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2024年2月1日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►航空業：中國三大航空公司2023財年淨虧損超預期。 中國南方航空（1055.HK）、中國國航（753.HK）和中國東方航空（670.HK）分別公佈了2023財年初步業績。 中國國航：國航預計2023財年淨虧損為9-13億元人民幣（下同），為三家航空公司中亏损最少的，低于2022財年淨虧損386億元。這意味著2023年第4季度淨虧損在17-21億元之間。2023年國內航線ASK/RPK超過2019年的水準，分別約為145%/131%，而非國內航線ASK/RPK僅分別恢復至2019年的46%/39%。 中國南方航空：南航預計2023財年淨虧損將在35-47億元之間，遠低於2022財年淨虧損327億元。2023年第4季度淨虧損預計在48-60億元之間，主要受到四川航空的拖累。南航國內航線ASK/RPK分別恢復至2019年水準的113%/106%，而其非國內航線ASK/RPK分別恢復至2019年水準的46%/44%。 中國東方航空：東航2023年淨虧損預計為68-83億元，較2022財年淨虧損374億元明顯收窄。2023年第4季度環比轉盈為虧，為42-57億元，而第3季度淨利潤為36億元。2023年國內航線ASK/RPK分別約為2019年水準的116%/105%，而非國內航線ASK/RPK分別恢復至46%/41%。 我們的觀點：得益於旅行需求復蘇，三大航企2023財年淨虧損顯著改善。儘管第三季度盈利創下歷史新高，但由於旅遊淡季、國際航班運力恢復慢於預期以及油價上漲，第四季度三大航企均錄得淨虧損。展望2024年第一季度，中國航空公司預計將受益於春節期間強勁的出行需求和較高的機票價格。（劉恩妍） 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資料來源：彭博，新華滙富研究 資料來源：公司材料，新華滙富研究 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam