【德邦建材】长海股份：23年业绩预计下降60-65%

事件：24年1月29日公司发布23年年度业绩预告，23年公司预计实现归母净利润约2.90-3.30亿元，同比下降59.62%-64.52%，预计实现扣非2.67-3.10亿元，同比下降48.94%-56.02%。 23年玻纤景气承压致价格价格下行公司业绩承压主要系23年玻纤市场终端需求疲软，公司玻纤产品销售价格下降所致。 【德邦建材】长海股份：23年业绩预计下降60-65% 事件：24年1月29日公司发布23年年度业绩预告，23年公司预计实现归母净利润约2.90-3.30亿元，同比下降59.62%-64.52%，预计实现扣非2.67-3.10亿元，同比下降48.94%-56.02%。 23年玻纤景气承压致价格价格下行 公司业绩承压主要系23年玻纤市场终端需求疲软，公司玻纤产品销售价格下降所致。 根据卓创资讯，23年全国无碱2400tex缠绕直接纱成交均价约3803元/吨，同比-29.6%，23Q4粗纱价格维持下降趋势，四季度全国无碱2400tex缠绕直接纱成交均价约3309元/吨，同比-20.8%，环比-10.5%。 23Q4行业库存虽略有下降，但绝对值仍处于历史高位，截止23年12月行业库存约84.26万吨，环比-0.7%，即将进入传统淡季，24Q1预计库存压力不减，粗纱价格预计持续底部盘整。 24年粗纱供需格局改善难言乐观 2019-2022年行业分别新增产能约31、61、92和82.5万吨，23年行业下行期仍有65万吨投产，24年我们统计约有119万吨新建产能，但考虑到目前行业仅龙头几家仍有盈利，亏损压力下新建产能投产进入有望放缓，其中巨石30万吨、长海5+15万吨、山东玻纤15万吨（1月16日已点）、泰玻15万吨合计80万吨确定性较强。 我们认为，在当前龙头保市场份额的策略下，粗纱价格压力仍然较大，24年需持续关注：1）行业：落后产能出清以及需求端光伏边框等新增量落地情况；2）龙头：产品持续优化及新生产线降本兑现情况。 关注产品结构改善及新线成本下降 公司主要在建项目包括天马产线3改8以及60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目一期15万吨产线，天马3改8老生产线当前在成本压力下或已经停窑，24年有望技改完成，叠加15万吨新产能，24年有望新增20万吨产能，不管是在成本的下降还是在风电等高端应用领域都有望增强公司核心竞争力。 风险提示：宏观经济下行超预期、国内外需求不及预期或汇率大幅波动、在建项目建设进度不及预期。