沪铅市场周报：供应缺口逐渐修复 沪铅期货有所回落

供应缺口逐渐修复沪铅期货有所回落 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅主力期价先扬后抑，最低为16200元/吨，最高为16730元/吨，振幅为3.24%。宏观面，美国四季度实际GDP年化环比初值上涨3.3%，增幅较前值4.9%放缓，但高于预期的2%；除GDP外，四季度实际个人消费支出季率初值2.8%，预期2.5%，2023年第三季度终值3.1%；整体经济在消费项支撑下仍就火热，整体不利美联储开展后继降息进程。周初炼厂检修规模扩大，锭端供应偏紧，铅价保持强势，但随着下游企业大部分节前备货结束加上相对较高的铅价，电池企业接受度转差，沪铅回调。 行情展望：铅精矿供应偏紧情况不变；原生铅炼厂在原料受限下开工率小幅下滑；安徽地区上周再次接到环保管控通知，再生铅炼厂开工率再次下滑，加上本周小部分炼厂进入春节放假状态，供应端偏紧；下游铅蓄电池企业同样即将逐步进入春节放假状态，电池生产或有减量，前期铅锭供应缺口逐步修复，铅锭社会库存降势或放缓。现货方面，下游企业陆续开始减产放假，询价不多，在产企业按需慎采。操作上建议：操作上建议，沪铅PB2403合约短期区间15900-16500震荡思路为主，止损参 考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周沪铅期价收跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月26日，沪铅收盘价为16225元/吨，较2024年1月19日下跌135元/吨，跌幅0.83%；截至2024年1月25日，伦铅收盘价为2145美元/吨，较2024年1月19日上涨67.5元/吨,涨幅3.25%。 「期现市场情况」 沪铅持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月26日，铅锌期货价差为5185元/吨，较2024年1月19日增加870元/吨。截至2024年1月26日，沪铅持仓量为108756手，较2024年1月19日增加12506手，增幅12.99%。 「期现市场情况」 现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月26日，1#铅现货价为16330元/吨，较2024年1月19日下跌80元/吨，跌幅0.49%。现货贴水160元/吨，较上周下跌10元/吨。 截至2024年1月25日，LME铅近月与3月价差报价为8.84美元/吨，较2024年1月18日增加34.84美元/吨。 「期现市场情况」 上期所铅库存减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月25日，LME精炼铅库存为109575吨，较2024年1月18日减少3050吨，降幅2.71%；截至2024年1月19日，上期所精炼铅库存为37122吨，较上周减少20989吨，降幅36.12%。 截至2024年1月26日，上期所精炼铅仓单总计为33815吨,较2024年1月19日减少872吨，降幅2.51%；截至2024年1月25日，LME精炼铅仓单总计为85800吨，较2024年1月18日增加2425吨，增幅2.91%。 「产业链情况」 铅矿进口量环比下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年11月，全球铅矿产量为38.2万吨，环比增长1.17%，同比下降3.19%。海关总署数据显示，2023年12月，当月进口铅矿砂及精矿88071.35吨，环比下降5.85%，同比增加9.76%。 「产业链情况」 铅精矿加工费多数减少 截至2024年1月19日，济源地区铅精矿加工费为700元/金属吨，较上周减少400元/金属吨；郴州地区铅精矿加工费为600元/金属吨，较上周减少100元/金属吨；个旧地区铅精矿加工费为810元/金属吨，较上周减少10元/金属吨。 「产业链情况」 供应端——国内铅总产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年11月，全球精炼铅产量为112.02万吨，较去年同期增加7.71万吨，增幅7.39%；全球精炼铅消费量为108.65万吨,较去年同期增加6.77万吨，增幅6.65%；全球精炼铅过剩3.37万吨,去年同期过剩2.43万吨。 国家统计局数据显示，2023年12月，铅产量为62.5万吨，同比减少4.7%；1-12月，铅累计产出756.4万吨，同比增加11.2%。 「产业链情况」 需求端——汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年12月，精炼铅出口量15411.44吨，同比减少6.21%;精炼铅进口量0吨，同比减少100%。中汽协数据显示，2023年12月，中国汽车销售量为3156367辆，同比增加23.48%；中国汽车产量为3079252辆，同比增加29.22% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。