宏观点评：12月财政：从财政“年报”看万亿国债动向

宏观经济报告要点总结

财政收支概览

• 全年财政收支：2023年财政“年报”发布，显示财政收入与支出之间的差异持续接近历史最高水平，特别是四季度基建类支出保持强劲。
• 12月财政收入与支出：12月财政收入同比下降8.4%，但仍顺利完成年度计划的99.8%。支出端则保持稳定，同比增长8.3%，完成年度预算的99.8%。

税收与支出分析

• 税收：
  • 消费税表现最佳，同比增长5.2%。
  • 进口货物增值税和消费税、关税分别增长29.2%和4.2%，反映进口形势边际好转。
  • 出口货物退税同比大幅增长141.7%，主要受低基数和年末集中退税影响。
  • 房地产相关税种同比下滑6.4%，表明地产市场仍未完全恢复。
  • 证券交易印花税、车辆购置税等继续呈现负增长，反映了市场信心不足。
• 支出：
  • 基建类支出连续四个月保持在10%以上的增长率，显示出对经济的支持。
  • 民生类支出有所减弱，尤其是教育、文化旅游与传媒、卫生健康支出下降。
  • 科技支出增长显著，从11月的2.7%提高到12月的21.1%。

地方政府基金收支

• 12月政府性基金收入同比增加6.2%，其中土地出让收入首次由负转正，同比增长1.8%。
• 政府性基金支出也因收入增加而提升，同比增长24.2%，但仍未能完成全年预算目标。

风险提示

• 政策定力可能超预期变化。
• 出口存在超预期萎缩风险。
• 信贷投放量可能不及预期。

结论

2023年财政政策继续支持经济增长，特别是在基础设施建设和科技创新领域，尽管面临一些挑战，如房地产市场恢复缓慢和市场信心不足等问题，但总体上财政支出对经济起到了积极的支撑作用。未来关注点在于政策的稳定性、出口的不确定性以及信贷环境的变化。