爆破专用电子模块龙头，份额提升+区域扩展带动公司业绩增长

《太平洋证券股份有限公司》

《公司研究：C盛景微》

概览：

C盛景微，电子行业的领军者，专注于爆破专用电子模块的研发与销售，其产品包括电子控制模块、起爆控制器、放大器等。公司以电子控制模块为核心，主导市场转型，通过技术升级和市场需求驱动，实现了业绩的快速增长。自2020年至2022年，营收和净利润分别实现了117.32%和127.08%的复合年增长率。

市场定位与增长动力：

• 市场定位：C盛景微已成为爆破专用电子控制模块的市场领导者，特别是在电子雷管领域，其市场份额稳步提升。
• 增长动力：政策支持下，电子雷管替代传统雷管的趋势加速，推动了市场爆发式增长。公司凭借领先的技术和产品质量，巩固了其市场地位。

风险与机遇：

• 风险提示：新业务拓展和下游需求的不确定性可能影响公司业绩。
• 机遇展望：“一带一路”政策促进了民爆行业的国际化进程，公司有望通过海外扩张，开拓新的市场增长点。

盈利预测：

• 营收预测：预计2023-2025年的营收分别为8.89亿、10.69亿和13.32亿人民币。
• 净利润预测：同期净利润分别为2.13亿、2.65亿和3.33亿人民币。

财务状况：

• 资产负债表：截至2022年，总资产为855.5亿人民币，负债占总资产比例为38.6%。
• 利润表：营业利润率为108.2%，净利润率为24.0%。

估值：

• 市盈率：预测PE为24.47倍，估值合理，具有投资潜力。

投资评级：

• 行业评级：看好
• 公司评级：买入

总结：

C盛景微作为爆破专用电子模块领域的龙头，凭借其技术创新和市场策略，实现了业绩的高速成长。面对电子雷管替代趋势和国际化机遇，公司展现了强劲的增长潜力。投资者在关注其市场地位的同时，也需留意潜在的风险因素，以做出明智的投资决策。