股指期货月报：1月股指下探寻底，基差触底回升
2024年1月30日 1月股指下探寻底，基差触底回升 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 1月主要指数全线下跌，创业板指以及中证1000指数跌幅超10%，上证50跌幅稍小；权重股表现相对较好。两市日均成交额近7700亿元，仍处在偏低水平。银行，煤炭，石油化工等板块逆势上涨。电子，计算机，国防军工，医药生物等板块跌超10%。北向资金净流出近200亿元。创业板指、中证500等指数估值跌至历史低位。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 1月，股指期货全线下跌。IC以及IM合约普遍跌幅较大。股指期货日均成交量较12月有所回升。远月合约相对近月合约跌幅较大。IH近月合约近期转为升水，其余合约均为贴水状态。目前期现套利空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH比值降至低位，但当前政策更利多IH以及IF，跨品种套利策略建议继续空仓观望。 1月公布的12月经济数据多空交织，但市场关注度较高的消费以及房地产投资数据未出现明显改善且不及市场预期。经济弱复苏格局短期恐难有较大改善。政策端方面，1月中下旬发布多项利好：首先中国人民银行决定自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并发布了定向降息的政策。其次，证监会再度强化融券监管，全面暂停限售股出借，约定申报调整为次日可用。另外，国资委发布全面推开上市公司市值管理考核。当前股指估值处在较低水平，且政策端有望持续发力，当前政策环境对于IH以及IF相对更友好。市场情绪端有改善迹象，但是否可持续仍有待观察。投资者可考虑约2成仓位做多IH或IF合约。套利策略方面，建议投资者暂时空仓观望。 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608 【目录】 一、市场行情回顾.......................................................................11.1经济数据&宏观政策...............................................................11.2市场行情数据....................................................................1二、股指期货数据分析....................................................................42.1股指期货涨跌幅..................................................................42.2股指期货基差....................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率........................................................7三、后市展望...........................................................................9 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 1月份公布的12月份经济数据喜忧参半。全年经济同比增长5.2%，圆满完成了去年年初制定的经济预期目标。但是消费，投资等数据显示当前经济复苏仍有较大阻力，经济复苏进程较慢。12月份，商品零售38145亿元，同比增长4.8%；餐饮收入5405亿元，增长30.0%。餐饮消费恢复较快，但商品零售额较低，当前市场整体依旧面临需求不足的问题。12月固定资产投资符合市场预期，其中，制造业投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，增速加快0.1个百分点。但房地产投资仍然较为低迷，房地产市场修复仍需要一定时间。 1.2市场行情数据 1月主要指数全线下跌，创业板指以及中证1000指数跌幅超10%，上证50跌幅稍小；权重股表现相对较好。两市日均成交额近7700亿元，仍处在偏低水平。银行，煤炭，石油化工等板块逆势上涨。电子，计算机，国防军工，医药生物等板块跌超10%。北向资金净流出近200亿元。创业板指、中证500等指数估值跌至历史低位。 股指期货月报 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 1月，股指期货全线下跌。IC以及IM合约普遍跌幅较大。股指期货日均成交量较12月有所回升。远月合约相对近月合约跌幅较大。IH近月合约近期转为升水，其余合约均为贴水状态。目前期现套利空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH比值降至低位，但当前政策更利多IH以及IF，跨品种套利策略建议继续空仓观望。 2.2股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、后市展望 1月公布的12月经济数据多空交织，但市场关注度较高的消费以及房地产投资数据未出现明显改善且不及市场预期。经济弱复苏格局短期恐难有较大改善。政策端方面，1月中下旬发布多项利好：首先中国人民银行决定自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并发布了定向降息的政策。其次，证监会再度强化融券监管，全面暂停限售股出借，约定申报调整为次日可用。另外，国资委发布全面推开上市公司市值管理考核。当前股指估值处在较低水平，且政策端有望持续发力，当前政策环境对于IH以及IF相对更友好。市场情绪端有改善迹象，但是否可持续仍有待观察。投资者可考虑约2成仓位做多IH或IF合约。套利策略方面，建议投资者暂时空仓观望。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050
