石油石化行业：供需偏紧，油价有望持续上涨，天然气价上涨

2023年9月26日 看好/维持 石 油 石 化行 业 报 告 原油—价格：Brent和WTI原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨；OPEC原油、中国原油和ESPO原油现货价格环比上月均上涨。截至9月22日，Brent和WTI原油期货结算价分别为93.27美元/桶和90.03美元/桶，环比上月分别涨10.00%和10.81%；Brent和WTI原油现货价格分别为93.37美元/桶和89.63美元/桶，环比上月涨11.00%和11.49%。9月，OPEC现货价格分别为94.01美元/桶，环比上月涨7.91%，中国原油现货月度均价（胜利）为93.37美元/桶，环比上月涨8.81%。截至9月21日，ESPO原油现货价格，月环比涨12.26%。供需：OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长；美国石油产品供应量环比小幅下跌。8月，OPEC原油产量达27449.00千桶/天，涨幅为0.51%；美国炼油厂原油产量为17.16百万桶/天，环比上月涨0.41%。截至9月15日，美国石油产品供应量为20914千桶/天，环比上月跌3.46%。 未来3-6个月行业大事: 库存：美国原油和石油产品库存环比上涨，美国车用汽油和蒸馏燃料油库存环比上升。截至9月15日，美国原油和石油产品库存总量为1619772千桶，环比上月上涨5645千桶，涨幅为0.35%。美国车用汽油库存量环比上涨。截至9月15日，美国车用汽油库存量为219476千桶，月环比涨幅为1.53%；美国蒸馏燃料油库存量为119666千桶，环比上月涨幅3.39%。 资 料 来 源 ： 恒生聚 源、东 兴证券 研究所 进出口：中国原油的进出口数量环比均上涨，美国原油进口出口环比均上涨。8月，中国原油进口数量为5280万吨，环比上月涨20.85%；中国原油出口数量为233143.89吨，环比上月降3.81%。截至9月15日，美国原油进口6872千桶/日，环比上月涨2.28%；出口数量为5067千桶/日，环比上月涨10.18%。 分析师：曹奕丰021-25102904caoy f_yjs@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执 业 证书编号:S1480122080006 天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，英国和美国NYMEX天然气期货价格月环比上涨。截至9月22日，国内LNG出厂价格4395元/吨，环比上月涨14.04%；英国天然气期货价格为100.57便士/色姆，环比上月涨10.65%；美国NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，环比上月上涨2.95%。供需：中国天然气产量环比上涨。截至9月22日，中国天然气产量为151740吨，环比上涨32.58%。 库存：美国和欧洲天然气库存量月环比均上涨。截至9月15日，美国天然气库存172340千桶，环比涨6.27%。截止9月21日，欧洲天然气库存量1075.89TWh，环比涨4.38%。 结论：原油价格均上涨，油价中枢维持高位的主要原因是供需偏紧，供给端：OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长，美国石油产品供应量环比小幅下跌，美国原油和石油产品库存环比上涨，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期，叠加俄罗斯扩大减产。需求端：经济恢复，引领全球原油需求增长，中国和美国原油的进口数量环比上涨。综合国内外来看，全球原油的供需矛盾加重，油价或将持续高位运行。天然气价格上涨，国内LNG出厂价格月环比上涨，英国和美国NYMEX天然气期货价格月环比上涨。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 1.原油 1.1价格 Brent和WTI原油期货结算价环比上月均上升。截至9月22日，Brent原油期货结算价为93.27美元/桶，环比上月上涨了8.74元/桶，涨幅为10.00%；WTI原油期货结算价为90.03美元/桶，环比上月上涨了8.78元/桶，涨幅为10.81%。 WTI和Brent原油现货价格环比上月均上涨。截至9月22日，WTI原油现货价格为89.63美元/桶，环比增长9.24美元/桶，涨幅为11.49%；Brent原油现货价格为93.37美元/桶，环比上涨9.25美元/桶，涨幅为11.00%。 OPEC原油现货价格环比上月上涨，中国原油现货月度均价环比上月上涨。9月，OPEC原油现货价格为94.01美元/桶，环比上涨6.39美元/桶，涨幅为7.29%。中国原油现货月度均价（南海）为88.86美元/桶，中国原油现货月度均价（胜利）为93.37美元/桶，分别环比上涨7.03/8.23美元/桶，涨幅分别为7.91%/8.81%。 ESPO原油现货价格环比上月上升。截至9月21日，ESPO原油现货价格为86.78美元/桶，环比上月上涨了9.48元/桶，涨幅为12.26%。 1.2供需 OPEC原油产量环比上月上涨。8月，OPEC原油产量达27449.00千桶/天，环比上月上涨139.00千桶/天，涨幅为0.51%；同比下跌2204.00桶/天，跌幅为7.43%。 全球原油产量与上月持平。8月，全球原油产量与上月持平，平均为100.7百万桶/天。 美国炼油厂原油产量环比上升。8月，美国炼油厂原油产量为17.16百万桶/天，环比上月上涨0.07百万桶/天，涨幅为0.41%，同比上涨0.42百万桶/天，涨幅为2.51%。 山东地炼厂开工率环比上升。截至9月21日，山东地炼厂周平均开工率为63.47%，环比上月上升0.70个百分点，涨幅为1.12%。 美国成品车用汽油供应量环比下跌。截至9月15日，美国每周成品车用汽油供应量为8410千桶/天，环比上月下跌441千桶/天，跌幅为4.98%。 美国石油产品供应量环比下跌。截至9月15日，美国石油产品供应量为20914千桶/天，环比上月下跌749千桶/天，跌幅为3.46%。 美国蒸馏燃料油产品供应量环比上涨。截至9月15日，美国蒸馏燃料油产品供应量为4166千桶/天，环比上月上涨518千桶/天，涨幅为14.20%。 1.3库存 美国原油和石油产品库存环比小幅上涨。截至9月15日，美国原油和石油产品库存总量为1619772千桶，环比上月上涨5645千桶，涨幅为0.35%。 美国原油库存总量环比下降。截至9月15日，美国原油库存总量为769686千桶，环比上月下降18330千桶，降幅为2.33%。 美国车用汽油库存量环比上涨。截至9月15日，美国车用汽油库存量为219476千桶，月环比上涨3318千桶，涨幅为1.53%。 美国蒸馏燃料油库存量环比上升。截至9月15日，美国蒸馏燃料油库存量为119666千桶，环比上月上涨3923千桶，涨幅为3.39%。 1.4进出口 中国原油进口数量环比上涨。8月，中国原油进口数量为5280万吨，环比上月上涨了911.00万吨，涨幅为20.85%。 美国原油进口数量环比上涨。截至年9月15日，美国原油进口数量为6872千桶/日，环比上月上涨了153千桶/日，涨幅为2.28%。 美国原油出口数量环比上涨。截止9月15日，美国原油出口数量为5067千桶/日，环比上月上涨了468千桶/日，涨幅为10.18%。 中国原油出口数量环比下降。8月，中国原油出口数量为233143.89吨，环比上月下降了9233.56吨，降幅为3.81%。 2.天然气 2.1价格 国内LNG出厂价格同比下降，环比上涨。截至9月22日，国内LNG出厂价格为4395元/吨，同比下降38.55%；环比上月上涨541元/吨，涨幅为14.04%。 美国NYMEX天然气期货收盘价同比下降，环比上涨。截至9月22日，美国NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，同比下降63.16%；环比上月上涨0.08美元/百万英热单位，涨幅为2.95%。 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 加拿大天然气期货价格环比下降。截至9月22日，加拿大天然气期货价格为2.49加元/千兆焦耳，环比上月下降0.01加元/千兆焦耳，降幅为0.27%。 英国天然气期货价格环比上涨。截至9月21日，英国天然气期货价格为100.57便士/色姆，环比上月上涨9.68便士/色姆，涨幅为10.65%。 2.2供需 中国天然气产量环比上涨。截至9月22日，中国天然气产量为151740吨，环比上涨37290吨，涨幅为32.58%。中国天然气表观消费量环比上涨。8月，中国天然气表观消费量为321.87亿立方米，环比上涨4.61亿立方米，涨幅为1.45%。 2.3库存 美国天然气库存量环比同比均上涨。截至9月15日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为172340千桶，环比上涨10166千桶，涨幅为6.27%，同比上涨8368千桶，涨幅为5.10%。 欧洲天然气库存量环比同比均上涨。截止9月21日，欧洲天然气库存量为1075.89TWh，环比上涨45.10TWh，涨幅为4.38%，同比上涨110.15TWh，涨幅为11.38%。 2.4进出口 欧洲天然气进口量月环比同比均下跌。截至9月15日（第37周），欧洲天然气进口量为4834百万立方米，环比上月（第32周）下降1075百万立方米，降幅18.19%，同比下跌1279百万立方米，跌幅为20.92%。 欧洲自俄罗斯天然气进口量月环比下降，同比上涨。截至9月15日（第37周）欧洲自俄罗斯天然气进口量为602百万立方米，环比上月（第32周）下降12百万立方米，降幅1.95%，同比上涨3百万立方米，涨幅为0.5%。 中国天然气进口量月环比同比均上升。8月，中国天然气进口量为1085.85万吨，环比上月上涨55.06万吨，涨幅5.34%，同比上涨200.92万吨，涨幅为22.70%。 3.风险提示 地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为