吉祥航空：业绩预告符合预期，国际线恢复亮眼

���4Q23旅客周转量环比走弱，同时油价大幅上涨，4季度为公司2023年唯一亏损的季度。 公司发布2023业绩预告：预期2023年实现归母净利润为6.8-8.8亿元（2022年为-41.5亿元），实现扭亏为盈；预期4Q23归母净利润为-4.5到-2.5亿元（3Q23为10.7亿元、4Q22为-11.7亿元），4Q23业绩符合预期。 ���4Q23旅客周转量环比走弱，同时油价大幅上涨，4季度为公司2023年唯一亏损的季度。 4季度为航空出行淡季，公司4Q23旅客周转量较3Q23环比下降14%，也较2Q23下降1%。 4Q23为公司2023年唯一亏损的季度，2023年前三季度公司实现归母净利润11.3亿元，全年实现扭亏为盈。 2023年公司国际航线持续恢复，2023年12月国际旅客周转量已恢复至2019年同期的86%。 12月国内、国际、地区航线客座率水平已全面高于2019年同期。 ���国际线进入成长期，国内航线优化，持续关注公司普惠发动机事件对公司影响。 公司于2019年开始加速布局国际航线，疫情三年导致国际业务发展受限，2023年公司快速恢复国际航线，2024年或将再次进入成长期；同时，公司和其子品牌九元航空不断优化国内航线、时刻，收益结构有望明显改善。 尽管普惠发动机事件导致公司部分飞机停飞，但发动机事件对公司2024年春运影响较小，1Q24公司盈利仍有望超过市场预期。 我们下调2023年盈利预测18%至8.42亿元，保持公司2024年和2025年盈利预测不变。 当前股价对应2023/2024/2025年市盈率分别为33.4/11.1/8.3倍。 风险 经济增速和国际客流恢复不及预期；人民币大幅贬值；油价大幅上涨。