能源化工期权日报

期权研究 2024年1月29日星期一 【基本面信息】 橡胶：行业需求表现偏弱。全钢轮胎替换需求比较平淡，库存相对充足。半钢轮胎出口订单支撑依旧较强，轮胎厂库存相对低位。库存方面，截至2024年1月19日，上期所天然橡胶库存204024(9647)吨，仓单185750（7380）吨；青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.99万吨，较上期增加0.45万吨，增幅1.03%。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：供应端开工继续走高，同比处于高位水平。进口到港继续小幅回升，但受天气影响，港口封航，价格上涨明显，港口基差大幅走强。需求整体小幅回升。库存方面，港口与内地企业本周均小幅累库，整体库存压力不大。 PVC：PVC开工维持高位，后续检修偏少，预计开工仍将维持较高。国内下游开工季节性偏弱。氯碱综合成本下移，电石开工回升。海外方面，台塑报价超预期上调。 塑料：1月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能，检修量较大，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率至历史低点。上游中游库存高位持续去化，对价格形成有力支撑；需求端开工率低位震荡，预计春节后迎来季节性旺季。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：橡胶高位回落后连续报收大阴线，而后维持近三周以来空头压力线下大幅震荡，市场行情整体表现偏弱势，跌幅0.04%报收于13695。 期权分析：期权隐含波动率报收于23.02%（+0.30%），高于上轨道线缓慢上行；持仓量PCR持续下行至中间位置后盘整报收于0.52（-0.00）；策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得 持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13250@10，S_RU2405P13500@10和S_RU2405C13750@10，S_RU2405C14000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近三周超跌后反弹回暖震荡上升，上有前期高点压力，市场行情整体表现为偏弱势多头走势形态，涨幅0.53%报收于2446。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于22.77%（-0.04%），围绕上轨道线盘整；持仓量PCR报收于1.39（-0.02），低位持续上行至较高位置后盘整。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2400@10，S_MA2405P2425@10和S_MA2405C2475@10，S_MA2405C2500@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过一周的震荡回落弱势下跌后，近三周以来超跌反弹回暖上升温和上涨，形成上方有前期高点压力短期偏多头的上涨趋势，跌幅0.43%报收于6022。 期权分析：PTA期权隐含波动率报收于19.38%（+0.15%），上轨道线内窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.95（+0.01），低点反弹持续上涨。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5900@10，S_TA2405P6000@10和S_TA2405C6100@10，S_TA2405C6200@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）经过前期连续报收阴线持续下行，近三周以来止跌反弹回暖上升，形成“V”型反转走势形态，上周以来上涨受阻后窄幅盘整，涨幅0.30%报收于8277。期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.17%（-0.16%），缓慢下行至下轨道线；持仓量PCR报收于1.19（- 0.01），震荡上行至高位。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。 （5）PVC期权 标的行情：PVC经过前期连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，近三周以来弱势反弹有所回升仍未改变短期偏空头压力，延续空头趋势方向下的矩形区间震荡行情走势，涨幅0.14%报收于5921。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.86%（+0.56%），窄轨道线内盘整；持仓量PCR报收于0.57（-0.03），前期突破1后持续回落。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构