煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加

看好/维持 煤炭行业报告 国内外动力煤价格均下降。截至1月26日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格908.00元/吨，环比上月降3.92%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价730.00元/吨，环比上月降幅4.70%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格130.00美元/吨，环比上月降12.75%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格105.00美元/吨，环比上月降10.26%。 未来3-6个月行业大事： 无 国内炼焦煤价格下降。截至1月22日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2285.55元/吨，环比上月跌63.75元/吨，跌幅为2.71%。截至1月26日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收1200元/吨，环比上月下跌130元/吨，降幅为9.77%。 国内动力煤炭生产速度与上月持平，进口量增加，去库存明显。12月，原煤月度产量41430万吨，月环比持平；国有重点煤矿内蒙古煤炭月度产量环比上月涨1.89%；动力煤月度进口量达到1532.99万吨，环比上月涨4.58%。截至1月26日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1089.20万吨，环比上月跌17.58%；六大发电集团煤炭库存共1202.70万吨，环比上月跌幅8.03%；同比跌幅6.21%；六大发电集团煤炭可用天数环比上月跌4.79%，同比跌幅25.67%。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050005 国内外海运费月环比有所下降。截至1月22日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收21.1元/吨，较上月环比明显降幅为47.25%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收38元/吨，较上月环比降幅为28.97%。截至1月25日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收14美 元/吨 ， 环 比 上 月 跌 幅 为24.32%； 印 尼 塔 巴 尼 奥-中 国 广 州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.12美元/吨，环比上月跌3.72%。结论：国内外动力煤价格均下降。国内炼焦煤价格下降。国内动力煤炭生产速度与上月持平，去库存明显，进口量增加。国内外海运费月环比有所下降。风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执业证书编号：S1480122080006 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下降。截至1月26日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格908.00元/吨，环比上月跌37元/吨，降幅为3.92%。 产地动力煤价格内蒙古地区月环比下降，山西地区环比下跌。截至1月26日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价730.00元/吨，环比上月下降36.00元/吨，降幅为4.70%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价780.00元/吨，环比上月下跌61.00元/吨，跌幅为7.25%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比均下降。截至1月26日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格130.00美元/吨，环比上月下跌19美元/吨，跌幅为12.75%；南非理查德RB动力煤离岸价格 96.00美元/吨，环比上月下降4.00美元/吨，降幅为4.00%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格105.00美元/吨，环比上月下降12.00美元/吨，降幅为10.26%。 1.2产量 原煤月度产量同比上涨，环比持平。12月，原煤月度产量为41430.70万吨，同比增长2.88%，环比上月上涨30.70万吨，涨幅为0.07%，几乎持平。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量同比有增有降。12月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产1891.30万吨，环比上月下降180.10万吨，降幅为8.69%；同比下降108.70万吨，降幅为5.44%；山西产4250.60万吨，环比上月下跌51.30万吨，跌幅为1.19%，同比上涨239.60万吨，跌幅为5.44%；内蒙古产1867.20万吨，环比上月上涨34.60万吨，涨幅为1.89%；同比上涨84.20万吨，涨幅为4.72%； 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比上涨，环比上月上涨。12月，煤及褐煤月度进口量达到4730.00万吨，同比上涨53.02%，环比上月上涨379.00万吨，涨幅为8.71%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月上涨。12月，动力煤月度进口量达到1532.99万吨，同比上涨167.01%，环比上月上涨67.13万吨，涨幅达4.58%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比、同比均上涨；吞吐量月环比同比均上涨。截至1月26日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计134.70万吨，环比上月上涨46.20万吨，涨幅52.20%，同比上涨29万吨，涨幅为27.44%；三港煤炭吞吐量合计112.90万吨，环比上月涨1.40万吨，涨幅1.26%，同比上涨19.90万吨，涨幅为21.40%。 三港合计煤炭库存月环比下跌。截至1月26日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1089.20万吨，环比上月下跌232.40万吨，跌幅17.58%；同比下跌187.20万吨，跌幅14.67%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月下跌。截至1月26日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计57艘，环比下跌56艘，跌幅49.56%。 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比下跌；库存量月环比、同比均下跌。截至1月26日，六大发电集团煤炭库存共1202.70万吨，环比上月下跌105万吨，跌幅8.03%；同比下跌79.70万吨，跌幅6.21%；六大发电集团煤炭可用天数共13.90天，环比上月下跌0.7天，跌幅4.79%，同比下跌4.80天，跌幅25.67%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下降，同比上涨。截至1月26日，六大发电集团日均耗煤量共86.40万吨，环比上月下降2.86万吨，降幅3.20%；同比上涨18.11万吨，涨幅26.52%。 全国发电量和火力发电量环比上涨，同比上涨。12月，当月发电量同比增长9.39%至8289.80亿千瓦时，环比上月上涨980.10亿千瓦时，涨幅为13.41%。其中，12月当月火力发电量同比上涨10.08%至6109.10亿千瓦时，环比上月上涨1032.40亿千瓦时，涨幅为20.34%。 全国发电量火电占比环比上月上涨。12月当月火力发电量占的比重达73.69%，环比上月上涨6.10%。 1.6运费 国内海运费环比上月降幅明显。截至1月26日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收21.1元/吨，较上月环比明显降幅为47.25%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收38元/吨，较上月环比跌幅为28.97%。 国际海运费环比上月有所下跌。截至1月25日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收14美元/吨，环比上月下跌4.5美元/吨，跌幅为24.32%；截至1月25日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收9.74美元/吨，环比上月下跌3.72%。 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下跌。截至2024年1月22日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2285.55元/吨，环比上月下跌63.75元/吨，跌幅为2.71%。 太原炼焦煤价格环比上月下降，贵州炼焦煤价格环比下降。截至1月26日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收1200.00元/吨，环比上月下跌130元/吨，降幅为9.77%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2400.00元/吨，环比上月下降200元/吨，降幅为7.69%。 国际炼焦煤价格月环比有增有降。截至1月26日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2590.00元/吨，环比上月降100元/吨，降幅为3.72%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数345美元/吨，环比上涨10美元/吨，涨幅为2.99%。 2.2三港口合计炼焦煤库存量增加，钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存上涨 三港口合计炼焦煤库存量月环比上涨。截至1月26日，三港口炼焦煤库存量共216.57万吨，环比上月增长43.97万吨，涨幅为25.48%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月上涨。截至1月26日，247家钢厂炼焦煤库存量达856.81万吨，环比上月上涨44.79万吨，涨幅为5.52%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨，同比上涨。截至1月26日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共1051.17万吨，环比上月上涨135.41万吨，涨幅14.79%，同比上涨127.87万吨，涨幅13.85%。230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共15.20天，环比上月上涨2.8天，涨幅22.58%，同比上涨2.8天，涨幅22.58%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月上涨。截至1月26日，统计全样本独立焦企的产能利用率为72.08%，环比上月下跌4.03个百分点，跌幅为5.29%；同比上升0.18个百分点，涨幅为0.25%；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为14.90天，环比上月上涨2.9天，涨幅为24.17%；同比上涨2.7天，涨幅达22.13%。 焦炭月度产量环比上涨。12月，焦炭月度产量达4128.10万吨，同比上涨5.84%，环比上月上涨91.10万吨，涨幅为2.26%。 生铁月度产量环比下跌。12月，生铁月度产量达6087.09万吨，同比下跌11.78%，环比上月下跌396.81万吨，跌幅为6.12%。 粗钢月度产量环比下跌。12月，粗钢月度产量达6744.38万吨，同比下跌13.41%，环比上月下跌865.52万吨，跌幅为11.37%。 3.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见