电子：电子持仓占比进一步提升，超配比例达3.6%

——电子行业2023Q4基金持仓分析 证券研究报告 行业研究 2024年01月29日 本期内容提要: ➢半导体板块：景气度触底回升，AI算力/制造类公司获机构加仓。2023Q4，半导体板块机构持仓市值占比为7.71%，环比上季增加1.53pct。第四季度，一方面下游手机等需求逐渐恢复拉动部分芯片需求补货，另一方面半导体周期逐渐走出低点，产业链龙头配置价值凸显。从机构仓位配置的角度来看，数字IC方面，澜起科技、韦尔股份、海光信息等获得机构加仓较多；模拟IC方面，卓胜微、臻镭科技、翱捷科技等获得机构加仓较多；IC制造方面中芯国际、赛微电子等获得机构加仓较多；IC封测方面通富微电、颀中科技等获得机构加仓较多；半导体设备方面，中微公司获得机构加仓较多；半导体材料方面，天岳先进、江丰电子等获得机构加仓较多。 ➢消费电子板块：需求逐步复苏，MR/AI创新关注度提升。2023Q4，消费电子板块机构持仓占比2.94%，环比提升0.59pct。2023年以来，伴随宏观经济向好，终端库存去化，消费电子的复苏有望逐步成为市场共识。2023年四季度，苹果Vision Pro发售预期带来产业链新机遇。从机构持仓角度看，立讯精密、歌尔股份、长盈精密、电连技术、信维通信等公司机构持仓增加较多。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢元件板块：AI需求势头持续，看好整体景气上行。2023Q4，元件板块机构持仓市值占比为1.32%，环比提升0.15pct。从机构仓位配置的角度来看，沪电股份、东山精密、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子等上市公司获得机构加仓较多，其中沪电股份等个股依然备受机构认可，我们坚定看好AI带来的投资机遇。此外，伴随消费电子等终端需求回暖及备库需求提升，元件板块整体景气亦有上行迹象。 ➢光学光电子板块：面板企业防御属性获机构增持。2023Q4，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.74%，环比提升0.27pct。四季度随着面板进入淡季，企业行情进一步波动调整，但TV面板价格逐步企稳，从估值角度上面板企业具备一定防御属性，获得机构关注。从机构仓位配置的角度来看，京东方、TCL科技、彩虹股份、蓝特光学、水晶光电等上市公司获得机构加仓较多。 ➢电子化学品板块：自主可控重要性凸显，前道制程材料加速替代。2023Q4，电子化学品板块机构持仓市值占比为0.50%，环比上季度提升0.04pct。2022年以来，美国对国内半导体产业限制主要集中于半导体制造环节，半导体材料等作为芯片制造的基础原料，在我国半导体产业链的地位不言而喻，2023年前道半导体制程材料如光刻胶等持续加速替代。2023Q4，鼎龙股份、广钢气体、莱特光电、联瑞新材、华特气体等获得机构加仓较多。 ➢风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 目录 电子行业持仓市值占比达历史高位，位列市场第二........................................................................4半导体板块：景气度触底回升，AI算力/制造类公司获机构加仓.........................................6消费电子板块：需求逐步复苏，MR/AI创新关注度提升.......................................................8元件板块：AI需求势头持续，看好整体景气上行..................................................................9光学光电子板块：面板企业防御属性获机构增持.................................................................10电子化学品板块：自主可控重要性凸显，前道制程材料加速替代......................................10风险因素.............................................................................................................................................11 表目录 表1：半导体板块重仓机构数TOP 15.................................................................................................................6表2：数字IC设计公司重仓机构数TOP 10.....................................................................................................6表3：模拟IC设计公司重仓机构数TOP 15.....................................................................................................7表4：IC制造公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................................7表5：IC封测公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................................7表6：半导体设备公司重仓机构数TOP 5..........................................................................................................7表7：半导体材料公司重仓机构数TOP 5..........................................................................................................8表8：分立器件公司重仓机构数TOP 5..............................................................................................................8表9：消费电子板块重仓机构数TOP 15............................................................................................................8表10：品牌消费电子公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................9表11：零部件及组装公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................9表12：元件板块重仓机构数TOP 10...................................................................................................................9表13：光学光电子板块重仓机构数TOP 10..................................................................................................10表14：电子化学品板块重仓机构数TOP 10..................................................................................................11 图目录 图1：申万一级行业持仓市值占比及超配比例................................................................................................4图2：2023年全年申万一级行业指数各板块涨跌幅.....................................................................................4图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）.............................................................................................5图4：2023Q4电子行业子板块持仓市值占比（%）......................................................................................5图5：2023年全年电子（申万）细分板块指数涨跌幅................................................................................5 电子行业持仓市值占比达历史高位，位列市场第二 以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2023年第四季度末电子板块的重仓持股情况。2023Q4，A股电子行业配置比例为13.3%，处于2018年以来的最高位置，位居全市场第二（仅次于医药生物），配置比例环比第三季度提升2.6pct，超配比例达3.6%。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 2023年全年电子行业涨幅7%，全行业排名第四。2023年初以来，由ChatGPT掀起一轮AI浪潮，大模型对算力的需求高增，AI算力和服务器成为各大厂商大模型训练和推理不可或缺的“基础设施”，也是提升大模型性能的关键，AI掀起新一轮科技产业革命下，以算力和服务器为中心，受益方向持续向上游和下游传导。同时进入下半年以来，以手机为代表的消费电子需求逐渐恢复，部分细分领域开始走出下行周期拐点。截至12月31日，电子（申万）指数涨幅达7.3%，在申万一级行业中排名第四。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 细分板块来看，各子板块持仓市值占比均有所提升。2022年下游需求走弱，厂商库存压力加大，Q1开始电子板块机构减仓明显；2023年受益于AI热潮、MR创新、下游需求恢复等因素，电子板块配置逐季提升。截至2023/12/31，半导体持仓市值占比7.7%，环比+1.5pct；消费电子占比2.9%，环比+0.6pct；电子化学品占比0.5%，环比+0.04pct；光学光电子占比0.7%，环比+0.3pct；元件占比1.3%，环比+0.2pct。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 消费电子和光学光电子景气高涨，半导体调整向上。从细分板块的涨跌幅来看，20