2023年A股业绩预告启示：哪些行业值得关注？

2024年02月01日 哪些行业值得关注？——2023年A股业绩预告启示 核心观点： 分析师 分析师助理：周美丽 ⚫2023年 报 业 绩 预 喜 率：（1）披 露 年 报 的 公 司整 体 预 喜 率 为42.6%，其 中 ，扭亏 占 比13.0%、 续 盈 占 比0.6%、 略 增 占 比5.2%、 预 增 占 比23.7%。（2）从 行业 预 喜 率 看 ， 银 行 业 业 绩 预 喜 率 达100%， 美 容 护 理 行 业 预 喜 率 为70.6%； 非银 金 融 、公 用 事 业 、汽 车 、社 会 服 务 、家 用 电 器 、纺 织 服 饰 、交 通 运 输 、商 贸零 售 、食 品 饮 料 等9个 行 业 业 绩 预 喜 率 位 于50%-60%区 间 ；其 余20个 行 业 业绩 预 喜 率 均 低 于50%。总 体 上 ，业 绩 预 喜 率 较 高 的 行 业 集 中 于 金 融 板 块和下 游消 费 板 块 ；业 绩 预 喜 率较 低 的 行 业 集 中 于 地 产 链、上 游 周 期 板 块和TMT板 块 。 相关研究 2024-01-18，影响市场走势之关键因素的边际变化2024-01-16，日本股市上涨背后的潜在风险2024-01-08，一季度A股市场高股息策略躁动概率大2024-01-08，2024年A股市场是否具备风格转换的条件？2023-12-29，2024年全球大类资产配置展望：全球资产定价环境徐启新章2023-12-07，2024年港股市场投资策略展望：待势乘时2023-12-06，2024年A股市场投资策略展望：格物·鼎新2023-09-16，银河证券策略研究：基本面边际改善，A股迎结构催化2023-09-11，银河证券策略研究：A股迎来多重利好，后市行情可期2023-09-11，银河证券策略点评报告：PPI回升态势显现，把握A股投资主线2023-09-03，银河证券A股中报全景与后市配置建议2023-08-29，银河证券点评报告：“组合拳”逐步落地。A股布局可期2023-08-21，银河证券策略研究点评报告：为什么5年期以上LPR没有调降？2023-08-12，7月通胀及金融数据解读：降准降息预期升温，坚守A股市场投资主线2023-07-25，7月中央政治局会议解读：提振A股市场，把握主线投资机会 ⚫归 母 净 利 润 增 速 中 位 数：（1）截 至1月31日 ，已 披 露 年 报 业 绩2861家 公 司，归 母 净 利 润 增 速中 位 数 为7.06%。（2）按 行 业看 ，业 绩 披 露 显 示 ，20个 一 级 行业 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 为 正 值 ，其 余11个 一 级 行 业 为 负 值 。其 中 ，社 会 服务 行 业 的 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 为97.2%，美 容 护 理 行 业 为90.7%，纺 织 服 饰行 业 为80.0%；食 品 饮 料 、非 银 金 融 、交 通 运 输 、商 贸 零 售 、汽 车 、公 用 事 业 、轻 工 制 造 等7个 一 级 行 业 的 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 位 于40%-60%区 间 。 业 绩增 速中位 数 较 高 的 行 业 集 中 于 下 游 消 费 板 块 和 金 融 板 块 。（3）归 母 净 利 润 增 速中 位 数 最 低 的 是 基 础 化 工 行 业 ，为-58.4%，煤 炭 、电 子 、国 防 军 工 等3个 行 业的 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 均 低 于-50%； 房 地 产 、 有 色 金 属 、 农 林 牧 渔 、 环 保等 行 业 的 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 均 低 于-20%。 总 体 上 ， 业 绩 增 速 较 低 的 行 业集 中 于 上 游 周 期 板 块 、TMT板 块 和 地 产 链 板 块 。（4）环 比 来 看 ，有21个 行 业2023年 报 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 较2023三 季 报 上 升 ，其 中 ，纺 织 服 饰 行 业 涨幅 最 高 ； 有10个 行 业2023年 报 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 较2023三 季 报 下 降 ，其 中 ，国 防 军 工 行 业 降 幅 最 大 。业 绩 增 速 环 比 改 善 幅 度 较 大 的 行 业 集 中 于 下 游消 费 板 块 、 基 础 设 施 板 块 ， 业 绩 增 速 环 比 降 幅 较 大 的 行 业 集 中 于TMT板 块 、地 产 链 板 块 ，而 上 游 资 源 和 中 游 制 造 板 块 业 绩 增 速 环 比 变 化 的 内 部 分 化 较 大 。 ⚫投 资 建 议 ：（1）总 体上，2023年年 报预 喜 率近 半 ，A股上 市 公 司业 绩边 际 改善，加 上估 值处 于极 低 位 置 ，后 期反 弹概 率大 幅 提 升 。（2）重 点关 注行 业或 主题：银 行 业 、非 银 金 融板 块 ；业 绩绩 优的消 费细 分领 域 ；前 期估 值调 整较 深的国 产替 代 科 技创 新领 域 ；受业 绩催 化 ，具 有高 股 息策 略的主 题投 资机 会 。 ⚫风 险 提 示：业 绩 披 露 数 据 较 少 的 风 险 ， 后 续 业 绩 变 脸 风 险， 业 绩 中 位 数 统 计误 差 较 大 的 风 险。 目录 （一）2023年报业绩披露率与预喜率..........................................................................................................................................3（二）2023年报归母净利润增速中位数......................................................................................................................................5 一、A股2023年报业绩预告 （一）披露率与预喜率 根 据A股2023年 报 披 露 日 期 安 排 ，2024年1月 份 有2家 上 市 公 司 披 露 ，2月 份 将 有19家 上 市公 司 披 露 ，3月 份 将 有1177家 上 市 公 司 披 露 ，4月 份 最 多 ，占 比 约77.6%，将 有4147家 上 市 公 司披 露 。 截 至2024年1月31日 ，A股 有2家 公 司 实 际 披 露 了2023年 年 报 ， 分 别 是电 子 行 业 的 聚 灿 光电 和 计 算 机 行 业 的指 南 针 ；有79家 上 市 公 司 发 布 了2023年 报 业 绩 快 报 ；按 最 新 预 告 统 计 ，有2780家 上 市 公 司 发 布 了 业 绩 预 警 。因 此 ，总 计2861家 上 市 公 司 披 露 了2023年 年 报 业 绩 ，披 露 率 达53.5%。 已 披 露 年 报 的 公 司 中 ，整 体 预 喜 率 为42.6%，其 中 ，扭 亏 占 比13.0%、续 盈 占 比0.6%、略 增 占比5.2%、预 增 占 比23.7%。非 预 喜 的 预 警 类 型 中 ，首 亏 占 比15.6%，续 亏 占 比21.5%，略 减 占 比2.1%，预 减 占 比17.7%， 不 确 定 占 比0.4%。 按 行 业 来 看 ，截 至2024年1月31日 ，社 会 服 务 行 业 业 绩 披 露 率 最 高 ，达79.7%，此 外 ，商 贸零 售 、石 油 石 化 、综 合 、计 算 机 、农 林 牧 渔 、传 媒 、纺 织 服 饰 、钢 铁 等8个行 业业 绩披 露 率位 于60%-70%区 间 ； 通 信 、 房 地 产 、 建 筑 材 料 、 电 子 、 公 用 事 业 、 基 础 化 工 、 汽 车 、 国 防 军 工 、 建 筑 装 饰 、 美 容 护 理 、 电 力 设 备 、 非 银 金 融 等12个 行 业 业 绩 披 露 率 位 于50%-60%区 间 ； 其 余10个 行 业 的 业绩 披 露 率 低 于50%。 从 行 业 预 喜 率 来 看 ，银 行 业 业 绩 预 喜 率 达100%，美 容 护 理 行 业 预 喜 率 为70.6%；非 银 金 融 、公用 事 业 、汽 车 、社 会 服 务 、家 用 电 器 、纺 织 服 饰 、交 通 运 输 、商 贸 零 售 、食 品 饮 料 等9个 行 业 业 绩预 喜 率 位 于50%-60%区 间 ；其 余20个 行 业 业 绩 预 喜 率 均 低 于50%。总 体 上 ，业 绩 预 喜 率 较 高 的 行业 集 中 于 金 融 板 块 和下 游 消 费 板 块 ； 业 绩 预 喜 率 较 低 的 行 业 集 中 于 地 产 链 板 块 、 上 游 周 期 板 块和TMT板 块 。 （二）归母净利润增速中位数 选 取各 公 司 的 业 绩 预 告 中归 母 净 利 润 增 速 的 下 限 值 和 上 限 值 ，取 其 平 均 值 作 为 各 公 司 归 母 净 利润 增 速 的 代 表 值 。 截 至2024年1月31日 ， 已 披 露 年 报 业 绩 的2861家 公 司 中 ， 归 母 净 利 润 增 速 的中 位 数 为7.06%。 按 行 业 来 看 ，2023年 报 业 绩 披 露 显 示 ，有20个一 级 行 业 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数为 正 值，其 余11个 一 级 行 业为 负 值。 其 中 ，社 会 服 务 行 业 的 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 为97.2%，美 容 护 理 行 业 为90.7%，纺 织 服 饰行 业为80.0%；食 品 饮 料 、非 银 金 融 、交 通 运 输 、商 贸 零 售 、汽 车 、公 用 事 业 、轻工 制 造 等7个 一 级 行 业 的 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 位 于40%-60%区 间 。 业 绩 增 速中位 数 较 高 的 行 业集 中 于 下 游 消 费 板 块 和 金 融 板 块 。 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数最 低 的 是 基 础 化 工 行 业 ，为-58.4%，煤 炭 、电 子 、国 防 军 工 等3个 行 业的 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 均 低 于-50%；房 地 产 、有 色 金 属 、农 林 牧 渔 、环 保 等 行 业 的 归 母 净 利 润 增速 中 位 数 均 低 于-20%。总 体 上 ， 业 绩 增 速 较 低 的 行 业 集 中 于 上 游 周 期 板 块 、TMT板 块和 地 产 链 板块。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 考 虑 可 比 性 ，选 取2022年 报 、2023一 季 报 、2023中 报 、2023三 季 报 中 各 行 业 归 母 净 利 润 增 速的 中 位 数 与2023年 报 进 行 比 较。 环 比 来 看 ， 有21个 行 业2023年 报 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 较2023三季 报 上 升 ，其 中 ，纺 织 服 饰 行 业 涨 幅 最 高；有10个 行 业2023年 报 归 母 净 利 润 增 速 中 位 数 较2023三 季 报 下 降 ，其 中 ，国 防 军 工 行 业 降 幅 最 大 。业 绩 增 速 环 比 改 善 幅 度 较 大 的 行 业 集 中 于 下 游 消 费 板块 、 基 础 设 施 板 块 ， 业 绩 增 速 环 比 降 幅 较 大 的 行 业 集 中 于TMT板 块 、 地 产 链 板 块 ， 而 上 游 资 源 和中 游 制 造 板 块 业 绩 增 速 环 比 变 化 的 内 部