贵金属策略周报

期货研究院 摘要 稀有贵金属研究中心 【行情复盘】上周，美联储政策转向宽松的激进市场预期继续修复，美元指数和美债收益率表现偏强，贵金属震荡运行。上周，现货黄金整体在2009-2038美元/盎司区间震荡运行，跌幅为0.56%；现货白银整体在21.91-23.024美元/盎司区间触底反弹运行，涨幅为0.8%。国内贵金属上周触底反弹震荡运行，周五夜盘走势略有分户，沪金跌0.11%至478.44元/克；沪银涨0.14%至5892元/千克。 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号成文时间：2024年01月27日星期六 【重要资讯】美国2023年12月核心PCE物价指数同比上升2.9%，创2021年3月以来新低，较3%的预期和3.20%的前值回落；环比上升0.2%，预期0.20%，前值0.10%。然而美国12月个人支出表现强于预期，美国12月个人支出环比上升0.7%，表现强于0.4%的预期和0.2%的前值；个人收入环比上升0.3%，预期0.3%，前值0.4%；实际个人消费支出环比上升0.5%，前值0.3%。 【市场逻辑】美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，对贵金属形成中长期利好影响。美联储激进加息市场预期修复带来的贵金属调整行情结束后，贵金属将会再度偏强运行，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属行情企稳则会再度呈现偏强运行态势，关注低位企稳做多的机会，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金表现偏强，下方继续关注2000-2010美元/盎司（475-476元/克）阻力；上方关注2082美元/盎司（486元/克）和前高位置，刷新历史新高可能性依然存在。白银触底反弹，当前做多性价依然存在，深跌均是买入做多机会，下方继续关注22美元/盎司（5750元/千克）支撑；上方继续关注24.5美元/盎司（6100元/千克）和26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克）。. 目录 一、贵金属本周行情数据.........................................................................................................................3二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读.................................................................................................4三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析.................................................................................................7四、贵金属期权数据分析.........................................................................................................................9 图目录 图1：沪金沪银走势图...........................................................................................................................................................................3图2：沪金成交量和持仓量变化图.....................................................................................................................................................3图3：沪银成交量与持仓量量变化.....................................................................................................................................................4图4：伦敦金银走势图...........................................................................................................................................................................4图5：美联储政策利率与资产负债表调整........................................................................................................................................5图6：美债收益率和黄金走势管关联性分析...................................................................................................................................6图7：美元指数和黄金走势关联性分析............................................................................................................................................6图8：美国通胀和黄金走势分析.........................................................................................................................................................6图9：全球黄金供需数据分析..............................................................................................................................................................7图10：黄金需求分项统计.....................................................................................................................................................................7图11：黄金供给分项统计.....................................................................................................................................................................8图12：白银供需数据分析.....................................................................................................................................................................8图13：白银需求分项统计.....................................................................................................................................................................8图14：白银供给分项统计.....................................................................................................................................................................9图15：黄金期权成交和持仓数据....................................................................................................................................................10图16：黄金期权历史波动率走势....................................................................................................................................................10图17：白银期权成交持仓分析.........................................................................................................................................................10图18：白银历史波动率走势.............................................................................................................................................................11 一、贵金属本周行情数据 上周，美联储政策转向宽松的激进市场预期继续修复，美元指数和美债收益率表现偏强，贵金属震荡运行。上周，现货黄金整体在2009-2038美元/盎司区间震荡运行，跌幅为0.56%；现货白银整体在21.91-23.024美元/盎司区间触底反弹运行，涨幅为0.8%。国内贵金属上周触底反弹震荡运行，周五夜盘走势略有分户，沪金跌0.11%至478.44元/克；沪银涨0.14%至5892元/千克。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读 【美国核心PCE超预期回落被个人支出表现抵消，美联储3月降息预期依然降温】尽管美国12月核心PCE超预期回落，但是美国12月个人支出表现强于预期，说明美国经济依然强于预期，美联储3月降息的预期依然偏低，美债收益率表现偏强，美元指数跌幅收窄，贵金属承压回落。具体来看，美国2023年12月核心PCE物价指数同比上升2.9%，创2021年3月以来新低，较3%的预期和3.20%的前值回落；环比上升0.2%，预期0