广发策略：公募不降仓就一定没机会？

——周末五分钟1月第4期 本轮是08年以来唯一一轮基金始终保持高仓位运行的弱市，可能意味着来自公募基金的增量资金难度较大。 但是，随着A股市场的资金结构更加多元化以后，即便公募基金持续高仓位，A股市场也可能出现中等级别的反弹机会，比如22年4月、22年10月。 基金四季报的结构性亮点。 1.连 【广发策略】公募不降仓就一定没机会？ ——周末五分钟1月第4期 本轮是08年以来唯一一轮基金始终保持高仓位运行的弱市，可能意味着来自公募基金的增量资金难度较大。 但是，随着A股市场的资金结构更加多元化以后，即便公募基金持续高仓位，A股市场也可能出现中等级别的反弹机会，比如22年4月、22年10月。 基金四季报的结构性亮点。 1.连续6个季度减仓，新能源（剔除产业基金）已回到低配；2. “杠铃策略”（尤其是红利）仍难言筹码拥挤；3.基金围绕“供给侧”的三个确定性进行加仓：供给出清、供给出海、供给创新。 开年“高股息”与“央国企”延续强势，似乎市场风格与基金加仓方向并不吻合。 复盘过去12年历史来看，1月即能明确全年主线的情形并不多见（仅15年、17年，共性是前一年已看到了非常明确的产业趋势），我们认为今年的产业主线大概率还没出来。 随着本周包括货币、地产、资本市场等一系列政策的落地，依靠于大盘股搭台，市场情绪得到了初步稳固。 下周是上市公司年报预期有条件强制披露的最后窗口期，可能与2019年1月类似，随着一些年报预告暴雷的靴子最后落地，最近几个月跌幅较大的TMT和中小股票可能也会迎来不错的反弹机会。 建议关注氢能源、AI、卫星等。