石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨

看好/维持 石油石化行业报告 原油价格环比上月上涨。截至1月26日，Brent和WTI原油期货结算价分别为83.55美元/桶和78.01美元/桶，环比上月分别涨5.67%和6.05%；Brent和WTI原油现货价格分别为81.96美元/桶和77.36美元/桶，环比上月涨3.54%和4.70%。截至1月25日，ESPO原油现货价格为76.23美元/桶，环比上月上涨0.59%。1月，OPEC原油现货价格分别为79.32美元/桶，涨幅为1.01%；中国原油现货月度均价（胜利）为79.75美元/桶，环比上升0.45%。 未来3-6个月行业大事： 供需：OPEC原油产量环比上月继续减少。山东地炼厂周平均开工率环比上月上涨。12月，OPEC原油产量原油产量环比上月降4.08%。截至1月25日，山东地炼厂周平均开工率为62.61%，环比上月涨9.86%。 进出口：中国原油进口出口月环比均上涨。美国原油的进口数量环比下降，出口数量环比上涨。12月，中国原油进口4836万吨，环比上月涨13.92%；出口量月环比涨3.51%。截至1月19日，美国原油进口环比上月降3.17%；出口量环比上月涨13.26%。 天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比下降，英国天然气期货价格继续下行；美加天然气期货收盘价环比上涨。截至1月26日，国内LNG出厂价格5037元/吨，环比上月降16.89%；英国天然气期货价格环比上月继续下行18.72%；美加天然气期货收盘价环比上月分别涨6.30%、4.58%。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050005 供需：中国天然气产量和表观消费量环比上月均上涨。截至1月26日，中国天然气产量113560吨，环比涨13.37%。12月，中国天然气表观消费量371.91亿立方米，环比上月继续涨9.11%。 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执业证书编号：S1480122080006 库存：欧美天然气库存量月环比均减少。截至1月19日，美国天然气库存126283千桶，环比减少16.02%。截至1月25日，欧洲天然气库存量827.67TWh，环比减少16.59%。 进出口：中欧天然气进口量环比上月上涨。12月，中国天然气进口量为1264.91万吨，环比上月涨15.51%。截至1月19日（2024年第3周），欧洲天然气进口量为5891百万立方米，环比上月（2023年第50周）下降8.75%，同比上涨0.36%。 结论：OPEC继续减产，原油价格上涨。中国原油进口出口月环比均上涨；山东地炼厂提高周平均开工率。国内LNG出厂价格下降，中国天然气产量和表观消费量环比上月均上涨，进口量环比上月上涨。美国天然气期货收盘价环比上涨，库存量月环比均减少。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 1.原油 1.1价格 Brent原油期货结算价环比上月上涨，WTI原油期货结算价环比上月上涨。截至1月26日，Brent原油期货结算价为83.55美元/桶，环比上月上涨4.48元/桶，涨幅为5.67%；WTI原油期货结算价为78.01美元/桶，环比上月上涨了4.45元/桶，涨幅为6.05%。 WTI原油现货价格环比上月上涨，Brent原油现货价格环比上月上涨。截至1月26日，WTI原油现货价格为77.36美元/桶，环比上涨3.47美元/桶，涨幅为4.70%；Brent原油现货价格为81.96美元/桶，环比上涨2.80美元/桶，涨幅为3.54%。 OPEC原油现货价格环比上月上涨，中国原油现货月度均价（南海）环比上月下降。1月，OPEC原油现货价格为79.32美元/桶，环比上涨0.79美元/桶，涨幅为1.01%。中国原油现货月度均价（南海）为72.33美元/桶，环比下降了1.92美元/桶，降幅为2.59%。中国原油现货月度均价（胜利）为79.75美元/桶，环比上升0.36美元/桶，涨幅为0.45%。 ESPO原油现货价格环比上月上涨。截至1月25日，ESPO原油现货价格为76.23美元/桶，环比上月上涨0.45元/桶，涨幅为0.59%。 1.2供需 OPEC原油产量环比上月下降。12月，OPEC原油产量达26700千桶/天，环比上月下降1137千桶/天，降幅为4.08%；同比下跌2219桶/天，跌幅为7.67%。 全球原油产量与环比下降。与上月相比，12月全球原油产量减少了0.4mb/d，平均为100.9mb/d。 资料来源：OPEC，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比同比均上涨。12月，美国炼油厂原油产量为16.88百万桶/天，环比上月上涨0.79百万桶/天，涨幅为4.91%，同比上涨1.04百万桶/天，涨幅为6.57%。 山东地炼厂开工率环比上涨，美国炼油厂可运营产能利用率环比下降。截至1月25日，山东地炼厂周平均开工率为62.61%，环比上月上涨5.62个百分点，涨幅为9.86%。截至1月19日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为85.5%，环比上月下降7.8个百分点，降幅为8.36%。 美国成品车用汽油供应量环比下降。截至1月19日，美国每周成品车用汽油供应量为7880千桶/天，环比上月下降1288千桶/天，降幅为14.05%。 美国石油产品供应量环比下降。截至1月19日，美国石油产品供应量为19556千桶/天，环比上月下降1859千桶/天，降幅为8.68%。 美国蒸馏燃料油产品供应量环比下降。截至1月19日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3784千桶/天，环比上月下跌193千桶/天，跌幅为4.85%。 1.3库存 美国原油和石油产品库存环比基本持平。截至1月19日，美国原油和石油产品库存总量为1597628千桶，环比上月上涨57千桶，基本持平。 美国原油库存总量环比下降。截至1月19日，美国原油库存总量为777188千桶，环比上月下降12713千桶，降幅为1.61%。 美国车用汽油库存量环比上涨。截至1月19日，美国车用汽油库存量为252977千桶，月环比上涨26923千桶，涨幅为11.91%。 美国蒸馏燃料油库存量环比上涨。截至1月19日，美国蒸馏燃料油库存量为133336千桶，环比上月上涨17571千桶，涨幅为15.18%。 1.4进出口 中国原油进口数量环比上涨。12月，中国原油进口数量为4836万吨，环比上月上涨了591.00万吨，涨幅为13.92%。 美国原油进口数量环比下降。截至年1月19日，美国原油进口数量为6534千桶/日，环比上月下降214千桶/日，降幅为3.17%。 美国原油出口数量环比上涨。截止1月19日，美国原油出口数量为4434千桶/日，环比上月上涨了519千桶/日，涨幅为13.26%。 中国原油出口数量环比上涨。12月，中国原油出口数量为89022.50吨，环比上月上涨了3015.53吨，涨幅为3.51%。 2.天然气 2.1价格 国内LNG出厂价格同比下降，环比下降。截至1月26日，国内LNG出厂价格为5037元/吨，同比下降24.73%；环比上月下降1024元/吨，降幅为16.89%。 美国NYMEX天然气期货收盘价同比下降，环比上涨。截至1月26日，美国NYMEX天然气期货收盘价为2.77美元/百万英热单位，同比下降4.68%；环比上月上涨0.16美元/百万英热单位，涨幅为6.30%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比上涨。截至1月26日，加拿大天然气期货价格为2.29加元/千兆焦耳，环比上月上涨0.1加元/千兆焦耳，涨幅为4.58%。 英国天然气期货价格环比上月继续下行。截至1月26日，英国天然气期货价格为69.35便士/色姆，环比上月下降15.97便士/色姆，降幅为18.72%。 2.2供需 中国天然气产量环比上涨。截至1月26日，中国天然气产量为113560吨，环比上涨13390吨，涨幅为13.37%。中国天然气表观消费量环比上月继续上涨。12月，中国天然气表观消费量为371.91亿立方米，环比上涨31.06亿立方米，涨幅为9.11%。 2.3库存 美国天然气库存量环比下降，同比上涨。截至1月19日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为126283千桶，环比下降24.95千桶，降幅为16.02%，同比上涨1301千桶，涨幅为1.04%。 欧洲天然气库存量环比下降，同比下降。截止1月25日，欧洲天然气库存量为827.67TWh，环比下降164.58TWh，降幅为16.59%，同比下降20.17TWh，降幅为2.38%。 2.4进出口 欧洲天然气进口量月环比下跌，同比上涨。截至1月19日（2024年第3周），欧洲天然气进口量为5891百万立方米，环比上月（2023年第50周）下降565百万立方米，降幅8.75%，同比上涨21百万立方米，涨幅为0.36%。 欧洲自俄罗斯天然气进口量月环比下降，同比上涨。截至1月19日（2024年第3周）欧洲自俄罗斯天然气进口量为671百万立方米，环比上月（2023年第50周）下降112百万立方米，降幅14.30%，同比上涨269百万立方米，涨幅为166.92%。 中国天然气进口量月环比同比均上涨。12月，中国天然气进口量为1264.91万吨，环比上月上涨169.84万吨，涨幅15.51%，同比上涨237.19万吨，涨幅为23.08%。 3.风险提示 地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读