2024年美国劳动力市场：更贴近周期

报告概要

主题：2024年美国劳动力市场展望

核心结论：

• 回顾与判断：2023年美国劳动力市场的表现与分析家的预测基本一致，包括就业总量的放缓、供需缺口的缩小、以及薪资-通胀螺旋的缓和。
• 当前特征：
  • 劳动参与率：周期性因素导致的劳动参与率下行趋势减弱，更多体现为季节性变化。
  • 供给端：“劳动力囤积”现象基本缓解，不同行业间的供需分配调整。
• 预期：2024年美国劳动力市场将更加贴近经济周期的表现，预计在总量放缓的情况下仍能提供支撑。

主要数据与趋势：

• 失业率与自然失业率缺口：从2022年底的0.93下降至2023年底的0.72，显示通胀压力的缓解。
• 新增非农就业与失业率：新增就业人数减少，失业率未见显著上行，存在预期差。
• 企业生产力：企业每小时产量在2022年后出现上行趋势。
• 移民与劳动参与率：2022年净移民数量增加，劳动参与率尚未恢复至疫情前水平。
• 行业就业：休闲、酒店业和服务业就业人数未达疫情前水平，运输仓储业和信息业则较为稳定。
• 劳动力短缺率：从2022年的高点逐渐下降，但仍高于疫情前平均水平。
• 职位空缺率：不同行业间存在分化，信息业的职位空缺率已低于疫情前平均水平。
• 经济指标：ISM新订单和销售总额同比增速呈现上升趋势，新房销售同比增速回暖。
• 劳动参与率：25-54岁的劳动参与率达到历史高位后逐步回落。

2024年展望：

• 经济增长预期：居民消费温和放缓，制造业补库和房地产回暖提供支撑。
• 劳动力市场预期：就业意愿缺口修复，劳动参与率维持弱震荡态势。
• 货币政策影响：市场预期2024年降息6次，预期兑现将增强劳动力市场的韧性。

风险提示：

• 美联储政策超预期收紧。
• 海外地缘政治风险加剧。

结论

综上所述，2024年美国劳动力市场预计将更加贴近经济周期的表现，尽管面临总量放缓的压力，但在消费、制造业和房地产领域的支撑作用下，预计能够保持较强的韧性。然而，劳动力市场的表现仍将受制于宏观经济环境、政策变动及地缘政治风险。