定程度的前置，故预计年后市场备货行情火爆程度略显不如。 作者：姚禹从业资格证号：F3078315咨询从业资格：Z0018225联系电话：0551-62839161 春节前市场难以寻找出新的价格释放点，不建议投资者盲目追涨。 结论：棉价谨慎偏空 审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 ∟.基差&内外棉价差 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 新疆棉企后点价陆续成交，资金压力有所缓解，部分企业选择观望等待更合适机会；纺织企业陆续开始放假，纱厂整体原料采购需求较低，市场成交不佳。预计短期棉花期现基差或略有收窄。 ∟.波动率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 年前交投氛围减弱，棉花指数波动率一直处于低位，预计年后波动率或将上升。 ∟.国内棉花产业链利润情况 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 【华安解读】 2月1日，新疆籽棉最新收购均价7.09元/公斤，新疆400型轧花厂即期利润529元/吨，较上周增加50元/吨，轧花厂即期加工利润增加。全国C32s环纺纺纱即期利润为-149.7元/吨，周环比增加33.5元/吨。 ∟.库存&开工 棉花、纱线库存： 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至2月1日，主流地区纺企开机负荷为73.3%，环比减幅1.21%。市场分化明显，部分工厂订单排单至2月底，要到腊月27-28日放假，部分工厂在1月底放假，外地工人返乡，开机下滑，整体市场来看，主流地区纺企开机负荷小幅下降。 ∟.美棉周度出口情况 【华安解读】 2024年1月19-25日，2023/2024年陆地棉净销量为79242.59吨，较前一周增长69%，较前4周平均水平增长37%。增加的主要国家为中国。2023/2024年陆地棉出口量为89970吨，创销售年度新高，较前一周显着增加，较前4周平均水平增长89%。主要装运国家为中国。 ∟.跨品种&跨月套利价差监测 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 现阶段棉花—PTA主力合约价差处于10100元/吨一线附近；棉花—棉纱主力合约价差位于6000元/吨附近。棉花1-5合约价差位于-40元/吨一线附近；棉花5-9合约价差位于-130元/吨附近；1-9合约价差位于-170元/吨附近。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839161公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层