孚能科技机构调研纪要

调研日期: 2024-01-30 孚能科技(赣州)股份有限公司是全球领先的软包动力及储能电池生产商和中国首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。公司坚持以“提供绿色能源,构建智能世界”为使命,将可持续发展融入到日常的工作、流程和细节,积极承担全球经济、生态和社会责任。当前,公司聚焦软包锂离子电池的研发、生产和销售,在交通、储能、装备、能源物联网等应用领域快速发展。公司已和国内外知名的OEMs确定了长期战略合作关系,共同推动实现可持续发展目标,通过移动出行和能源使用过程的碳中和,建设更加可持续发展的世界。 公司已发布业绩预告,全年亏损的主要原因包括:2023年期初库存商品中原材料价格较高导致产品成本较高,且库存商品数量较大,报告期内公司销售期初库存的商品占比较高,而产品销售价格随现货价格下调,因此影响公司报告期毛利;同时,库存商品由于现货价格下降导致低于可变现净值,公司进行了大额的跌价计提;第三,是公司承担了比较大额的土耳其工厂前期投资亏损,具体体现在原材料欧洲本地化供应原因导致成本较高,同时Siro早期阶段期间费用率较高,导致大额亏损;第四是公司在二级市场投资标的公允价值下降导致的亏损。以上原因综合导致公司年度的亏损。 投资者问答 1.1公司今年产能扩张计划如何? 答:除在建设的赣州30GWh新基地和广州30GWh基地,今年暂时不会有新一轮动力电池产能落地了。目前赣州新基地一期15GWh和广州基地一期15GWh在建设,二期产能均会根据公司战略择机开始建设。 当前时点,考虑国内产品销售价格和利润水平,除市场竞争格局有变化,布局新基地可能性不大。反观海外,公司在积极寻求海外投资的可能 性,尤其是土耳其基地的扩张战略。一方面,海外市场的利润空间更有吸引力;另一方面,很多欧洲车企的订单扩张是以满足欧洲产能为前提的,土耳其属于欧洲自贸区,基本属于欧洲车企的认可范围内,所以海外基地的扩张是有意义的。 1.2公司如何考虑产能爬坡对利润的影响? 答:行业情况普遍是产能爬坡过程中会导致利润的波动,具体体现在良率等因素的影响。公司在产能建设过程中考虑到了利润波动影响,所以赣州新基地和广州基地的爬坡过程会相对保守,产线逐条爬产,投料使用效率也会提高。 1.3土耳其基地的市场盈利情况如何展望? 答:土耳其基地在2023年处于亏损状态,核心有两个原因:第一,受不可抗力因素影响,土耳其基地当时定点的设备、原材料等供应商都是以欧洲的公司为主,成本高于国内供应商。第二,欧洲供应商从样件到量产的时间周期长于国内供应商,产能爬坡时间比较迟,综合导致了2023年的亏损。 展望2024年,公司会从三个方面进行改善。第一,土耳其工厂全面切入国内供应商,成本会有大幅的降低。第二,土耳其基地对土耳其客 户进行沟通谈价,上调销售价格,目前取得一些成效。第三,公司去年已指派国内团队到土耳其基地进行指导,从生产、爬坡等各方面提供支持。根据土耳其客户的需求量指引,土耳其基地的生产量会有比较好的提升,从而亏损也会有所下降。 1.4公司和广汽的合作情况如何? 答:未来广汽的订单会放在广州基地,广州基地预计在今年三季度开始投料,公司和广汽客户在新产品的对接上比较深入。另一方面就是销售价格,公司在与客户进行友好协商。 1.5公司新产品和新技术的进展情况如何? 答:钠电池产品在2023年底已经装车,但考虑到碳酸锂价格处于低位,目前还没有大范围装车。公司预计今年会推出第二代钠电池产品,性能会有进一步提高,成本也可以向更低价位的碳酸锂看齐。具体是否大规模装车会综合考虑原材料价格,但公司会有这方面技术储备。半固态电池方面,新一代产品技术已经比较成熟了,国内外客户包括土耳其Togg等都在积极沟通中,目前进展比较好。新兴业务方面,海外载人飞机客户已经装机,国内由于低空飞行的限制等原因,发展会缓慢一些,整体利润方面较好。 1.6公司如何考虑原材料端和销售端的价格下降情况? 答:行业原材料下降和电池销售价格下降是存在的,所以对行业公司的管理水平一定要求,并且需要关注各环节的细节。公司目前已经引入了新的管理团队,从产供销里把盈利空间拉大。另一方面,公司SPS产品对于降本增效有明显的支撑效果,可以帮助公司提高盈利能力。 1.7公司对海外市场的增速如何展望? 答:公司在海外战略上比较灵活,主要的海外客户除了奔驰、土耳其Togg外,还拓展了工程机械车、两轮车、飞行器等客户,利润空间都比较好。公司原来的海外战略是专注于整车厂,目前考虑到整车厂周期比较长,今年开始公司会有专门的团队进行差异化市场拓展,新兴市场的响应速度更快。