【粕类日报】 资金博弈增加 美盘大幅反弹

粕类日报 【粕类日报】资金博弈增加美盘大幅反弹 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 美豆：昨日夜盘以来美豆突然间呈现大幅拉涨，但是市场上并未看到太多利好因素，可能主要影响点还是资金的来回博弈。今日我们可以看到阿根廷气象模型并没有出现太多变化，仍然是未来一段时间偏干，但是随后可能会迎来有利降雨，在当前情况下，整体并不支持明显的产量下调。不过昨日开盘以来，巴西贴水报价整体是回落的，不过随着后续采购数量的增加，早间可以看到的价格不跌反涨，可能也一定程度反应了巴西卖压的减少。不过我们认为从基本面上看，美豆上方压力仍然比较明显，一方面，从巴西方面来看，整体预售进度不算太快，而后续还会与阿根廷争抢市场，所以贴水仍然面临压力，而另一方面巴西收获进度本身也不算太快，因此收割压力也没能完全体现。从中国近期的买船来看，4月以后仍有缺口，但是盘面上仍然未能给出太好的压榨利润，中国产业方面也更多是以随采随用为主，因此我们认为除非巴西后续自身有较强的需求支撑，否则压力将继续兑现。而美国和阿根廷的压力仍然是不言而喻，近期美国压榨利润仍然是以偏弱运行为主，加之 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn RINS价格下跌，后续国内需求可能会受影响。 豆菜粕：国内现货基差继续以偏弱运行为主，在备货短期增加以后，后续基本看不到太多的备货增量在支撑市场，贸易商销售意愿积极，油厂仍在催提，昨日因市场传闻部分月份船期推迟，M35价差开始反弹，加之昨日晚间贴水报价上行继续支撑M35，不过近期4-5月基差售价较低，油厂预售仍然比较积极，因此预计M35可能仍以偏弱运行为主。钢联口径数据显示，截止1月26日当周，125家油厂大豆实际压榨量为199.73万吨，开机率为57%；较预估低4.14万吨。其中大豆库存为564.41万吨，较上周减少54.03万吨，减幅8.74%，同比去年增加167.45万吨，增幅42.18%；豆粕库存为93.56万吨，较上周减少3.25万吨，减幅3.36%，同比去年增加39.23万吨，增幅72.21%。 菜籽CNF价格报价跟随美盘小幅上涨，加拿大菜籽走势略弱于美豆，整体来看，当前，加整体压榨情况良好，虽然出口量不大，但库存整体一般，因此短期没有明显卖压。南方地区菜粕现货基差连续回落，自身供需仍然以偏弱为主，菜粕35价差跟随豆粕反弹，但供应压力偏高预期不变。此外，我们认为需要注意的是，随着豆粕基差的持续回落，豆粕性价比已经开始显现，豆菜粕价差今日走扩本身也较大程度反应了需求的提振作用。数据显示，截止1月26日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.83万吨，本周开机率28.03%；沿海地区主要油厂菜籽库存33.17万吨，环比上周减少2.33万吨；菜粕库存2.84万吨，环比上周增加1.15万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。 交易策略 单边：短期市场仍然是缺乏交易主线，建议近期观望为主 套利：MRM05价差扩大持有，M35/RM35继续布局反套； 期权：买M2405-C-2950&卖M2405-C-2850(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799