2023年度业绩预告报点评：23Q4业绩符合预期，泰国工厂将受益于双反税率降低

本报告维持对公司的“增持”评级。基于当前行业景气度处于高位的背景，公司的业绩继续保持增长态势，预计其2023-2025年的每股收益（EPS）分别为1.93元、2.33元和2.98元。报告还提出了一个目标价为40.60元，对应的2024年市盈率（PE）为17.42倍。

在2023年第四季度，公司的业绩符合预期，实现了3.07亿至4.27亿元的净利润，同比增长121.08%-207.50%，与第三季度相比则变化在-20.67%到+10.34%之间。业绩增长的主要驱动力在于轮胎行业的高景气度以及公司泰国工厂在2023年的大规模投产。

值得关注的是，公司在2024年1月25日宣布的复审终裁结果显示，其泰国工厂的最终关税税率降至1.24%，远低于其他出口美国轮胎企业的4.52%。这一税率的大幅降低，增强了泰国工厂的竞争优势，并有望推动其出口量的增长。

公司的海外扩张计划也在稳步进行中。根据公司公告，“833plus”战略正在有序实施，包括泰国二期项目（600万条半钢及200万条全钢轮胎）、西班牙和摩洛哥一期项目的建设，以及新的轮胎生产项目（预计每年产出600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎）。此外，公司旗下“德林特Delinte”品牌在美国市场的份额稳定在2.5%，并在全球范围内成为多家知名汽车制造商的合格供应商，显示出其在国内外市场上的稳固地位。

然而，报告也指出了潜在的风险因素，主要包括在建项目的延期可能性以及产品价格和数量的波动，这些都可能对公司业绩造成影响。