金融行业周报：关注政策延续性带来行业beta表现

银行/非银金融 关注政策延续性带来行业beta表现 ——金融行业周报 本周观点： 华龙证券研究所 上周（1月22日至1月26日）A股整体上涨，金融板块各类指数领涨，沪深300指数上周上涨1.96%，全年下跌2.84%，非银金融指数上周上涨5.83%，全年上涨0.14%，证券指数和保险指数上周分别上涨5.00%和上涨6.67%，全年分别下跌1.42%与上涨2.51%，银行指数上周上涨4.43%，全年上涨6.22%。 投资评级：增持（维持） 银行：期待政策持续性。2023年底LPR下调后，银行化债因素等影响下，2024年银行息差仍有收窄压力。近期政策出台节奏加快，银行板块估值具备较大修复空间。建议重点关注业绩持续性强、资产质量向好的银行。关注标的：江苏银行(600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。 券商:关注融券机制等政策优化。本周资本市场政策利好叠加，A股成交量环比大幅攀升，监管强调更加突出以投资者为本，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，加快构建中国特色估值体系，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，加强对限售股出借的监管，进一步优化融券机制。从近期央行降准、证监会积极表态来看，市场成交放大体现风险偏好抬升，关注券商并购主题。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 研究员：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：hlzqyxt@163.com 相关阅读 保险:关注资产端催化。竞品竞争力走弱下保险产品吸引力增强，同时报行合一带来渠道成本下降或直接拉动银保端价值率改善，整体看一季度NBV有望超预期；权益资产仍持续向低波动、高股息类资产迁移，应对长端利率下降，债券投资交易盘占比有望提升，关注板块左侧机会。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 风险提示： 请认真阅读文后免责条款 资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 内容目录 1．行情回顾.......................................................32．重点数据跟踪...................................................43．行业动态跟踪...................................................74．上市公司动态...................................................85．投资建议.......................................................96．风险提示......................................................10 图目录 图1：金融板块各指数周度表现（%）.................................3图2：金融板块各指数年初至今表现（%）.............................3图3：金融行业各指数2023年表现与沪深300指对比（%）..............3图4：金融行业各指数年内成交额情况（亿元）........................4图5：A股日均成交额（万亿元）.....................................5图6：两融余额规模维持上行........................................5图7：公募基金发行份额............................................5图8：公募基金规模情况............................................5图9：股票发行募集金额与家数......................................6图10：IPO募资情况................................................6图11：10年国债收益率走势(%)......................................6图12：银行间加权平均利率.........................................6图13：DR007和R007走势(%)........................................7图14：shibor隔夜拆借利率(%)......................................7 1．行情回顾 上周（1月22日至1月26日）A股整体上涨，金融板块各类指数领涨，沪深300指数上周上涨1.96%，全年下跌2.84%，非银金融指数上周上涨5.83%，全年上涨0.14%，证券指数和保险指数上周分别上涨5.00%和上涨6.67%，全年分别下跌1.42%与上涨2.51%，银行指数上周上涨4.43%，全年上涨6.22%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2．重点数据跟踪 上周10年期国债收益率2.5%，环比前周持平。银行间加权利率均较上周有所上行，DR007与R007分别上行8bp至1.95%和上行39bp至2.51%。SHIBOR隔夜利率上行10bp至1.82%。 上周A股日均交易额8077亿元，环比前一周大幅增加14.63%。截至2024年1月26日，A股两融余额16069亿元，相较前周规模下降1%。2024年1月募资家数59家，募集金额557.38亿元；首发上市13家，首发募集资金110.2亿元。上周新发基金份额275.42亿份，其中偏股型基金54.44亿份，截至2023年12月底公募基金规模27.6万亿元，公募基金数量为11528只。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3．行业动态跟踪 【中国证监会召开2024年系统工作会议】1月25日至26日，中国证监会召开2024年系统工作会议，总结2023年工作，分析资本市场形势，研究部署2024年重点工作。证监会表示，要突出以投资者为本的理念，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，着力增强资本市场内在稳定性，健全维护资本市场平稳运行的有效机制。（资料来源：中国证券监督管理委员会） 【证监会：推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束】中国证监会召开2024年系统工作会议。会议强调，加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。（资料来源：中国证券监督管理委员会） 【证监会进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借】为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施 自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。（资料来源：中国证券监督管理委员会） 【中国人民银行网站公布2023年金融机构贷款投向统计报告】2024年1月26日，中国人民银行网站公布2023年金融机构贷款投向统计报告。人民银行统计，2023年末，金融机构人民币各项贷款余额237.59万亿元，同比增长10.6%；全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。2023年企事业单位贷款稳步增长，中长期贷款增速维持高位，工业、服务业和基础设施业中长期贷款保持较高增速，普惠金融各领域贷款增长较快，绿色贷款高速增长，涉农贷款持续增长，房地产开发贷款增速放缓，贷款支持科创企业力度较大，住户消费贷款增速回升，经营性贷款保持较快增速。（资料来源：中国人民银行） 【中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点】2024年1月24日，中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。（资料来源：中国人民银行） 【中国东方、信达和长城三大AMC将并入中投】为响应机构改革方案，中国信达、中国东方和中国长城三家资产管理公司（AMC）将于近期划至中投公司。原来四大AMC中的中国华融已划入中信集团，并于近期更名为中国中信金融资产。（资料来源：财联社） 4．上市公司动态 【工商银行】工商银行发布2023年承销债券规模。2023年，工商银行主承销各类债券2700余支，承销规模连续两年超过2万亿元，稳居市场第一，为实体经济高质量发展提供了有力的资金支持。（资料来源：中国工商银行官网） 【指南针】2024年1月26日，公司发布2023年财务报告，2023年公司营收/净利润分别11.1/0.7亿元，分别同比-11.3%/-78.54%。（资料来源：巨潮资讯） 【东方证券】2024年1月26日，公司披露2023年业绩快报，2023年营收/净利润分别170.9/27.5亿元，分别同 比-8.8%/-8.7%。（资料来源：巨潮资讯） 【中信证券】2023年业绩快报：收入600.47亿，同比-7.8%，利润196.86亿，同比-7.7%。（资料来源：巨潮资讯） 【财通证券】2024年第一期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，票面利率2.45%，期限148天。（资料来源：巨潮资讯） 5．投资建议 银行：期待政策持续性。2023年底LPR下调后，银行化债因素等影响下，2024年银行息差仍有收窄压力。近期政策出台节奏加快，银行板块估值具备较大修复空间。建议重点关注业绩持续性强、资产质量向好的银行。关 注 标 的 ： 江 苏 银 行(600919.SH)、 浙 商 银 行(601916.SH)。 券商:关注融券机制等政策优化。本周资本市场政策利好叠加，A股成交量环比大幅攀升，监管强调更加突出以投资者为本，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，加快构建中国特色估值体系，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，加强对限售股出借的监管，进一步优化融券机制。从近期央行降准、证监会积极表态来看，市场成交放大体现风险偏好抬升，关注券商并购主题。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、 方 正 证 券(601901.SH)、 信 达 证 券(601059.SH)等。 保险:关注资产端催化。竞品竞争力走弱下保险产品吸引力增强，同时报行合一带来渠道成本下降或直接拉动银保端价值率改善，整体看一季度NBV有望超预期；权益资产仍持续向低波动、高股息类资产迁移，应对长端利率下降，债券投资交易盘占比有望提升，关注板块左侧机会。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(