财税信息化探路者
深耕财税信息化二十年
- 公司背景：税友股份成立于1999年，专注于财税信息化领域，是该领域的先行者。
- 业务布局：公司通过“税友”品牌深耕政府端（G端）的税务信息化建设，通过“亿企赢”品牌开拓企业端（B端）的财税SaaS服务。
- 双品牌战略：G端聚焦税务系统开发与运维，B端则围绕中小微企业需求提供财税SaaS服务。
G端与B端业务概览
- G端业务：在金税工程中扮演核心角色，提供税务系统开发与运维服务，涉及金税三期、金税四期等多个关键项目。
- B端业务：以“亿企赢”为核心，为中小企业提供财税、人事等管理服务，截至2023H1，活跃用户达770万，付费用户占比63.6%。
- 业务收入：B端业务收入占比近60%，毛利率逐年提升至73%；G端业务虽贡献稳定，但毛利率受特定项目影响有所波动。
研发与业绩改善
- 研发投入：公司高度重视研发投入，聚焦前沿技术，如人工智能、大数据等，致力于打造智能数字化财税管理辅助服务。
- 业绩改善：随着社会活动的恢复与运营效率的提升，公司业绩呈现逐季改善的趋势，预计未来将有更佳表现。
“智慧税务”与金税四期
金税工程历程与金税四期
- 金税工程：自1994年启动，历经多次升级，旨在提升税收征管效率，强化税收征管能力。
- 金税四期：2021年起建设，强调以数电票为突破口，实现从“以票管税”向“以数治税”的转变，构建智慧税务体系。
金税四期特性与企业合规需求
- 特性：“云化”、“立体化”、“智能化”，实现跨省监管、多源数据协同监管、智能识别违规行为。
- 合规需求：金税四期的推广强化了企业对财税合规性的需求，尤其是对自动化、智能化合规管理工具的依赖。
AIGC与合规需求的催化作用
技术与市场潜力
- AIGC整合：公司结合AIGC技术，探索AI合规服务，与税务师事务所竞争，潜在收入巨大。
- 市场机遇：全球财税SaaS领导者Intuit的AI战略为公司提供了发展路径参考，预计AI合规服务将成为公司未来增长点。
政策与数据要素市场
数据要素政策与市场趋势
- 政策推动：政策加速出台，支持数据要素市场的培育与发展，数据交易市场向场内转移。
- 市场潜力：预计2030年数据要素市场规模将达到1761亿元，金融、政务数据要素市场规模尤为可观。
公司数据业务布局
- G端应用：基于税收数据生成经济分析报告，辅助政府决策。
- B端应用：利用大数据与AI技术，为金融、电商等行业提供精准营销、风险信用评估等解决方案。
投资建议与风险提示
投资建议
- 业务展望：G端业务稳固优势，B端AI合规服务前景广阔。
- 估值：预计2023-2025年收入分别为19.05亿元、23.50亿元、29.55亿元，净利润分别为1.71亿元、2.60亿元、4.11亿元。
- 评级：考虑SaaS业务占比提升及AI赋能，维持“增持”评级。
风险提示
- 市场风险：金税四期推广不及预期、市场竞争加剧。
- 经营风险：G端客户回款、创新业务失败的风险。
以上内容是对报告中的关键点进行了提炼和归纳，旨在提供一个清晰、简明的概览，便于快速了解税友股份的核心业务、市场定位、技术创新、政策环境及投资建议等要点。
