油脂：基本面偏弱格局难改 油脂低位震荡

1 / 3 油脂：基本面偏弱格局难改 油脂低位震荡 冯子悦 fengzy@jsfco.com 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 表1：油脂期货日度数据监 油 脂 每 日 数 据 追 踪截至单位今日昨日涨跌涨跌幅DCE豆油主力2月1日元/吨7214.007212.002.000.03%DCE棕榈油主力2月1日元/吨7118.007138.00-20.00-0.28%CZCE菜籽油主力2月1日元/吨7723.007656.0067.000.88%CBOT大豆主力1月29日美分/蒲式耳1193.501208.75-15.25-1.26%CBOT豆油主力1月29日美分/磅45.5046.88-1.38-2.94%MDE棕榈油主力1月29日令吉/吨3948.004017.00-69.00-1.72%一级豆油：张家港2月1日元/吨7840.007820.0020.000.26%棕榈油：张家港2月1日元/吨7210.007220.00-10.00-0.14%菜籽油：南通2月1日元/吨7830.007630.00200.002.62%豆油基差2月1日元/吨626.00608.0018.00-棕榈油基差2月1日元/吨92.0082.0010.00-菜籽油基差2月1日元/吨107.00-26.00133.00-DCE豆油2月1日手9319.009352.00-33.00-DCE棕榈油2月1日手800.00800.000.00-CZCE菜籽油2月1日手3079.003079.000.00-进口大豆2月1日元/吨-692.30-723.7031.40-进口油菜籽2月1日元/吨167.00167.000.00-进口棕榈油2月1日元/吨-302.79-359.2556.46-注册仓单压榨利润指标期货现货基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、宏观及行业要闻 1、国家粮油信息中心：据监测，上周我国新增棕榈油买船约9条，其中2月船期2条，5月船期7条。本周随着国内外棕榈油价格倒挂幅度扩大，买船减少，预计1-2月棕榈油月均到港在30万吨左右（不含棕榈油硬脂），春节前国内棕榈油库存将维持下降趋势。 2、AgResource在对巴西马托戈罗索州进行了一次收割巡查后，结论是生产力显著降低。巴西大豆产量预估再次下修，从1.5072亿吨降至1.4540亿吨。尽管降幅相当大，但该公司认为，巴西产量正趋于稳定，因此不会再出现如此大的变动。 3、目前市场机构预估1月份马来西亚棕榈油产量月环比下降8%-15%，出口量月环比下降6.7%-11%。过去5年1月份马来西亚棕榈油库存月环比下降均值为3.02%，根据产量、出口量监测，结合历史数据，初步预计1月底马来西亚棕榈油库存月环比下降5%左右，由12月底的229万吨下降至215万吨左右。 二、基本面数据图表 2 / 3 3 / 3 三、观点及策略 国际方面，南美新作大豆收割顺利，巴西产量下调至1.454-1.485亿吨区间，阿根廷产量上调至5000万吨以上，加上其他产地大豆补充，足以弥补巴西大豆的减产，整体油料供应非常充足，南美大豆升贴水快速下跌。巴西1月出口量达到230万吨，高于此前预期，2月开始巴西将逐渐进入出口旺季，供应压力压制国际大豆价格低位徘徊。马来西亚棕榈油产量降幅高于出口降幅，对棕榈油构成一定支撑，但受限于疲软的外围市场，马棕榈油近期已回吐大部分前期涨幅。能源方面，美国原油库存意外增加，国际油价技术性回调，生物能源消费受到抑制。国内油脂方面，节前油厂陆续停工放假，上周三大油脂库存续降，但春节备货逐渐收尾，需求端对油脂价格的提振作用减弱，三大油脂期货在低位出现走势分化。整体来看，国内油脂基本面再次转弱，短期或维持偏弱震荡格局。